M2 — более широкий денежный агрегат, то есть статистическая сумма определённых форм денег. К деньгам в узком смысле он добавляет установленные виды вкладов, а в некоторых странах и отдельные фонды. Это часть темы Broad Money — денег в широком понимании. Точный состав зависит от используемого статистического определения: одинаковое название не означает одинаковую доступность, риск или сопоставимость данных.
Федеральная резервная система США (ФРС) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) используют M2, но наполняют его по-разному. По сравнению с узкими показателями, например M0 в местном определении, это более широкий взгляд, а не универсальный список. Проверьте валюту, период, эмитентов инструментов и их держателей. Учитывайте и сезонную корректировку — устранение оценённых регулярно повторяющихся колебаний. Даже пересчёт в одну валюту не устраняет различий методики. Дом, акции или автомобиль не попадают в сумму лишь потому, что имеют стоимость: денежная масса — не чистое состояние, то есть активы за вычетом долгов. [1] [2]
Американский выпуск H.6 составляет M2 из M1 (наличных и определённых вкладов, включая сберегательные), срочных вкладов на суммы менее 100 000 долларов США (USD) и остатков в розничных фондах денежного рынка, после установленных вычетов остатков на пенсионных счетах IRA и Keogh. У срочного вклада есть согласованный срок; фонд денежного рынка инвестирует в краткосрочные инструменты, а «розничный» означает предназначенный для индивидуальных инвесторов. Институциональный фонд для крупных организаций не становится автоматически той же составляющей. Сберегательные вклады уже включены в американский узкий агрегат. Повторное добавление означало бы двойной учёт одних и тех же денег. [1]
В еврозоне к M1 (наличным в обращении и вкладам, легко доступным для снятия или платежей) добавляют вклады с согласованным сроком до 2 лет и вклады с периодом уведомления о снятии до 3 месяцев. Срок вклада — это период, согласованный при его оформлении. Срок уведомления — ожидание после заявления о снятии, а не время, оставшееся до погашения. Паи фондов денежного рынка здесь входят только в M3, а не в M2. Поэтому американский список нельзя просто перенести на европейский график, даже если названия похожи. [2]
В США существуют и банковские депозитные счета денежного рынка, и фонды денежного рынка. FDIC, федеральная корпорация США по страхованию вкладов, объясняет: подходящие под условия вклады в застрахованном банке защищены в пределах правил и лимитов, а паи фонда не застрахованы FDIC, даже если их продаёт банк. В фонде у вас инвестиция, стоимость которой может упасть. Включение розничного фонда в американский M2 ничего не меняет. Статистическая категория не обещает безопасности: сначала нужно установить, держим ли мы банковский вклад или долю в инвестициях фонда. [3] [6]
В нашем упрощённом примере M1 составляет 100, а учитываемые срочные вклады — 20. Значит, M2 равен 120. Перевод 10 с текущего счёта на такой срочный вклад даёт 90 + 30 = 120. M1 уменьшился, а M2 — нет. Предполагаем, что других операций не было. Человек выбрал другой срок доступа к средствам, но деньги не покинули измеряемую совокупность. Поэтому падение одной составляющей нужно рассматривать вместе с изменениями остальных, а не как самостоятельное доказательство исчезновения денег. [2]
Bank of England, центральный банк Великобритании, описывает, как банковский кредит создаёт вклад, а погашение основной суммы — самого долга без процентов — обращает этот процесс. Однако M2 меняется лишь в той мере, в какой вклад входит в его определение. При покупке актива центральным банком также важно, кто продавец. Покупка у банка может заменить его ценную бумагу резервами; покупка у небанковского держателя может дополнительно создать клиентский вклад. Резервы здесь означают остатки банков на счетах в центральном банке. Monetary Base измеряет другой круг денег, включая банковские резервы. Поэтому её рост не задаёт фиксированного автоматического прироста денег в широком смысле. [4]
Представим страну A с M2 в размере 100 USD и страну B со 100 евро (EUR). При курсе 1 USD за EUR получается 200 USD; при курсе 1,2 USD за EUR — уже 220 USD. Обе внутренние денежные массы остались прежними. Выросла сумма в долларовом пересчёте, а не обязательно количество созданных денег. Это наш собственный упрощённый пример. Для настоящего глобального графика нужно также согласовать даты и национальные определения; один лишь перевод чисел в общую валюту проблему не решает. [1] [2]
Bitcoin.org объясняет цену биткоина (BTC) спросом и предложением. Более высокий номинальный M2, то есть сумма без поправки на изменение цен, ещё не говорит, кому принадлежат остатки и на что их направят. Похожие графики или подобранный задним числом временной сдвиг не доказывают ценового механизма. Иными словами, они не показывают, как изменение денег привело бы именно к покупкам биткоина. Различайте денежную массу, покупательную способность и реальные решения о сделках. Их совместное движение не гарантирует ни роста цены, ни доходности. [5]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Monetary Base, M0, M1, Broad Money. На эту статью также ссылаются Monetary Base, Broad Money, M0, M1.