Disinflation

영국 중앙은행인 Bank of England는 Disinflation을 지속적이고 광범위한 물가 하락과 구분합니다. 속도를 줄였지만 여전히 앞으로 가는 자동차를 떠올려 보세요. 느려졌다고 출발점으로 돌아가지는 않습니다. 마찬가지로 낮아진 양의 인플레이션도 물가 수준을 계속 높입니다. 한 달 수치가 음수라고 지속적인 디플레이션이 입증되지는 않습니다. 다른 지수나 기간은 다른 결과를 보일 수 있습니다. 물가가 비정상적으로 빠르게 오르는 Hyperinflation이 잦아들어도 예전 가격이 자동으로 회복되지는 않습니다. 관련 개념인 Monetary Deflation은 통화량의 축소를 뜻합니다. 하지만 돈의 양과 가격은 다른 변수이므로 그 변화를 같은 것으로 볼 수 없습니다. [1]

처음 장바구니 가격이 100이라고 합시다. 10 % 오르면 110을 냅니다. 다음 해 상승률이 4 %로 낮아져도 이미 높아진 가격에 적용됩니다. 110 × 1.04 = 114.4입니다. 인플레이션은 낮아졌지만 가격이 104로 떨어지거나 100으로 돌아간 것은 아닙니다. 처음보다 장보기 비용은 14.4 % 높습니다. 이는 직접 만든 설명용 예시이며 특정 국가의 통계가 아닙니다. 낮은 인플레이션을 반기면서도 가계가 부담을 느끼는 이유를 보여줍니다. 그동안 소득이 늘지 않았다면 가격 상승 둔화만으로 예전의 구매 여력이 회복되지 않습니다. [1]

이 예에서 인플레이션은 10 %에서 4 %로 바뀝니다. 차이는 6 퍼센트포인트입니다. 반면 처음 인플레이션율을 기준으로 감소 폭을 계산하면 60 %입니다. 둘 다 맞지만, 매장 가격이 그만큼 내려갔다는 뜻은 아닙니다. 국제통화기금(IMF)은 정해진 장바구니의 지수 변화로 인플레이션을 설명합니다. 따라서 장바구니 가격, 가격의 변화율, 그 변화율의 변화를 나눠 보아야 합니다. 인플레이션이 급락했다는 제목을 읽으면 어떤 변수를 어느 기간에 걸쳐 비교했는지 먼저 확인하세요. [2]

전년 동월 대비 수치는 현재를 작년 같은 달과 비교합니다. 유럽중앙은행(ECB)은 당시의 이례적인 가격 움직임이 이 수치의 변화에 큰 영향을 줄 수 있다고 설명합니다. 자체 모형에서 지수는 처음 100, 다음 달 120입니다. 12개월째와 13개월째에는 모두 126입니다. 그런데 연간 상승률은 26 %에서 5 %로 내려갑니다. 두 번째 비교에서는 작년 기준값이 더 높기 때문입니다. 마지막 두 달 사이에 가격이 내린 것은 아닙니다. 이런 기저효과는 비교 방식의 성질이지 통계적 속임수가 아닙니다. 최근 전월 대비 변화도 함께 보면 연간 수치를 이해하는 데 도움이 됩니다. [3]

전체 지수는 상품과 서비스에 서로 다른 가중치, 즉 결과에서 차지하는 비중을 적용합니다. 에너지 가격 하락이 전체 인플레이션을 낮추어도 서비스 가격은 여전히 크게 오를 수 있습니다. ECB는 구성 항목과 근원 인플레이션도 보며, 여기서는 에너지와 식품을 제외한 수치를 뜻합니다. 다른 지표는 제외 항목이 다를 수 있습니다. 근원 수치는 특정 가족의 영수증이 아닙니다. 그 가족은 여전히 식품과 에너지에 돈을 씁니다. 한 번 좋은 결과가 나왔다고 가격 압력이 지속적이고 고르게 완화되었다고 단정할 수도 없습니다. 범위, 가중치, 측정 주기를 알아야 합니다. [4]

Disinflation은 공급 회복과 투입 비용 하락에서 올 수도 있고, 대출 비용 상승에 따른 수요 약화에서 올 수도 있습니다. 첫 경로는 생산을 돕지만 두 번째는 투자, 생산, 고용을 위축시킬 수 있습니다. ECB는 금리가 수요와 기업 결정에 미치는 영향을 설명합니다. 영향이 전달되는 데는 시간도 걸립니다. 그러므로 인플레이션 둔화라는 말만으로 경기 침체나 자동적인 금리 인하를 추론하면 안 됩니다. 현금과 은행이 중앙은행 계좌에 보유한 잔액으로 구성되는 Monetary Base의 그래프만으로는 원인을 알 수 없습니다. 생산, 신용, 임금, 다른 가격 압력에 관한 자료가 필요합니다. [4]

이자에서는 늘어난 돈뿐 아니라 Purchasing Power, 그 돈으로 얼마나 살 수 있는지도 중요합니다. ECB는 계약상의 명목금리와 인플레이션을 고려한 실질금리를 구분합니다. 명목 5 %, 예상 인플레이션 4 %이면 예상 실질금리는 약 1 %입니다. 예상 인플레이션이 2 %로 낮아지면 계약은 그대로여도 근삿값이 3 %로 오릅니다. 정확한 비율 계산으로는 약 0.96 %와 2.94 %가 나오며, 단순 뺄셈은 근사치입니다. 미래를 평가할 때는 예상 인플레이션을, 과거를 평가할 때는 실제 측정된 인플레이션을 사용합니다. 두 관점의 결과가 다를 수 있습니다. [5]

Bitcoin.org는 비트코인(BTC) 가격을 수요와 공급으로 설명합니다. 인플레이션 둔화 소식은 금리, 소득, 신용, 위험을 감수할 의향에 대한 기대를 바꿀 수 있습니다. 하지만 시장이 이미 예상하고 가격에 반영했을 수도 있습니다. 공급 개선과 수요 붕괴는 다르므로 둔화의 이유도 중요합니다. 인플레이션 둔화만으로 BTC 상승이 보장되지는 않습니다. 이는 사람들이 결정하는 환경을 이해하는 단서이지 하나의 결과를 예측하는 공식이 아닙니다. 가격 그래프를 읽으려면 발표 수치와 함께 기대 및 다른 사건도 살펴야 합니다. [6]