M1 — узкий денежный агрегат, то есть статистическая сумма наличных и определённых легко доступных депозитов. Точный состав зависит от страны и периода. Он измеряет учтённые деньги, а не стоимость всех платежей или всё имущество.
В еврозоне M1 включает наличные и депозиты овернайт. Название не означает, что счёт нужно ежедневно закрывать: средства доступны по требованию, без ожидания согласованного срока. Учитываются резиденты, кроме монетарных финансовых учреждений, прежде всего банков и фондов денежного рынка, и центрального правительства. Поэтому недостаточно сложить все текущие счета. Резерв банка в центральном банке относится к другому показателю, Monetary Base; это не депозит домохозяйства для покупок. [1]
В американской публикации H.6 Федеральная резервная система США (ФРС) включает в M1 сберегательные депозиты наряду с наличными и другими определёнными вкладами. Их включили задним числом с мая 2020 после изменения правил доступности. Публикуемый M1 заметно вырос, но само изменение не изменило M2, уже включавшее эти сбережения. Значит, график показывает не только создание денег. Часть скачка связана с расширением учёта. Прежде чем объяснять рост, нужно отделить изменение определения от реальных изменений остатков. [3] [2]
Китайский центральный банк PBOC описал новое определение с января 2025 для M1: оно включает M0, деньги в обращении по местной методике, депозиты компаний и физических лиц до востребования, а также средства клиентов небанковских платёжных учреждений. Банк опубликовал и сопоставимые пересчитанные данные за 2024. Средства клиентов платёжных учреждений нельзя путать с резервными счетами коммерческих банков. Этот документированный пример показывает, почему сравниваемые годы должны иметь одинаковые границы. Для следующих периодов методику проверяют заново. [4]
В нашем упрощённом примере население держит наличные 20 и учтённые депозиты 80, вместе 100. Снятие 10 с депозита наличными даёт 30 + 70 = 100. Без других операций M1 не меняется: у людей становится больше купюр, но меньше депозитов. Нельзя оставить исходные 80 на счетах и дополнительно посчитать снятую сумму как новые деньги. Так мы отличаем изменение формы денег от увеличения их общего количества. [1]
Bank of England объясняет, что банковский кредит может создать новый клиентский депозит. В нашем примере кредит 25 с соответствующим учтённым депозитом увеличивает прежнюю сумму 100 до 125. Погашение основного долга 25 из такого депозита возвращает её к 100, если нет других операций. Основной долг — взятая взаймы сумма; проценты являются ценой кредита и другой операцией. Банки ограничены капиталом, риском и финансированием. Большие резервы тоже не создают автоматически фиксированный кратный объём M1. [5]
Домохозяйство переводит компании 15 между депозитами, оба из которых входят в измеряемый сектор. Владельцы меняются, сумма остатков — нет. Компания может заплатить дальше, создавая новый платёж без необходимости роста M1. Поэтому объём платежей за период не равен запасу денег. Различайте также остаток на определённую дату и среднее за месяц. Американская H.6 публикует месячные средние, а не автоматически остатки последнего дня месяца. [3]
В примере для еврозоны переводим 20 с депозита овернайт на учтённый срочный депозит сроком 1 год. M1 уменьшается на 20, но сам перевод не меняет M2, включающее оба вида. Изменилась доступность, а не автоматически имущественное право владельца. Поэтому при падении узкого показателя смотрим также на Broad Money, широкие деньги, и их состав. Исчезновение депозита — не то же самое, что выход за границу одной статистической категории. [1]
Bitcoin.org описывает правила создания новых биткоинов (BTC) отдельно от рыночной цены. Монеты под собственным контролем не являются банковским депозитом. Если баланс хранится у посредника, например биржи, вывод зависит от того, выдаст ли он вам монеты; такое требование отличается от возможности тратить их напрямую. Так же и рост M1 сам по себе не говорит, кто захочет обменять деньги на биткоин. Кто-то оставит их на счёте, другой погасит долг или купит товары. Для вывода о цене нужно объяснить поведение людей и другие условия, а не просто показать похожие кривые. [6]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Monetary Base, M0, M2, Broad Money. На эту статью также ссылаются Monetary Base, Broad Money, M0, M2.