M0 não é um conjunto de dinheiro uniforme no mundo. Pode designar numerário ou incluir também determinados saldos bancários no banco central; a sigla, por si só, não identifica a base monetária nem o dinheiro das famílias.
O M0 britânico histórico incluía notas e moedas em libras fora do Bank of England, inclusive o numerário nos caixas dos bancos e sociedades de crédito imobiliário, mais os depósitos operacionais bancários no banco central. Descrever essa série apenas como dinheiro em poder do público é incorreto. Identifique instituição, moeda e detentores incluídos em cada gráfico. [Bank of England — Further Details about M0 Data]
A reforma do mercado monetário de maio de 2006 introduziu contas de reservas remuneradas com outra estrutura. O Bank of England descontinuou M0 e passou a publicar separadamente numerário e saldos de reservas. Encerrar a série não destruiu dinheiro; não se pode ligar um novo total aos antigos saldos operacionais sem explicar a metodologia. [Bank of England — Narrow Money and the 2006 Reform]
Na H.6, o Fed apresenta explicitamente a base monetária como numerário mais saldos de reservas. A componente de numerário de M1 exclui também o caixa das instituições depositárias, ao contrário do numerário da base. Use o nome e a definição publicados para dados dos EUA; a designação M0 de outro autor pode esconder um perímetro diferente. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Suponha numerário do público de 90, numerário bancário de 10 e reservas de 200, na mesma moeda e no mesmo instante. O numerário fora do emissor é 90 + 10 = 100; somadas as reservas, a base é 300. Os números 90, 100 e 300 não se contradizem: medem conjuntos diferentes. Este é um exemplo simplificado nosso, não dados nacionais observados. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Continuando o exemplo, um cliente saca 5 do caixa bancário, sem outras operações. O público tem 95 e o banco 5, ainda 100 no total; as reservas continuam em 200 e a base em 300. A estatística de numerário que exclui caixas bancários aumenta, mas o total mais amplo não. As notas entregues não podem continuar contadas também no banco. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
No relatório de janeiro de 2023, o PBOC registra a inclusão do e-CNY em circulação no M0 chinês desde dezembro de 2022. Esse exemplo expressamente histórico mostra por que M0 não pode significar universalmente apenas papel e metal. Ele não estabelece a classificação atual de toda carteira digital; para períodos posteriores é preciso verificar a metodologia então vigente. [PBOC — Financial Statistics Report January 2023]
O M0 britânico mensal era uma média de observações semanais. Uma média não é o saldo no fim do mês nem a soma dos pagamentos mensais. Alinhe períodos, unidades e ajuste sazonal ao calcular o crescimento; informe qualquer ligação entre séries definidas de modo diferente. Mudar a composição ou a medição, por si só, não comprova novos gastos. [Bank of England — Further Details about M0 Data]
Bitcoin.org descreve a emissão de BTC segundo regras do protocolo. Chamar o estoque de BTC de M0 do Bitcoin é uma analogia analítica, não a adoção de uma definição de banco central. Especifique se conta moedas emitidas, disponíveis ou direitos contra um custodiante; essas grandezas não são intercambiáveis. O crescimento do M0 fiduciário sozinho não determina o preço futuro de BTC. [Bitcoin.org — FAQ]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Monetary Base, M1, M2, Broad Money. Também há referências a este verbete em Monetary Base, M1, M2.