Quantity Theory of Money

في سوقنا، يمكن استخدام الوحدة النقدية نفسها مرارًا خلال فترة معينة. تُكتب العلاقة ⁦M × V = P × Y⁩: يرمز M إلى كمية النقود، وV إلى سرعة تداولها، وP إلى مستوى الأسعار، وY إلى الحجم الحقيقي للسلع والخدمات المنتجة. وحاصل ضرب P في Y هو قيمة الإنتاج بالأسعار الجارية. إذا عرّفنا السرعة بأنها ⁦V = PY/M⁩، تصبح المعادلة متطابقة محاسبية: لا بد أن يتساوى الطرفان. لكنها لا تخبرنا أي متغير سبّب تغير البقية. هذه الصيغة تتناول الإنتاج النهائي، لا كل التحويلات والتداولات في الأصول الموجودة أصلًا. فمثلاً، لا نضيف قيمة الدقيق المستخدم لصنع رغيف مباع مرة أخرى فوق سعر الرغيف الكامل. [3]

لكي نستنتج ما ستفعله الأسعار، علينا تحديد سلوك الناس والمنتجين. يعتمد شرح صندوق النقد الدولي ⁦IMF⁩ على فكرة استقرار V نسبيًا. ويناقش الاقتصاديان ⁦Bennett T. McCallum⁩ و⁦Edward Nelson⁩ في دراسة عام ⁦2010⁩ استجابة الأسعار المتناسبة على المدى الطويل لتغير في كمية النقود يأتي من خارج النموذج، مع ثبات الشروط الأخرى ذات الصلة. هذه علاقة نظرية مشروطة، وليست توقعًا نستخرجه من كل زيادة نقدية مرصودة؛ كما أن المؤلفين لا يمثلان سياسة المؤسسة بأكملها. إذا تغيرت V أو Y فقد تختلف النتيجة السعرية. والمعادلة نفسها لا تضمن استقرار أي منهما. [1] [2]

لنستخدم نموذجًا صغيرًا من إعدادنا: ⁦M = 100⁩ و⁦V = 2⁩ و⁦Y = 100⁩ تعطينا ⁦P = 2⁩. إذا ارتفعت M إلى ⁦110⁩ وبقي الباقي ثابتًا، تصبح P مساوية ⁦2.2⁩، أي أعلى بنسبة ⁦10%⁩. أما إذا ارتفعت Y أيضًا إلى ⁦110⁩ فتبقى P عند ⁦2⁩. ومع ⁦Y = 100⁩، يمكن لانخفاض V إلى ⁦20/11⁩ أن يحافظ على مستوى الأسعار نفسه. هذه افتراضات بديلة، وليست توقعات متزامنة. الحالة الثانية تشبه سوقًا وصلت إليه سلع إضافية أيضًا، والثالثة تشبه احتفاظ الناس بنقود أكثر نسبيًا واستخدامها بدرجة أقل في المشتريات. [3]

لنُبقِ V ثابتة، ولتزد النقود بنسبة ⁦10%⁩ والإنتاج الحقيقي بنسبة ⁦4%⁩. التغير الدقيق للأسعار في النموذج هو ⁦(1.10/1.04 − 1) × 100 ≈ 5.77%⁩، وليس ⁦6%⁩ بالضبط. نقسم كمية النقود الجديدة على حجم الإنتاج الجديد، ولذلك لا يكفي طرح النسب المئوية المعتادة. العملية ⁦10 − 4 = 6⁩ تقريب يُستخدم للتغيرات الصغيرة. ويزداد شأن الفرق مع التحركات الكبيرة. الصيغة الدقيقة تستخدم نسب عوامل النمو؛ ولمن يستخدم الرياضيات المتقدمة يمكن جمع التغيرات اللوغاريتمية بدقة، لا النسب المئوية العادية. [3]

