Na estatística macroeconómica habitual, Velocity of Money é o produto interno bruto (PIB) nominal dividido pela quantidade média de dinheiro segundo uma medida escolhida. O PIB nominal avalia os bens e serviços finais produzidos aos preços do período, sem contar de novo os bens e serviços intermédios usados na sua produção. O indicador compara assim o fluxo de produção em dinheiro com a quantidade de dinheiro existente. Não é a rapidez de uma transferência bancária nem o número de transações de bitcoin.
O dinheiro pode ser usado repetidamente durante um período, mas a estatística não segue cada percurso. A base de dados económicos FRED calcula a velocidade de M2 nos Estados Unidos dividindo o produto interno bruto nominal trimestral, expresso a uma taxa anual, pela quantidade média de M2 nesse período. O PIB mede o valor produzido; M2 reúne formas de dinheiro definidas, como numerário e depósitos abrangidos. Dividimos, portanto, um fluxo ao longo do tempo por um stock de dinheiro. A ideia de quantas voltas o dinheiro dá ajuda a compreender, mas a medida não soma todos os pagamentos nem todas as negociações de ativos financeiros. Não diz quantas vezes alguém gastou uma nota específica. [1]
É fácil confundir a unidade temporal. A série GDP da FRED apresenta a produção trimestral a uma taxa anual ajustada de sazonalidade: corrige oscilações sazonais regulares e exprime o resultado como se aquele ritmo durasse um ano. No nosso modelo, o fluxo trimestral é 300, o equivalente anual 1200 e o stock médio de dinheiro 600. Em termos anuais, 1200/600 = 2; só para o trimestre, 300/600 = 0,5. O valor 2 não significa duas voltas num trimestre. A anualização não observa o ano futuro nem prevê trimestres seguintes iguais. [2]
A quantidade de dinheiro muda durante o período. Os nossos valores mensais de 400, 600 e 800 dão uma média trimestral simples de 600. Dividir o fluxo nominal anualizado de 1200 por essa média dá uma velocidade de 2. Usar apenas os 800 finais daria 1,5. Seria um indicador construído de outra forma, não uma correção do cálculo inicial. A FRED especifica uma média para M2V. Também importa não misturar moedas, milhões com milhares de milhões ou dados ajustados com não ajustados. Primeiro uniformize os dados, depois compare os resultados. [1]
M1 e M2 são agregados monetários: totais estatísticos com diferentes âmbitos. Por isso a FRED publica M1V e M2V separadamente. No modelo, a mesma produção nominal de 1200 e uma média M1 = 400 dão velocidade 3, enquanto M2 = 600 dá 2. O primeiro valor mais alto não significa mais produção ou compras: o numerador ficou igual e mudou o denominador. Uma nova definição estatística ou uma deslocação entre componentes também pode alterar o rácio. Dois gráficos de velocidade de circulação não medem necessariamente a mesma coisa. [3]
A agência estatística norte-americana BEA mede o PIB pelo valor dos bens e serviços finais. Os bens e serviços intermédios usados na produção não são somados novamente, para não contar a mesma produção várias vezes. No nosso exemplo, 100 unidades ao preço de 10 valem 1000; ao preço de 11, valem 1100. Com o mesmo stock monetário de 500, a velocidade sobe de 2 para 2,2, mas a quantidade real continua a ser 100 unidades. O total em dinheiro mudou devido ao preço. Uma velocidade calculada maior não prova, por si só, mais produção nem transferências tecnicamente mais rápidas. [4]
Para aprofundar, a definição é V = PY/M, ou M × V = P × Y. V representa a velocidade, M a quantidade de dinheiro, P o nível de preços e Y a produção real; P multiplicado por Y é o seu valor monetário. Quantity Theory of Money parte desta relação para estudar dinheiro e preços. Se duplicarmos M mantendo o valor produzido, V calculada cai para metade. Isso não determina, por si só, a causa nem a inflação futura. O FRED Blog mostra mudanças na vontade de manter dinheiro e na sua relação com as taxas de juro. Velocidade constante é uma hipótese a verificar, não uma garantia da equação. [5]
BTC é o símbolo monetário do bitcoin. Uma entrada de transação refere-se a um montante recebido anteriormente que agora se gasta na totalidade. As saídas definem novos montantes e as condições para os gastar mais tarde. A blockchain regista movimentos de moedas, não automaticamente novos bens e serviços. O Bitcoin Developer Guide explica o change output, a parte da transação devolvida ao pagador, semelhante ao troco de uma nota maior. No modelo, uma entrada de 1 BTC divide-se num pagamento de 0,2 BTC, troco de 0,799 BTC e taxa de 0,001 BTC. A taxa não é uma saída separada desta transação. O total das saídas, 0,999 BTC, não é o preço da compra de 0,2 BTC. A cadeia também não prova, sozinha, a finalidade do pagamento. Transferências entre endereços próprios ou compras de ativos existentes não são automaticamente nova produção final. Somar valores on-chain não dá uma velocidade económica comparável. [6]
Uma descida de Velocity of Money pode refletir menor produção nominal, mais dinheiro ou ambos. Monetary Deflation, redução do dinheiro segundo uma definição escolhida, descreve outra grandeza: com o fluxo inalterado, menos dinheiro aumentaria a velocidade calculada. V por si só não distingue todas as causas. Examine as séries originais, os períodos e eventuais revisões. Depois procure perceber por que as pessoas querem manter dinheiro disponível e como mudam as condições de crédito. Use a mesma metodologia entre países e anos. Este rácio sozinho não permite prever com fiabilidade o preço de BTC. [5]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Monetary Deflation, Quantity Theory of Money, M1, M2. Também há referências a este verbete em Broad Money, Quantity Theory of Money.