M2 é um estoque monetário definido estatisticamente, não toda a riqueza nem o volume de notas recém-impressas. A composição varia entre países; a sigla sozinha não sustenta comparações de quantidade, liquidez ou risco.
Fed e BCE usam M2, mas incluem instrumentos distintos. Antes de comparar, identifique moeda, período, emissores, titulares e ajuste sazonal. Converter para uma moeda não elimina diferenças metodológicas. O agregado descreve passivos monetários selecionados e numerário, não o patrimônio líquido de toda a economia. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures] [ECB — Monetary Aggregates]
H.6 forma M2 com M1, depósitos a prazo em valores inferiores a 100.000 USD e saldos de fundos monetários de varejo, com deduções determinadas de contas IRA e Keogh. Fundos institucionais não integram automaticamente essa componente de varejo. A poupança já pertence ao M1 americano; somá-la novamente seria dupla contagem. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
O BCE acrescenta a M1 depósitos com prazo acordado de até 2 anos e depósitos resgatáveis com aviso prévio de até 3 meses. Aviso prévio não é prazo remanescente. Cotas de fundos monetários entram no M3 da área do euro, não em M2. A lista americana não pode ser transferida para um gráfico europeu. [ECB — Monetary Aggregates]
A FDIC distingue uma conta bancária de depósito do mercado monetário de uma cota de fundo monetário. Um depósito elegível em banco segurado segue regras e limites de cobertura; a FDIC não segura cotas de fundos, mesmo vendidas por bancos. Incluir um fundo de varejo no M2 americano não altera sua natureza jurídica nem o transforma em depósito bancário. [FDIC — Deposit Insurance Basics] [SEC Investor.gov — Money Market Funds]
Suponha M1 de 100 e depósitos a prazo incluídos de 20, gerando M2 de 120. Mover 10 de uma conta corrente para esse depósito a prazo dá 90 + 30 = 120. M1 caiu, M2 não. É um exemplo simplificado nosso, sem outras operações: mudar a preferência de prazo não cria nem destrói por si só todo o agregado. [ECB — Monetary Aggregates]
O Bank of England descreve depósitos criados pelo crédito e destruídos pela quitação. O efeito em M2 também depende de o novo depósito caber em sua definição. Uma compra de ativo pelo banco central a um banco não é igual à compra a um detentor não bancário; mudar reservas sozinho não determina aumento fixo de M2. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
Nosso exemplo: o país A tem M2 de 100 USD e o país B, 100 EUR. A 1 USD por EUR, a soma é 200 USD; a 1,2 USD por EUR, é 220 USD, embora os dois estoques nacionais permaneçam iguais. Alta cambial da soma convertida não comprova nova emissão. Também é preciso alinhar definições e datas antes de juntar séries nacionais. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures] [ECB — Monetary Aggregates]
Bitcoin.org explica o preço de BTC por oferta e demanda. M2 nominal maior não revela sozinho distribuição dos saldos, gastos planejados ou demanda por BTC. Gráficos semelhantes ou uma defasagem escolhida depois dos fatos não demonstram mecanismo de preços. Distinga estoque monetário, poder de compra e troca efetiva; isso não garante retorno. [Bitcoin.org — FAQ]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Monetary Base, M0, M1, Broad Money. Também há referências a este verbete em Monetary Base, Broad Money, M0, M1.