Quantity Theory of Money объясняет связь между количеством денег и уровнем цен. В простом варианте увеличение денег ведёт к пропорционально более высоким ценам, если скорость обращения и реальный выпуск неизменны. Именно эти условия отличают полезное объяснение от ошибочного правила, будто больше денег всегда означает такое же по величине подорожание.
На нашем рынке одна денежная единица может использоваться неоднократно за период. Связь записывают как M × V = P × Y: M — количество денег, V — скорость обращения, P — уровень цен, Y — реальный объём произведённых товаров и услуг. Произведение P и Y означает их стоимость в текущих ценах. Если определить скорость как V = PY/M, уравнение становится учётным тождеством: обе стороны должны совпадать. Оно не говорит, какая величина вызвала изменение остальных. Эта версия относится к конечной продукции, а не ко всем переводам и сделкам с существующими активами. Например, стоимость муки для выпечки проданного хлеба не прибавляют ещё раз к полной цене этого хлеба. [3]
Чтобы сделать вывод о ценах, нужно описать поведение людей и производителей. Объяснение Международного валютного фонда, IMF, предполагает относительно стабильную V. В работе 2010 года экономисты Bennett T. McCallum и Edward Nelson рассматривают долгосрочную пропорциональную реакцию цен на изменение денежной массы, приходящее извне модели, при сохранении соответствующих прочих условий. Это условная теоретическая связь, а не прогноз из любого наблюдаемого роста денег; авторы также не выражают всю политику своей организации. Если изменятся V или Y, ценовой результат может оказаться другим. Само уравнение не гарантирует стабильности этих величин. [1] [2]
Возьмём собственную небольшую модель: M = 100, V = 2 и Y = 100 дают P = 2. Если M вырастет до 110, а остальное не изменится, P станет 2,2 — рост на 10 %. Если одновременно Y вырастет до 110, P останется 2. При Y = 100 тот же уровень цен может сохранить падение V до 20/11. Это альтернативные предположения, а не три одновременных прогноза. Второй случай похож на рынок, куда поступило и больше товаров; третий — на ситуацию, когда люди держат относительно больше денег и меньше используют их для покупок. [3]
Оставим V неизменной, а деньги и реальный выпуск увеличим соответственно на 10 % и 4 %. Точное изменение цен в этой модели составляет (1,10/1,04 − 1) × 100 ≈ 5,77 %, а не ровно 6 %. Мы делим новый денежный объём на новый объём продукции, поэтому простого вычитания обычных процентов недостаточно. Расчёт 10 − 4 = 6 — приближение для небольших изменений. При крупных движениях разница важнее. Точная запись использует отношения коэффициентов роста; в более сложной математике связь можно точно складывать в логарифмических изменениях, но не в обычных процентах. [3]
Скорость — не универсальная константа для любого графика. База экономических данных FRED рассчитывает американский ряд M2V по номинальному валовому внутреннему продукту (ВВП) и среднему запасу M2. Номинальный ВВП оценивает произведённые в экономике конечные товары и услуги в ценах соответствующего периода. Нельзя соединить эту скорость с денежной базой вместо M2: Monetary Base охватывает другие деньги, чем Broad Money — более широкий набор наличных, учитываемых депозитов и прочих ликвидных инструментов. Валюта, период и пересчёт в годовой темп тоже должны совпадать. Поэтому читайте Velocity of Money вместе с методикой. Статистическое переопределение может изменить расчётную скорость, даже если покупательское поведение совсем не изменилось. [4]
Предприятие с простаивающими станками и возможностью нанять работников может частично удовлетворить дополнительный спрос увеличением производства. St. Louis Fed через это объясняет короткий и длинный периоды: сначала может расти Y, а при полной загрузке мощностей дополнительные расходы легче отражаются в P. V тоже может меняться. Это не обещание точной динамики следующего месяца или даты приспособления экономики. Долгосрочная нейтральность денег в некоторых моделях означает, что изменение только их количества не повышает реальный выпуск навсегда; она не означает безболезненного перехода. [3]
Bank of England, центральный банк Соединённого Королевства, объясняет, что коммерческий банк обычно создаёт новый депозит, выдавая кредит. Погашение основной суммы, то есть ещё не возвращённой заёмной суммы без процентов, уменьшает созданные так деньги. Следовательно, запас M может реагировать на спрос на кредит и экономическую активность, а не только определять их. Одновременный рост денег и цен сам по себе не устанавливает причину. Под резервами здесь понимаем остатки банков на счетах в центральном банке. Клиентские депозиты — суммы, которые банк должен своим клиентам. Это разные статьи; нет механического постоянного множителя, автоматически превращающего каждый прирост резервных остатков в определённый объём кредитов. Применяя теорию, спрашивайте и о происхождении денежного изменения. [5]
Bitcoin имеет заранее заданные правила создания новых биткоинов (BTC) и предел примерно 21 миллион BTC. Это важно для предложения, но не делает спрос постоянным. В гипотетической экономике, оценивающей свою продукцию в BTC, P означало бы цены товаров в биткоинах, а не автоматически долларовую цену биткоина. Ограниченное предложение само не определяет V, Y или BTC/USD. Оценка курса потребовала бы конкретного рынка, спроса на хранение BTC и других предположений. Purchasing Power означает покупательную способность: сколько товаров можно купить за свои деньги. Само уравнение не предсказывает её будущую динамику и не гарантирует роста. [6]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Velocity of Money, Monetary Base, Broad Money, Purchasing Power. На эту статью также ссылаются Velocity of Money.