Broad Money designa la cantidad de dinero según una definición estadística amplia. Incluye efectivo, determinados depósitos bancarios y, según el indicador, otros instrumentos líquidos. También importan los emisores y los tenedores; no equivale a toda la riqueza ni a sumar todas las cuentas financieras.
Importa la liquidez: la facilidad para usar algo como pago o convertirlo en efectivo. En la zona euro, M3 es el más amplio de los principales indicadores monetarios. Incluye M2, una suma más estrecha de efectivo y depósitos a corto plazo, y otros instrumentos: repos, ventas de valores con pacto de recompra; participaciones en fondos del mercado monetario que invierten a corto plazo; y títulos de deuda de instituciones financieras monetarias con vencimiento original de hasta 2 años. Estas instituciones incluyen principalmente bancos, pero también fondos monetarios. Una casa o inversión a largo plazo no se convierte en dinero solo porque pueda encontrar comprador. [1] [6]
Un mismo saldo no necesariamente se cuenta para cualquier titular. En el M3 de la zona euro, el sector tenedor de dinero comprende a los residentes que no son instituciones financieras monetarias ni administración central. Importan tanto quien emite el instrumento como quien lo posee. Además, la estadística elimina las posiciones mutuas dentro del sector de instituciones financieras monetarias: es la consolidación. Sumar sin más todas las partidas de los balances bancarios daría una cifra distinta del dinero que posee el sector definido. [1]
En su publicación H.6, la Reserva Federal estadounidense, conocida como Fed, calcula M2 a partir de M1, depósitos a plazo de pequeña cuantía y saldos de fondos monetarios minoristas, restando determinados saldos de cuentas de jubilación. Los fondos minoristas se dirigen al inversor particular. La lista no es idéntica al M3 de la zona euro. Por eso las cifras no son intercambiables solo porque ambas se llamen dinero amplio. Compruebe moneda, instrumentos, emisores y tenedores. Un nombre común ayuda a clasificar, pero no sustituye la definición precisa. [2]
Imagine un depósito corriente de 80 y otro de ahorro de 20, ambos incluidos en el mismo agregado, es decir, total estadístico. En conjunto tiene 100. Pasar 30 al ahorro deja 50 + 50 = 100: cambia la distribución, sin crear dinero nuevo. Distinto es cambiar un depósito incluido por un bono bancario nuevo a largo plazo que queda fuera del agregado. Eso puede reducir el total monetario sin reducir sus activos en igual cuantía. Comprar una inversión ya existente a otra persona, en cambio, puede limitarse a transferir el dinero al vendedor. [1] [4]
El Bank of England explica cómo un préstamo bancario crea un depósito correspondiente y su devolución invierte el proceso. En nuestro ejemplo simplificado, un préstamo de 40 crea un depósito de cliente incluido de 40. Devolver 40 de principal desde ese depósito lo reduce en 40, si no hay otras operaciones. El principal es el importe prestado; los intereses son distintos, pues constituyen el precio de pedir prestado. Eso no permite prestar sin límite: capital, riesgo, financiación, normas y disposición de los clientes a endeudarse imponen restricciones. [4]
Monetary Base mide efectivo y reservas de los bancos en el banco central. M2 tiene otro alcance, pero parte del efectivo figura en ambos indicadores. Sumar la base y M2 contaría ese efectivo otra vez. No son montones independientes que puedan juntarse sin más. Las reservas de los bancos tampoco son depósitos corrientes de los hogares. No existe una conversión automática y fija entre base y dinero amplio: más reservas no determinan por sí solas una cantidad exacta de depósitos futuros. [2] [4]
La Fed incorporó depósitos de ahorro a M1 con efecto retroactivo desde mayo de 2020. El cambio elevó notablemente el M1 publicado, pero no cambió por sí mismo M2, donde esos depósitos ya estaban incluidos. No hubo un ingreso equivalente de dinero nuevo el día que cambió la definición. Antes de calcular el crecimiento, compruebe que las series y períodos sean comparables. Revise también el ajuste estacional, que elimina patrones estimados que se repiten durante el año. De lo contrario, el gráfico puede sugerir una historia distinta de lo ocurrido. [3]
Un aumento del dinero amplio no dice quién lo tiene ni qué hará con él. Una persona puede ahorrar, otra pagar deudas y otra gastar; el agregado no revela si elegirán bitcoins (BTC). Bitcoin.org explica el precio mediante oferta y demanda. Velocity of Money estudia otra relación: el valor de la producción durante un período a precios corrientes frente a la cantidad de dinero. Estos indicadores tampoco ofrecen una regla sencilla de compra. Dos gráficos parecidos no demuestran causalidad, futuras subidas ni ganancias; hacen falta un mecanismo concreto y una explicación de sus tiempos. [5] [7]
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Monetary Base, M1, M2, Velocity of Money. También enlazan con esta entrada Dinero fíat, Monetary Base, M0, M1.