M2 — статистично визначений запас грошей, а не все багатство чи обсяг щойно надрукованих банкнот. Склад різниться між країнами, тож самої назви недостатньо для порівняння кількості, ліквідності чи ризику.
Fed і ЄЦБ використовують M2, але включають різні інструменти. Перед порівнянням визначте валюту, період, емітентів, власників і сезонне коригування. Перерахунок в одну валюту не усуває методологічних відмінностей. Агрегат описує вибрані грошові зобов’язання та готівку, а не чисте багатство всієї економіки. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures] [ECB — Monetary Aggregates]
H.6 формує M2 з M1, строкових депозитів на суми менші за 100 000 USD та залишків роздрібних фондів грошового ринку з визначеними відрахуваннями рахунків IRA і Keogh. Інституційні фонди не входять автоматично до роздрібної складової. Ощадні депозити вже належать до американського M1; повторне додавання врахувало б їх двічі. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
ЄЦБ додає до M1 депозити з погодженим строком до 2 років і депозити з терміном попередження про вилучення до 3 місяців. Термін попередження не є залишковим строком до погашення. Паї фондів грошового ринку входять у єврозоні до M3, а не M2. Американський перелік не можна переносити на європейський графік. [ECB — Monetary Aggregates]
FDIC відрізняє банківський депозитний рахунок грошового ринку від паю фонду грошового ринку. Прийнятний депозит у застрахованому банку підпадає під правила й ліміти покриття; FDIC не страхує паї фондів, навіть продані банком. Включення роздрібного фонду до американського M2 не змінює його правової природи й не робить банківським депозитом. [FDIC — Deposit Insurance Basics] [SEC Investor.gov — Money Market Funds]
Припустімо M1 у 100 та включені строкові депозити 20, тобто M2 у 120. Перенесення 10 з поточного рахунку на цей строковий депозит дає 90 + 30 = 120. M1 зменшився, M2 — ні. Це наш спрощений приклад без інших операцій: зміна бажаного строку сама не створює й не знищує весь агрегат. [ECB — Monetary Aggregates]
Bank of England описує створення депозитів кредитуванням та їх знищення погашенням. Вплив на M2 залежить також від відповідності нового депозиту його визначенню. Купівля активу центральним банком у банку відрізняється від купівлі в небанківського власника; сама зміна резервів тому не визначає фіксованого приросту M2. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
Наш приклад: країна A має M2 у 100 USD, а країна B — 100 EUR. За курсу 1 USD за EUR сума дорівнює 200 USD; за 1,2 USD за EUR — 220 USD, хоча обидва внутрішні запаси незмінні. Курсове зростання перерахованої суми не доводить нової емісії. Перед об’єднанням національних рядів слід також узгодити визначення й дати. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures] [ECB — Monetary Aggregates]
Bitcoin.org пояснює ціну BTC попитом і пропозицією. Вище номінальне M2 саме не показує розподілу залишків, запланованих витрат чи попиту на BTC. Подібні графіки або зсув часу, вибраний після подій, не доводять цінового механізму. Розрізняйте запас грошей, купівельну спроможність і фактичний обмін; це не гарантія доходу. [Bitcoin.org — FAQ]
Для повної картини прочитайте також Monetary Base, M0, M1, Broad Money. На цю статтю також посилаються Monetary Base, Broad Money, M0, M1.