M0

सिर्फ M0 नाम जानना पर्याप्त नहीं है। Bank of England की पुरानी ब्रिटिश शृंखला में केंद्रीय बैंक से बाहर के पाउंड नोट और सिक्के शामिल थे, जिनमें बैंकों और ब्रिटिश building societies, यानी बचत खाते और आवासीय बंधक ऋण देने वाली संस्थाओं का नकद भी आता था। साथ ही केंद्रीय बैंक में बैंकों की परिचालन जमाएँ भी गिनी जाती थीं। ऐसी जमा खाते में शेष राशि है, नोटों का एक और बंडल नहीं। इसलिए “लोगों के बटुओं में पैसा” पूरे माप का सही वर्णन नहीं होगा। किसी दूसरे देश में यही नाम अलग तरह से परिभाषित हो सकता है। [1] [6]

मई 2006 में Bank of England ने मुद्रा-बाज़ार संचालन में सुधार किया और ब्याज देने वाली रिज़र्व प्रणाली लागू की। रिज़र्व केंद्रीय बैंक के खातों में बैंकों का पैसा है; नई व्यवस्था से उनकी भूमिका और मात्रा बदली। इसलिए संयुक्त शृंखला बंद करके नकद और रिज़र्व शेष अलग-अलग प्रकाशित किए जाने लगे। शृंखला का अंत पैसे के गायब होने का संकेत नहीं है। आँकड़ों का तरीका बदला है। अंतर समझाए बिना पुराने और नए अंकों को एक लगातार ग्राफ में नहीं जोड़ सकते। [1] [2]

अमेरिकी H.6 प्रकाशन नकद और रिज़र्व शेष के जोड़ को Monetary Base, यानी मौद्रिक आधार, कहता है। इसके नकद भाग में अमेरिकी ट्रेज़री और फ़ेडरल रिज़र्व बैंकों से बाहर का नकद आता है, जिसमें बैंक की तिजोरियों का नकद भी है। M1 का नकद भाग उन तिजोरियों के नकद को भी बाहर रखता है। इसलिए किसी भी मिलते-जुलते आँकड़े को M0 कहना ठीक नहीं। व्यापक M2 या Broad Money पढ़ते समय मूल परिभाषा देखें: इनमें चुनी हुई ग्राहक जमाएँ भी होती हैं, केवल केंद्रीय बैंक का पैसा नहीं। [3]

एक मुद्रा और एक समय का अपना बनाया उदाहरण लेते हैं, किसी देश के देखे गए आँकड़े नहीं। लोगों के पास नकद 90 और बैंकों के पास नकद 10 है। जोड़ हुआ 90 + 10 = 100। बैंकों के केंद्रीय बैंक में रिज़र्व 200 भी हैं। नकद और रिज़र्व को साथ गिनने वाला व्यापक दायरा 300 देता है। इनमें कोई जोड़ ज़रूरी नहीं कि गलत हो: हर एक अलग सवाल का जवाब देता है। नाम लगाने से पहले आँकड़े का दायरा ठीक से तय करना होगा। [3]

अब ग्राहक बैंक के नकद से 5 निकालता है और कोई अन्य लेनदेन नहीं होता। जनता के पास 95, बैंक के पास 5 और कुल नकद अब भी 100 है। रिज़र्व 200 और संयुक्त कुल 300 ही रहता है। फिर भी केवल जनता का नकद गिनने वाला माप बढ़ता है। निकाले गए नोटों को मूल कुल में नई बढ़ोतरी मानकर दोबारा नहीं जोड़ना चाहिए। उनका धारक बदला है। किसी हिस्से का बढ़ना और पूरे जोड़ का बढ़ना अलग बातें हैं। [3]

जनवरी 2023 की रिपोर्ट में चीन के केंद्रीय बैंक PBOC ने बताया कि दिसंबर 2022 से प्रचलन में मौजूद e-CNY, यानी युआन का डिजिटल रूप, M0 में शामिल है। यह डिजिटल हिस्सा नोट नहीं था, फिर भी उस विशेष आँकड़े में आता था। यह दस्तावेज़ों से पुष्ट ऐतिहासिक वर्गीकरण है। इस ऐतिहासिक उदाहरण से यह तय नहीं होता कि आज किसी डिजिटल वॉलेट को आँकड़ों में कैसे गिना जाए या दूसरे देशों में कौन-से नियम लागू हों। नए आँकड़े के लिए उसी अवधि की पद्धति जाँचनी चाहिए, पुरानी व्याख्या को अपने-आप आगे नहीं बढ़ाना चाहिए। [4]

ब्रिटेन की मासिक M0 शृंखला साप्ताहिक अवलोकनों का औसत लेती थी। औसत महीने के अंतिम दिन का शेष नहीं है, खासकर जब अवधि में पैसा इधर-उधर जाता रहे। इनमें से कोई अंक यह भी नहीं बताता कि महीने में कितने भुगतान हुए: पैसे का भंडार और भुगतान की मात्रा अलग हैं। अवधि, इकाई, शामिल धारक और मौसमी समायोजन जाँचें। यह समायोजन अनुमानित नियमित उतार-चढ़ाव हटाता है। वरना मापने के तरीके का फर्क आर्थिक बदलाव जैसा लग सकता है। [1]

बिटकॉइन (BTC) को आधार पैसा कहकर M0 से तुलना करना एक उपमा है, साझा आधिकारिक परिभाषा नहीं। Bitcoin.org नए बिटकॉइन बनने के नियम समझाता है, लेकिन जारी हो चुके कॉइन, खर्च के लिए उपलब्ध कॉइन और अभिरक्षकों के प्रति ग्राहकों के दावे, यानी वह रकम जो एक्सचेंज जैसी संपत्ति रखने वाली संस्था को उन्हें देनी है, एक-दूसरे की जगह नहीं गिने जा सकते। पूछें कि ग्राफ वास्तव में क्या गिन रहा है। राज्य की जारी मुद्रा का कोई माप बढ़ने से ही Bitcoin की भावी कीमत तय नहीं होती: उससे यह नहीं पता चलता कि कौन किन शर्तों पर खरीदना चाहेगा। [5]