Disinflation es la desaceleración del aumento general de los precios. Mientras la inflación siga siendo positiva, la cesta medida continúa encareciéndose. No es lo mismo que deflación, cuando baja el nivel de precios. Cada dato necesita un período y un índice de referencia.
El Bank of England, el banco central del Reino Unido, distingue Disinflation de una caída duradera y generalizada de los precios. Imagine un coche que reduce la velocidad pero sigue avanzando: no vuelve por ello al punto de partida. Del mismo modo, una inflación positiva menor sigue elevando el nivel de precios. Un solo dato mensual negativo no demuestra una deflación persistente; otro índice o período puede mostrar algo distinto. Ni siquiera el retroceso de Hyperinflation, un aumento excepcionalmente rápido, recupera automáticamente los precios anteriores. También está relacionada Monetary Deflation, la contracción de la cantidad de dinero. Pero dinero y precios son magnitudes diferentes y sus cambios no son intercambiables. [1]
Partamos de una cesta que cuesta 100. Tras subir un 10 %, pagamos 110. Al año siguiente el crecimiento baja al 4 %, pero se aplica al precio ya aumentado: 110 × 1,04 = 114,4. La inflación disminuyó, pero el precio no bajó a 104 ni volvió a 100. La compra cuesta un 14,4 % más que al principio. Es nuestro ejemplo ilustrativo, no una estadística nacional. Explica por qué alguien puede celebrar una inflación menor y seguir sintiendo presión sobre su presupuesto. Si sus ingresos no han aumentado entretanto, el menor ritmo de encarecimiento no recupera por sí solo la asequibilidad perdida. [1]
En el ejemplo, la inflación pasa del 10 % al 4 %. La diferencia son 6 puntos porcentuales. Si medimos la caída respecto a la tasa inicial, resulta un 60 %. Ambas afirmaciones son correctas, pero ninguna dice que los precios de la tienda hayan bajado en esa proporción. El Fondo Monetario Internacional (FMI) explica la inflación mediante el cambio de un índice de una cesta definida. Conviene separar el precio de la cesta, su tasa de variación y el cambio de esa tasa. Ante un titular sobre una gran caída de la inflación, primero hay que identificar qué magnitud compara y durante qué período. [2]
El dato interanual compara hoy con el mismo mes del año anterior. El Banco Central Europeo (BCE) explica que un movimiento excepcional de precios ocurrido entonces puede influir mucho en el cambio de esa tasa. En nuestro modelo, el índice empieza en 100 y alcanza 120 al mes siguiente. En los meses 12 y 13 permanece en 126. Aun así, el crecimiento anual baja del 26 % al 5 %, porque la segunda comparación parte de una base anterior más alta. Entre los dos últimos meses los precios no cayeron. Este efecto base es una propiedad de la comparación, no un engaño estadístico. Las variaciones mensuales recientes ayudan a interpretar el dato anual. [3]
El índice general combina bienes y servicios con distintos pesos, es decir, participaciones en el resultado. Una energía más barata puede reducir la inflación total mientras los servicios siguen encareciéndose mucho. Por eso el BCE también observa los componentes y la inflación subyacente, aquí sin energía ni alimentos. Otros indicadores pueden excluir partidas diferentes. La inflación subyacente no es el recibo de una familia concreta: esa familia sigue pagando comida y energía. Un dato favorable tampoco demuestra una moderación duradera y uniforme. Hay que conocer la cobertura, los pesos y la frecuencia de medición del índice. [4]
Disinflation puede llegar con suministros restablecidos e insumos más baratos, o con una demanda más débil tras encarecerse el crédito. La primera vía facilita la producción; la segunda puede frenar inversión, producción y empleo. El BCE explica cómo los tipos afectan a la demanda y a las decisiones empresariales. Además, sus efectos tardan en transmitirse. No deduzca una recesión ni una bajada automática de tipos de la palabra desinflación. Tampoco un gráfico de Monetary Base, efectivo y saldos que los bancos mantienen en cuentas en el banco central, revela por sí solo la causa. Hace falta examinar producción, crédito, salarios y otras presiones sobre los precios. [4]
El interés no se reduce al dinero abonado: Purchasing Power significa cuánto podemos comprar con él. El BCE distingue por ello el tipo nominal pactado del real, que tiene en cuenta la inflación. Con un nominal del 5 % y una inflación esperada del 4 %, el interés real esperado ronda el 1 %. Si la inflación esperada baja al 2 %, el resultado aproximado sube al 3 %, aunque el contrato no cambie. El cálculo exacto mediante cocientes da alrededor del 0,96 % y el 2,94 %; restar es una aproximación. La inflación esperada corresponde a una evaluación futura y la observada a una retrospectiva. Pueden producir resultados distintos. [5]
Bitcoin.org explica el precio de bitcoin (BTC) mediante oferta y demanda. Una noticia de desaceleración puede modificar expectativas sobre tipos, ingresos, crédito o disposición a asumir riesgos. Pero el mercado quizá ya la esperaba y la había incorporado al precio. También importa la causa: mejorar los suministros no equivale a desplomarse la demanda. La desinflación por sí sola no garantiza que BTC suba. Ayuda a entender el entorno de las decisiones, no a predecir un único resultado. Para interpretar un gráfico de precios necesitamos expectativas y otros acontecimientos, además del dato publicado. [6]
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