السرعة ليست ثابتًا عامًا يمكن إرفاقه بأي رسم بياني. تحسب قاعدة البيانات الاقتصادية ⁦FRED⁩ سلسلة ⁦M2V⁩ الأمريكية من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي ومتوسط رصيد ⁦M2⁩. يقيّم الناتج الاسمي السلع والخدمات النهائية المنتجة في الاقتصاد بأسعار الفترة. لا يجوز استخدام هذه السرعة مع القاعدة النقدية بدلًا من ⁦M2⁩: تشمل Monetary Base نقودًا مختلفة عما تشمل Broad Money، وهي مجموعة أوسع من النقد والودائع المحتسبة وأدوات سائلة أخرى. ويجب أيضًا توحيد العملة والفترة وطريقة التحويل إلى معدل سنوي. لذلك اقرأ Velocity of Money مع منهجيتها. قد يؤدي تغيير التعريف الإحصائي إلى تغير السرعة المحسوبة، حتى لو لم يتغير سلوك الشراء لدى الناس مطلقًا. [4]

إذا كانت لدى الشركة آلات غير مستخدمة وقدرة على توظيف عمال، فقد تلبي جزءًا من الطلب الإضافي بزيادة الإنتاج. يستخدم ⁦St. Louis Fed⁩ هذا الفرق لشرح الأجلين القصير والطويل: قد ترتفع Y أولًا، بينما ينعكس الإنفاق الإضافي بسهولة أكبر على P عند استغلال الطاقة الإنتاجية بالكامل. وقد تتغير V أيضًا. لا يعد هذا الشرح بمسار دقيق للشهر المقبل أو بتاريخ محدد لاكتمال التكيف. حياد النقود طويل الأجل في بعض النماذج يعني أن تغيير كميتها وحده لا يرفع الإنتاج الحقيقي بصورة دائمة؛ ولا يعني أن الانتقال بلا ألم. [3]

يوضح ⁦Bank of England⁩، البنك المركزي للمملكة المتحدة، أن البنك التجاري ينشئ عادة وديعة جديدة عندما يمنح قرضاً. ويقلل سداد أصل القرض، أي مبلغ القرض المتبقي مع استبعاد الفائدة، النقود المنشأة بهذه الطريقة. لذلك يمكن أن يتغير المخزون النقدي M استجابةً للطلب على الائتمان والنشاط الاقتصادي، ولا يقتصر الأمر على تأثير النقود فيهما. ملاحظة ارتفاع النقود والأسعار معًا لا تثبت السبب وحدها. المقصود بالاحتياطيات هنا أرصدة البنوك في حساباتها لدى البنك المركزي. أما ودائع العملاء فهي مبالغ يدين بها البنك لعملائه. وهما بندان مختلفان، ولا يوجد مضاعف آلي ثابت يحول كل زيادة في أرصدة الاحتياطيات تلقائيًا إلى حجم معين من القروض. عند استخدام النظرية، اسأل أيضًا من أين جاء التغير النقدي. [5]

لدى Bitcoin قواعد محددة مسبقاً لإنشاء وحدات بيتكوين جديدة ⁦(BTC)⁩، وحد أقصى يقارب ⁦21⁩ مليون BTC. هذه خاصية مهمة للعرض، لكنها لا تجعل الطلب ثابتًا. في اقتصاد افتراضي يقوّم إنتاجه بوحدة BTC، تعبّر P عن أسعار السلع بالبيتكوين، لا تلقائيًا عن سعر البيتكوين بالدولار. العرض المحدود وحده لا يحدد V أو Y أو ⁦BTC/USD⁩. يتطلب تقدير سعر الصرف تحديد السوق والطلب على الاحتفاظ بـBTC وافتراضات أخرى. تعني Purchasing Power القوة الشرائية، أي مقدار السلع التي تستطيع شراءها بنقودك. لا تتنبأ المعادلة وحدها بتغيرها في المستقبل ولا تضمن ارتفاعها. [6]