M0

M0という記号だけでは中身は分かりません。イングランド銀行の過去の英国統計は、中央銀行の外にあるポンド紙幣・硬貨を、銀行や英国の住宅金融組合（building societies、預金と住宅ローンを扱う金融機関）の手元現金も含めて数え、さらに銀行の中央銀行に対する業務用預金を加えていました。この預金は口座残高であり、別の紙幣の束ではありません。したがって「人々の財布にあるお金」だけでは説明しきれません。同じ記号でも、別の国では違う定義になり得ます。 [1] [6]

2006年5月、イングランド銀行は短期金融市場の運営を改革し、利息の付く準備預金の新制度を導入しました。準備預金は銀行が中央銀行の口座に置く資金で、新制度によって役割や規模が変わりました。そのため従来の合算系列をやめ、現金と準備預金残高を別々に公表するようになりました。系列の終了は、お金の消滅ではなく統計の変更です。違いを説明せずに新旧の数字をつなぎ、連続したグラフにはできません。 [1] [2]

米国のH.6統計は、現金と準備預金残高の合計をMonetary Baseと呼びます。現金部分は米財務省と各連邦準備銀行の外にある現金で、銀行の金庫内の現金も含みます。一方、M1の現金部分は銀行の金庫内現金も除外します。したがって、似た数字を何でもM0と呼び替えるのは適切ではありません。より広いM2やBroad Moneyを読む際も、元の定義を確認しましょう。これらには特定の顧客預金が含まれ、中央銀行のお金だけを数えているわけではありません。 [3]

一つの通貨、一つの時点での自作例を考えます。特定の国の観測データではありません。人々の現金が90、銀行の現金が10なら、合計は90 + 10 = 100です。銀行には中央銀行への準備預金がさらに200あります。現金と準備預金を含める広い範囲では300になります。どれかが間違いとは限らず、それぞれ別の問いに答えています。指標の記号を付けるには、まず集計範囲を正確に定める必要があります。 [3]

ここで顧客が銀行の現金から5を引き出し、他の取引はないとします。人々の現金は95、銀行は5となり、現金の合計は100のままです。準備預金は200、全体の合計も300で変わりません。しかし、人々の現金だけを数える指標は増えます。渡された紙幣を新たな増加分として元の総額に再び足してはいけません。持ち主が変わっただけだからです。一部分の増加と全体の増加を分けることが、この例の要点です。 [3]

中国人民銀行PBOCは2023年1月の報告で、2022年12月から流通中のe-CNY、つまりデジタル人民元をM0に含めたと説明しました。このデジタル部分は紙幣ではありませんが、その統計の対象でした。これは記録に裏付けられた過去の分類です。現在のあらゆるデジタルウォレットの扱いや、すべての国の規則を示すものではありません。新しい数字には、その時期の集計方法を確認し、古い説明をそのまま当てはめないことが必要です。 [4]

英国の月次M0系列は、週ごとの観測値の平均を使っていました。月中に資金が動くなら、平均は月の最終日の残高とは異なります。また、どちらもその月に何件の支払いがあったかを示しません。お金の残高と決済の量は別のものです。期間、単位、対象となる保有者、そして推定される規則的な変動を取り除く季節調整の有無を確認しましょう。測り方の差を経済の変化と取り違えないためです。 [1]

ビットコイン（BTC）をベースとなるお金と呼び、M0と比べるのは類推であって、共通の公式定義ではありません。Bitcoin.orgは新しいビットコインが生まれるルールを説明していますが、発行済みのコイン、支出に使えるコイン、顧客が保管業者に対して持つ請求権、つまり取引所などの業者が顧客に支払うべき額は、同じ数量として扱えません。グラフが何を数えているのかを確かめましょう。法定通貨の指標が増えても、それだけでBitcoinの将来価格は保証されません。誰がどんな条件で買いたいのかが分からないからです。 [5]