Monetary Base es el efectivo en circulación más los saldos de reservas de los bancos en el banco central, según la metodología de cada estadística. El efectivo comprende billetes y monedas; las reservas están en cuentas de los bancos en el banco central, no en las cuentas de sus clientes habituales.
Su cuenta refleja cuánto le debe su banco. A su vez, el banco puede tener una cuenta en el banco central, como la Reserva Federal estadounidense, conocida como Fed. Utiliza esas reservas para liquidar pagos con otros bancos. Por tanto, una cuenta de reservas no equivale a la cuenta corriente de un cliente. La base monetaria reúne esas reservas y el efectivo; M1 y M2 también incluyen determinados depósitos de clientes. La base, por sí sola, no indica cuánto pueden gastar las personas y las empresas. Broad Money ofrece una visión más amplia que incluye depósitos bancarios. [1]
Las estadísticas monetarias dependen de quién tiene el efectivo. En la publicación estadounidense H.6, el efectivo de la base monetaria es el que se encuentra fuera del Tesoro, Treasury, y de los bancos de la Reserva Federal. Incluye, por tanto, los billetes y monedas guardados en las cajas de los bancos comerciales. El componente de efectivo de M1 los excluye. La expresión «efectivo en circulación» puede tener así un alcance distinto en cada tabla. Si el efectivo de las cajas ya está incluido en un total, sumarlo otra vez sería contarlo dos veces. [2]
Un banco puede obtener billetes del banco central a cambio de parte de sus reservas. Así describe el Banco Central Europeo (BCE) el suministro de billetes. En nuestro ejemplo simplificado, el sistema completo tiene efectivo por 100 y reservas por 200: un total de 300. Cambiar 20 de reservas por efectivo modifica la composición a 120 + 180 = 300. El intercambio no ha ampliado la base. Suponemos que no ocurre ninguna otra operación simultánea; un nuevo préstamo del banco central habría que contabilizarlo por separado. [4]
Ahora envía un pago a un cliente de otro banco. En la liquidación descrita por el BCE, las reservas pasan del banco del remitente al del destinatario. Nuestro ejemplo A -30 y B +30 cambia su titular, no el total de reservas. Pero la salida sí importa al banco concreto: necesita medios para liquidar sus pagos. Que la base agregada no cambie no significa que todos los bancos dispongan de fondos suficientes de inmediato. [4]
Como explica el Bank of England, conceder un préstamo bancario también crea un depósito correspondiente. Un préstamo ilustrativo de 50 puede abonar 50 en la cuenta del cliente sin aumentar al mismo tiempo la base monetaria en esa cantidad. El cliente no ha obtenido acceso a la cuenta de reservas del banco. Si transfiere el dinero o retira efectivo, el banco debe atender la liquidación. Crear depósitos no es ilimitado: importan el capital, el riesgo, la financiación, las normas y la demanda de préstamos. [5]
La compra de un título por el banco central a un vendedor no bancario es otra operación: puede aumentar las reservas del banco del vendedor, mientras el propio vendedor recibe un depósito. El Bank of England explica por qué esto no genera un múltiplo fijo de préstamos futuros. La relación entre el dinero amplio y la base describe una situación, no garantiza una proporción constante en el futuro. El aumento de la base por sí solo no permite calcular el crecimiento posterior del crédito ni los precios de consumo. También cuentan las decisiones posteriores de bancos, empresas y hogares. [5]
El glosario del BCE agrupa el efectivo con las reservas obligatorias y las reservas excedentarias depositadas en la facilidad de depósito del Eurosistema, es decir, en la cuenta correspondiente del banco central. El Eurosistema reúne al BCE y a los bancos centrales de los países que usan el euro. Las reservas obligatorias deben mantenerse según las normas; la facilidad de depósito permite colocar fondos adicionales en el banco central. Cada estadística debe delimitar cuentas, titulares y período. M0 a veces se utiliza con un sentido próximo al de base monetaria, pero el nombre no demuestra que su contenido sea idéntico. Antes de comparar gráficos, compruebe las definiciones y sus posibles cambios. La misma moneda o un nombre parecido no garantizan que se esté comparando lo mismo. [3]
Bitcoin.org describe una red sin emisor central, es decir, sin una institución que cree el dinero nuevo. El bitcoin (BTC) mantenido directamente no es un derecho de cobro frente a un banco central ni la promesa de otra institución de entregar dinero base. Usted autoriza los gastos mediante claves privadas: datos secretos con los que la cartera firma las transferencias. Si las claves las guarda un custodio, por ejemplo una plataforma de intercambio, el saldo de una cuenta no equivale a controlar las monedas; retirarlas también depende de ese custodio. La comparación con la base monetaria ayuda a preguntar qué poseemos y frente a quién tenemos un derecho. No demuestra igual liquidez, entendida como facilidad para disponer del dinero o cambiarlo, ni igual estabilidad de precios o riesgo. [6]
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Broad Money, M0, M1, M2. También enlazan con esta entrada Dinero fíat, Broad Money, M0, M1.