Broad Money — это денежная масса в широком статистическом определении. Она включает наличные, определённые банковские депозиты, а иногда и другие ликвидные инструменты. Охват зависит также от эмитентов и держателей; это не всё богатство и не сумма всех финансовых счетов.
Важна ликвидность: насколько легко использовать актив для оплаты или превратить в наличные. В еврозоне M3 — самый широкий из основных денежных показателей. Он включает M2, более узкую сумму наличных и краткосрочных депозитов, и дополнительные инструменты: репо — продажу ценных бумаг с соглашением об обратном выкупе, паи фондов денежного рынка с краткосрочными вложениями и долговые бумаги денежно-кредитных финансовых организаций с первоначальным сроком погашения до 2 лет. К таким организациям относятся прежде всего банки, но и фонды денежного рынка. Дом или долгосрочная инвестиция не становятся деньгами лишь потому, что можно найти покупателя. [1] [6]
Один и тот же остаток не обязательно учитывается у каждого владельца. Для M3 еврозоны сектор держателей денег включает резидентов, кроме денежно-кредитных финансовых организаций и центрального правительства. Значение имеют и эмитент инструмента, и его держатель. Статистика также исключает взаимные позиции внутри сектора денежно-кредитных финансовых организаций; это называется консолидацией. Простое сложение всех строк банковских балансов дало бы другое число, чем деньги определённой части экономики. [1]
Федеральная резервная система США, сокращённо Fed, в публикации H.6 рассчитывает M2 из M1, небольших срочных депозитов и остатков розничных фондов денежного рынка, вычитая определённые остатки пенсионных счетов. Розничные фонды предназначены для индивидуальных инвесторов. Этот перечень не идентичен M3 еврозоны. Поэтому числа нельзя подменять друг другом только из-за общего названия широких денег. Проверяйте валюту, инструменты, эмитентов и держателей. Общее название помогает классифицировать показатели, но не заменяет точного определения. [2]
Представим текущий депозит 80 и сберегательный 20, оба в одном агрегате, то есть статистической сумме. Всего у вас 100. Перевод 30 на сбережения даёт 50 + 50 = 100: распределение изменилось, новых денег не возникло. Иное дело — обмен включённого депозита на вновь выпущенную долгосрочную облигацию банка вне агрегата. Он может уменьшить денежную сумму без такого же уменьшения ваших активов. Покупка существующей инвестиции у другого человека, напротив, может лишь передать деньги продавцу. [1] [4]
Bank of England описывает, как банковский кредит создаёт соответствующий депозит, а погашение обращает этот процесс. В нашем упрощённом примере кредит 40 создаёт учитываемый клиентский депозит 40. Погашение основной суммы 40 из такого депозита уменьшает его на 40, если нет других операций. Основная сумма — это заёмная сумма; проценты отличаются, поскольку являются ценой заимствования. Это не означает безграничного кредитования. Возможности банков ограничены требованиями к капиталу, риском, финансированием, правилами и готовностью клиентов брать кредиты. [4]
Monetary Base измеряет наличные и резервы банков в центральном банке. У M2 другой охват, но часть наличных присутствует в обоих показателях. Сложение базы и M2 посчитало бы их снова. Это не независимые наборы, которые достаточно объединить. Резервы банков также не являются обычными депозитами домохозяйств. Поэтому между базой и широкими деньгами нет фиксированного автоматического пересчёта: больше резервов само по себе не определяет точный объём будущих депозитов. [2] [4]
Fed включила сберегательные депозиты в M1 ретроспективно с мая 2020. Это значительно увеличило публикуемый M1, но само по себе не изменило M2, где эти депозиты уже учитывались. Значит, в день изменения определения не произошло равного этому притока новых денег. Перед расчётом роста проверьте сопоставимость рядов и периодов. Учитывайте и сезонную корректировку, которая удаляет оценённые колебания, регулярно повторяющиеся в течение года. Иначе график может рассказать не ту историю, которая происходила в действительности. [3]
Рост широких денег ещё не показывает, кто ими владеет и что сделает. Кто-то будет сберегать, кто-то погашать долг, кто-то тратить; агрегат сам не раскрывает, выберут ли они биткоин (BTC). Bitcoin.org объясняет цену через спрос и предложение. Velocity of Money рассматривает другое соотношение: стоимость произведённого за период продукта в текущих ценах к количеству денег. Эти показатели тоже не дают простой команды покупать. Похожие графики не доказывают причину, будущий рост цены или прибыль; нужен конкретный механизм и объяснение его временных связей. [5] [7]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Monetary Base, M1, M2, Velocity of Money. На эту статью также ссылаются Фиатные деньги, Monetary Base, M0, M1.