M0 — не единый для всего мира набор денег. Он может означать наличность либо включать также определённые остатки банков в центральном банке; одна метка не определяет ни денежную базу, ни деньги домохозяйств.
Исторический британский M0 включал фунтовые банкноты и монеты вне Bank of England, в том числе наличность в кассах банков и строительных обществ, а также операционные депозиты банков в центральном банке. Поэтому описывать именно этот ряд только как наличность населения неверно. Для каждого графика определите организацию, валюту и охваченных держателей. [Bank of England — Further Details about M0 Data]
Реформа денежного рынка в мае 2006 ввела иначе устроенные резервные счета с начислением процентов. Bank of England прекратил публикацию M0 и стал отдельно публиковать наличность и резервные остатки. Завершение ряда не уничтожило деньги; новую сумму нельзя присоединить к прежним операционным остаткам без методологического объяснения. [Bank of England — Narrow Money and the 2006 Reform]
Fed в H.6 прямо показывает денежную базу как наличность плюс резервные остатки. Наличный компонент M1 дополнительно исключает кассовую наличность депозитных учреждений, в отличие от наличности в базе. Для данных США используйте опубликованные название и определение; метка M0 другого автора может скрывать иной охват. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Предположим, наличность населения равна 90, банков — 10, резервные остатки — 200, в одной валюте и в один момент. Наличность вне эмитента составляет 90 + 10 = 100; с резервами база равна 300. Числа 90, 100 и 300 не противоречат друг другу: они измеряют разные совокупности. Это наш упрощённый пример, не фактические национальные данные. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
В продолжении примера клиент снимает 5 из банковской кассы без других операций. У населения 95, у банка 5, вместе по-прежнему 100; резервы остаются 200, база — 300. Статистика наличности без банковских касс растёт, более широкая сумма наличности — нет. Выданные банкноты нельзя продолжать учитывать также в банке. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
В отчёте за январь 2023 PBOC указывает включение обращающихся e-CNY в китайский M0 с декабря 2022. Этот явно исторический пример показывает, почему M0 нельзя в общем случае сводить только к бумаге и металлу. Он не устанавливает нынешнюю классификацию каждого цифрового кошелька; для последующих периодов следует проверять действовавшую тогда методологию. [PBOC — Financial Statistics Report January 2023]
Месячный британский M0 был средним недельных наблюдений. Среднее — не остаток на конец месяца и не сумма месячных платежей. При расчёте роста согласуйте периоды, единицы и сезонную корректировку; указывайте соединение рядов с разными определениями. Само изменение состава или измерения не доказывает новых расходов. [Bank of England — Further Details about M0 Data]
Bitcoin.org описывает выпуск BTC по правилам протокола. Называть запас BTC биткоиновым M0 — аналитическая аналогия, а не принятие определения центрального банка. Укажите, считаются ли выпущенные монеты, доступные монеты или требования к хранителю; эти величины не взаимозаменяемы. Сам по себе рост фиатного M0 не определяет будущую цену BTC. [Bitcoin.org — FAQ]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Monetary Base, M1, M2, Broad Money. На эту статью также ссылаются Monetary Base, M1, M2.