Disinflation désigne le ralentissement de la hausse générale des prix. Tant que l’inflation reste positive, le panier mesuré continue de se renchérir. Elle diffère de la déflation, où le niveau des prix baisse. Il faut toujours préciser la période et l’indice utilisés.
La Bank of England, la banque centrale du Royaume-Uni, distingue Disinflation d’une baisse durable et généralisée des prix. Imaginez une voiture qui ralentit mais avance toujours : elle ne revient pas à son point de départ. De même, une inflation positive plus faible continue de faire monter le niveau des prix. Un seul chiffre mensuel négatif ne prouve pas une déflation persistante ; un autre indice ou une autre période peut raconter autre chose. Même le recul de l’Hyperinflation, une hausse exceptionnellement rapide des prix, ne restaure pas automatiquement les anciens prix. Monetary Deflation désigne, elle, la contraction de la quantité de monnaie. Ces notions sont liées, mais quantité de monnaie et prix restent des grandeurs distinctes. [1]
Prenons un panier coûtant 100. Après une hausse de 10 %, il coûte 110. L’année suivante, la hausse ralentit à 4 %, mais s’applique au prix déjà augmenté : 110 × 1,04 = 114,4. L’inflation a diminué, pourtant le prix n’est ni descendu à 104 ni revenu à 100. Les courses coûtent 14,4 % de plus qu’au départ. Il s’agit de notre exemple, pas de statistiques nationales. On comprend ainsi qu’une personne puisse saluer une inflation moindre tout en gardant un budget serré. Si son revenu n’a pas augmenté entre-temps, le ralentissement seul ne rétablit pas l’accessibilité perdue de ce panier. [1]
Dans notre exemple, l’inflation passe de 10 % à 4 %. L’écart est de 6 points de pourcentage. Rapportée au taux initial, la baisse atteint en revanche 60 %. Les deux affirmations sont justes, sans signifier que les prix en magasin ont baissé d’autant. Le Fonds monétaire international (FMI) décrit l’inflation comme la variation d’un indice portant sur un panier défini. Il faut donc séparer le prix du panier, son taux de variation et la variation de ce taux. Lorsqu’un titre annonce une forte baisse de l’inflation, cherchons d’abord la grandeur comparée et la période retenue. [2]
Un taux annuel compare aujourd’hui au même mois de l’année précédente. La Banque centrale européenne (BCE) explique qu’un mouvement de prix inhabituel survenu alors peut fortement influencer la variation de ce taux. Dans notre modèle, l’indice part de 100 et atteint 120 le mois suivant. Aux mois 12 et 13, il reste à 126. La hausse annuelle tombe pourtant de 26 % à 5 %, car la seconde comparaison utilise une référence antérieure plus élevée. Les prix n’ont pas baissé entre les deux derniers mois. Cet effet de base découle du calcul, sans être une tromperie statistique. Les variations mensuelles récentes éclairent donc utilement le chiffre annuel. [3]
L’indice global combine biens et services avec des pondérations différentes, leurs parts dans le résultat. Une énergie moins chère peut faire baisser l’inflation totale tandis que les services augmentent encore fortement. La BCE examine donc aussi les composantes et l’inflation sous-jacente, ici hors énergie et alimentation. D’autres indicateurs peuvent exclure d’autres postes. Ce chiffre sous-jacent n’est pas le ticket d’une famille précise : elle continue de payer énergie et nourriture. Une seule bonne publication ne prouve pas non plus un apaisement durable et uniforme. Il faut connaître le périmètre, les pondérations et la fréquence de mesure. [4]
Disinflation peut résulter d’approvisionnements rétablis et d’intrants moins chers, ou d’une demande affaiblie après le renchérissement du crédit. La première voie facilite la production ; la seconde peut freiner investissement, activité et emploi. La BCE explique comment les taux influencent la demande et les décisions des entreprises. Ces effets mettent aussi du temps à se transmettre. Le mot désinflation ne suffit donc pas à déduire une récession ou une baisse automatique des taux. Un graphique de Monetary Base, espèces et soldes détenus par les banques sur leurs comptes auprès de la banque centrale, ne révèle pas davantage la cause à lui seul. Il faut examiner production, crédit, salaires et autres pressions sur les prix. [4]
L’intérêt ne concerne pas seulement l’argent crédité, mais aussi Purchasing Power, ce qu’il permet d’acheter. La BCE distingue ainsi le taux nominal prévu au contrat du taux réel tenant compte de l’inflation. Avec un nominal de 5 % et une inflation attendue de 4 %, le taux réel attendu est proche de 1 %. Si l’inflation attendue baisse à 2 %, le résultat approximatif monte à 3 %, sans modification du contrat. Le calcul exact par rapport donne environ 0,96 % et 2,94 % ; la soustraction est une approximation. L’inflation attendue sert au regard prospectif, l’inflation effectivement mesurée au bilan rétrospectif. Les résultats peuvent différer. [5]
Bitcoin.org explique le prix du bitcoin (BTC) par l’offre et la demande. Une annonce de ralentissement peut modifier les attentes concernant taux, revenus, crédit ou prise de risque. Mais le marché pouvait déjà l’anticiper et l’avoir intégrée au prix. La cause compte également : des approvisionnements améliorés ne sont pas un effondrement de la demande. La désinflation seule ne garantit donc pas une hausse de BTC. Elle aide à comprendre le cadre des décisions, sans prédire un résultat unique. Lire un graphique exige de considérer les attentes et les autres événements en plus du chiffre publié. [6]
Pour une vision complète, lisez aussi Hyperinflation, Monetary Deflation, Monetary Base, Purchasing Power. Cette entrée est également citée par Hyperinflation, Monetary Deflation, Debt Deflation, Purchasing Power.