Velocity of Money

قد تُستخدم النقود مراراً خلال فترة، لكن الإحصاء لا يتتبع كل رحلة لها. تحسب قاعدة البيانات الاقتصادية ⁦FRED⁩ سرعة ⁦M2⁩ للولايات المتحدة بقسمة الناتج المحلي الإجمالي الاسمي الفصلي، بعد تحويله إلى معدل سنوي، على متوسط مخزون ⁦M2⁩ في الفترة نفسها. يقيس الناتج قيمة الإنتاج، أما ⁦M2⁩ فيجمع أشكالاً محددة من النقود، مثل النقد والودائع المشمولة. إذن نقسم تدفقاً خلال فترة على مخزون نقدي. يساعد تصور عدد دورات النقود في الفهم، لكنه لا يجمع كل دفعة أو تداول للأصول المالية. ولا يخبرنا كم مرة أُنفقَت ورقتك النقدية بعينها. [1]

يسهل الخطأ في وحدة الزمن. تعرض سلسلة ⁦GDP⁩ في ⁦FRED⁩ الإنتاج الفصلي بمعدل سنوي معدل موسمياً: تُعدّل التقلبات الموسمية المنتظمة ثم تُعرض النتيجة كما لو استمرت الوتيرة عاماً. في نموذجنا المبسط يبلغ التدفق الفصلي ⁦300⁩، ومكافئه السنوي ⁦1200⁩، ومتوسط مخزون النقود ⁦600⁩. سنوياً نحصل على ⁦1200/600 = 2⁩، وللفصل وحده ⁦300/600 = 0.5⁩. لذلك لا يعني الرقم ⁦2⁩ دورتين خلال فصل واحد. التحويل إلى معدل سنوي ليس رصداً لسنة مقبلة ولا تنبؤاً بتطابق الفصول التالية. [2]

تتغير كمية النقود خلال الفترة. أرصدتنا الشهرية ⁦400⁩ و⁦600⁩ و⁦800⁩ تعطي متوسطاً فصلياً بسيطاً قدره ⁦600⁩. قسمة التدفق الاسمي المحول إلى معدل سنوي ⁦1200⁩ على هذا المتوسط تعطي سرعة ⁦2⁩. ولو استخدمنا الرصيد النهائي ⁦800⁩ فقط لحصلنا على ⁦1.5⁩. سيكون ذلك مؤشراً مبنياً بطريقة مختلفة، لا تصحيحاً للحساب الأصلي. يذكر ⁦FRED⁩ صراحة المتوسط في ⁦M2V⁩. ومن المهم أيضاً عدم خلط العملات أو الملايين بالمليارات أو البيانات المعدلة بغير المعدلة. وحّد الأساس أولاً، ثم قارن النتائج. [1]

⁦M1⁩ و⁦M2⁩ مجمعان نقديان، أي مجموعان إحصائيان بتغطية مختلفة. لذلك ينشر ⁦FRED⁩ سلسلتي ⁦M1V⁩ و⁦M2V⁩ منفصلتين. في نموذجنا يعطي الإنتاج الاسمي نفسه ⁦1200⁩ مع متوسط ⁦M1 = 400⁩ سرعة ⁦3⁩، بينما يعطي ⁦M2 = 600⁩ سرعة ⁦2⁩. ارتفاع الرقم الأول لا يعني إنتاجاً أو مشتريات أكثر؛ البسط لم يتغير، وإنما المقام. وقد تحرك النسبة أيضاً إعادة تعريف إحصائية أو انتقال بين المكونات. لذلك قد لا يقيس رسمان بعنوان سرعة التداول الشيء نفسه. [3]

تقيس الوكالة الإحصائية الأمريكية ⁦BEA⁩ الناتج بقيمة السلع والخدمات النهائية. لا تُضاف المدخلات الوسيطة المستخدمة مرة أخرى، وإلا احتُسب الإنتاج نفسه مراراً. في مثالنا تبلغ قيمة ⁦100⁩ قطعة بسعر ⁦10⁩ مقدار ⁦1000⁩، وبسعر ⁦11⁩ تصبح ⁦1100⁩. مع مخزون نقدي ثابت قدره ⁦500⁩ ترتفع السرعة من ⁦2⁩ إلى ⁦2.2⁩، لكن العدد الحقيقي يبقى ⁦100⁩ قطعة. تغير المجموع النقدي بسبب السعر. لذلك لا يثبت ارتفاع السرعة المحسوبة وحده زيادة الإنتاج أو تحسناً تقنياً في سرعة التحويلات. [4]

لمن يريد التعمق، يُكتب التعريف ⁦V = PY/M⁩، أو ⁦M × V = P × Y⁩. تمثل V السرعة وM كمية النقود وP مستوى الأسعار وY حجم الإنتاج الحقيقي؛ وحاصل P وY هو قيمته النقدية. تنطلق Quantity Theory of Money من هذه العلاقة لدراسة النقود والأسعار. إذا ضاعفنا M مع ثبات قيمة الإنتاج، انخفضت V المحسوبة إلى النصف. هذا وحده لا يحدد السبب ولا التضخم المقبل. يناقش ⁦FRED Blog⁩ تغير الرغبة في الاحتفاظ بالنقود وعلاقتها بمعدلات الفائدة. ثبات السرعة فرضية للفحص، لا ضماناً تمنحه المعادلة. [5]

⁦BTC⁩ هو الرمز النقدي للبيتكوين. يشير مدخل المعاملة إلى مبلغ سبق استلامه ويُنفَق الآن بالكامل. وتحدد المخرجات مبالغ جديدة وشروط إنفاقها لاحقاً. تسجل السلسلة حركة العملات، لا تلقائياً سلعاً وخدمات جديدة. يشرح ⁦Bitcoin Developer Guide⁩ مفهوم change output، وهو الجزء المعاد إلى الدافع، مثل الباقي عند الدفع بورقة كبيرة. في نموذجنا يتوزع مدخل ⁦1 BTC⁩ إلى دفعة ⁦0.2 BTC⁩، وباقٍ قدره ⁦0.799 BTC⁩، ورسم ⁦0.001 BTC⁩. الرسم ليس مخرجاً مستقلاً في هذه المعاملة. مجموع المخرجات ⁦0.999 BTC⁩ ليس ثمن الشراء البالغ ⁦0.2 BTC⁩. كما أن السلسلة وحدها لا تثبت غرض الدفع. التحويل بين عناوين الشخص نفسه أو شراء أصل موجود ليس تلقائياً إنتاجاً نهائياً جديداً. لذلك لا يعطي جمع مبالغ السلسلة وحده سرعة اقتصادية قابلة للمقارنة. [6]

قد يعكس انخفاض Velocity of Money إنتاجاً اسمياً أقل، أو مخزوناً نقدياً أكبر، أو كليهما. أما Monetary Deflation، أي تناقص النقود وفق تعريف محدد، فيصف كمية أخرى: مع ثبات التدفق، ترفع النقود الأقل السرعة المحسوبة بدلاً من خفضها. لا تميز V وحدها جميع الأسباب. افحص السلاسل الأصلية والفترات وأي مراجعات، ثم ابحث في رغبة الناس في الاحتفاظ بنقود متاحة وتغير شروط الائتمان. حافظ على المنهج نفسه عند مقارنة البلدان والسنوات. لا تصلح هذه النسبة وحدها لتنبؤ موثوق بسعر BTC. [5]