M0

A sigla M0 não basta. A série britânica histórica do Bank of England incluía notas e moedas em libras fora do banco central, incluindo o numerário dos bancos e das building societies, instituições britânicas que recebem poupanças e concedem crédito à habitação, além dos depósitos operacionais dos bancos no banco central. Um depósito operacional é um saldo de conta, não mais um maço de notas. Por isso, “dinheiro nas carteiras” não descreveria o indicador completo. Outro país pode definir a mesma sigla de forma diferente. [1] [6]

Em maio de 2006, o Bank of England reformou as suas operações no mercado monetário e introduziu um novo regime de reservas remuneradas. As reservas são saldos dos bancos no banco central; o novo regime alterou a sua função e dimensão. O banco encerrou a série conjunta e passou a publicar numerário e reservas separadamente. O fim da série não significa que o dinheiro desapareceu: mudou a estatística. Não se podem ligar os números antigos e novos numa curva contínua sem explicar a diferença. [1] [2]

A publicação norte-americana H.6 chama Monetary Base à soma de numerário e reservas. A componente de numerário inclui o que está fora do Tesouro dos Estados Unidos e dos bancos da Reserva Federal, incluindo o numerário nos cofres dos bancos. Já a componente de numerário de M1 exclui também o numerário desses cofres. M0 não é, portanto, um nome substituto adequado para qualquer número parecido. No agregado mais amplo M2 ou no conceito Broad Money, consulte a definição original: incluem certos depósitos de clientes, não apenas moeda do banco central. [3]

Usemos um exemplo próprio, numa moeda e num instante, sem recorrer a dados observados de um país. As pessoas detêm numerário de 90 e os bancos de 10. Juntos, somam 90 + 10 = 100. Os bancos têm ainda reservas de 200 no banco central. A delimitação que junta numerário e reservas dá, portanto, 300. Nenhuma destas somas tem de estar errada: cada uma responde a uma pergunta diferente. Só podemos atribuir uma sigla depois de definir exatamente a estatística. [3]

Agora um cliente levanta 5 do numerário do banco, sem outras operações. O público fica com 95, o banco com 5 e a soma do numerário mantém-se em 100. As reservas continuam em 200 e o total conjunto em 300. Ainda assim, um indicador que acompanhe apenas o numerário do público sobe. As notas entregues não devem ser contadas novamente como um acréscimo ao total inicial. Mudaram de mãos: crescer uma componente não é o mesmo que crescer o conjunto. [3]

No relatório de janeiro de 2023, o banco central chinês PBOC indicou que, desde dezembro de 2022, incluía o e-CNY em circulação, a forma digital do yuan, em M0. Essa parcela digital não era uma nota, mas fazia parte desta estatística específica. É uma classificação histórica documentada. Não confirma o tratamento atual de todas as carteiras digitais nem as regras de todos os países. Para um dado mais recente, consulte a metodologia aplicável, sem transportar automaticamente uma explicação antiga. [4]

A série mensal britânica M0 usava a média das observações semanais. Uma média não é o saldo do último dia do mês, sobretudo quando o dinheiro se move durante o período. Nenhum desses números indica quantos pagamentos ocorreram: quantidade de moeda e volume de pagamentos são coisas diferentes. Confira período, unidade, detentores abrangidos e eventual ajustamento sazonal, que remove oscilações regulares estimadas. Caso contrário, uma diferença de medição pode parecer uma mudança económica. [1]

Chamar moeda de base a bitcoin (BTC) e compará-lo com M0 é uma analogia, não uma definição oficial comum. Bitcoin.org explica as regras de criação de novos bitcoins, mas moedas emitidas, moedas disponíveis para gastar e direitos dos clientes perante custodiantes, ou seja, montantes que uma plataforma ou outro prestador lhes deve, não são quantidades intercambiáveis. Pergunte o que cada gráfico conta realmente. O crescimento de um indicador de moeda emitida pelo Estado não garante, por si só, o preço futuro do bitcoin: não responde a quem irá querer comprar nem em que condições. [5]