M1 संकीर्ण मौद्रिक समुच्चय है, यानी नकद और तय दायरे की बहुत आसानी से उपलब्ध जमाओं का सांख्यिकीय जोड़। इसकी सही बनावट देश और अवधि पर निर्भर करती है। यह शामिल पैसे की मात्रा मापता है, सभी भुगतानों का कुल मूल्य या लोगों की पूरी संपत्ति नहीं।
यूरो क्षेत्र में M1 में नकद और ओवरनाइट जमाएँ आती हैं। नाम का अर्थ रोज़ खाता बंद करना नहीं है: रकम माँगने पर उपलब्ध होती है, किसी तय परिपक्वता तक रुकना नहीं पड़ता। इसमें निवासी धारक आते हैं, लेकिन मौद्रिक वित्तीय संस्थाएँ, खासकर बैंक और मुद्रा-बाज़ार फंड, तथा केंद्रीय सरकार बाहर हैं। इसलिए सभी चालू खातों को जोड़ देना पर्याप्त नहीं। केंद्रीय बैंक में बैंक का रिज़र्व दूसरे माप Monetary Base का हिस्सा है; वह परिवार की खरीदारी वाली जमा नहीं है। [1]
अमेरिकी H.6 प्रकाशन में फ़ेडरल रिज़र्व सिस्टम (Fed) नकद और अन्य तय जमाओं के साथ बचत जमाओं को भी M1 में रखता है। उपलब्धता के नियम बदलने के बाद पहले प्रकाशित आँकड़ों में भी इन्हें मई 2020 से शुरू होने वाली अवधि के लिए शामिल किया गया। प्रकाशित M1 बहुत बढ़ा, लेकिन इस बदलाव से M2 नहीं बदला, क्योंकि बचत जमाएँ उसमें पहले से थीं। इसलिए ग्राफ केवल नया पैसा बनने की कहानी नहीं बताता। उछाल का कुछ हिस्सा गिनती का दायरा बढ़ने से आया। वृद्धि समझाने से पहले परिभाषा के बदलाव को वास्तविक शेष राशि के बदलाव से अलग करना होगा। [3] [2]
चीन के केंद्रीय बैंक PBOC ने जनवरी 2025 से M1 की नई परिभाषा बताई: इसमें M0, यानी स्थानीय परिभाषा के अनुसार प्रचलित मुद्रा, कंपनियों और व्यक्तियों की माँग पर उपलब्ध जमाएँ तथा गैर-बैंक भुगतान संस्थाओं में ग्राहकों के धन शामिल हैं। उसने तुलना के योग्य पुनर्गणना किए हुए 2024 के आँकड़े भी दिए। भुगतान संस्थाओं के ग्राहक धन को वाणिज्यिक बैंकों के रिज़र्व खातों से न मिलाएँ। यह दर्ज उदाहरण बताता है कि तुलना वाले वर्षों की सीमाएँ एक जैसी क्यों होनी चाहिए। अगली अवधियों के लिए पद्धति फिर जाँचनी होगी। [4]
हमारे सरल उदाहरण में जनता के पास नकद 20 और शामिल जमाएँ 80 हैं, कुल 100। जमा से 10 नकद निकालने पर 30 + 70 = 100 मिलता है। अन्य लेनदेन न हों तो M1 नहीं बदलता: लोगों के पास नोट बढ़े, लेकिन जमाएँ घटीं। हम मूल 80 खाते में बनाए रखकर निकाली गई रकम को नया पैसा मानकर फिर नहीं जोड़ सकते। इससे पैसे के रूप में बदलाव और उसकी कुल मात्रा में वृद्धि का अंतर समझ आता है। [1]
Bank of England समझाता है कि बैंक का ऋण ग्राहक के खाते में नई जमा बना सकता है। हमारे उदाहरण में 25 का ऋण और उसके अनुरूप शामिल जमा पहले के कुल 100 को 125 कर देता है। ऐसी जमा से मूलधन 25 लौटाने पर, अन्य लेनदेन न हों तो कुल फिर 100 होता है। मूलधन उधार ली गई राशि है; ब्याज उधार लेने की कीमत और अलग लेनदेन है। बैंक असीमित ऋण नहीं दे सकते: पूँजी, जोखिम और वित्तपोषण सीमाएँ तय करते हैं। अधिक रिज़र्व भी अपने-आप M1 का निश्चित गुणक नहीं बनाते। [5]
एक परिवार कंपनी को 15 भेजता है और दोनों जमाएँ मापे गए क्षेत्र में शामिल हैं। मालिक बदलते हैं, शेष राशियों का जोड़ नहीं। कंपनी आगे भुगतान कर सकती है, जिससे M1 बढ़े बिना एक और भुगतान हो जाता है। इसलिए अवधि के भुगतान की मात्रा और पैसे का भंडार एक चीज नहीं हैं। किसी खास दिन के शेष और मासिक औसत में भी फर्क करें। अमेरिकी H.6 मासिक औसत प्रकाशित करता है, जो अपने-आप महीने के अंतिम दिन का शेष नहीं होता। [3]
यूरो क्षेत्र के उदाहरण में ओवरनाइट जमा से 20 को शामिल सावधि जमा में रखते हैं, जिसकी अवधि 1 वर्ष है। M1 में 20 की कमी आती है, लेकिन इससे अकेले M2 नहीं बदलता क्योंकि दोनों जमाएँ उसमें आती हैं। पैसा इस्तेमाल करने की उपलब्धता बदली, धारक का संपत्ति संबंधी अधिकार अपने-आप नहीं मिटा। इसलिए संकीर्ण माप घटने पर Broad Money, यानी व्यापक पैसे, और उसकी बनावट को भी देखते हैं। जमा का मिटना और किसी एक सांख्यिकीय श्रेणी से बाहर जाना अलग बातें हैं। [1]
Bitcoin.org नए बिटकॉइन (BTC) बनने के नियमों को बाज़ार की कीमत से अलग समझाता है। अपने नियंत्रण वाले कॉइन बैंक जमा नहीं हैं। यदि बैलेंस किसी अभिरक्षक, जैसे एक्सचेंज, के पास है, तो निकासी उस संस्था के कॉइन देने पर निर्भर है; यह दावा कॉइन को सीधे खर्च कर पाने की क्षमता जैसा नहीं है। उसी तरह M1 बढ़ना अकेले नहीं बताता कि कौन अपना पैसा बिटकॉइन में बदलेगा। कोई खाते में रखेगा, कोई कर्ज़ चुकाएगा, कोई सामान खरीदेगा। कीमत पर निष्कर्ष के लिए लोगों के व्यवहार और अन्य परिस्थितियों की व्याख्या चाहिए, केवल मिलती-जुलती रेखाएँ दिखाना पर्याप्त नहीं। [6]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Monetary Base, M0, M2, Broad Money. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Monetary Base, Broad Money, M0, M2.