Hyperinflation est une hausse exceptionnellement rapide du niveau général des prix, qui dégrade fortement le pouvoir d’achat et l’utilité de la monnaie. La recherche emploie souvent le seuil mensuel de Cagan. La comptabilité considère aussi d’autres indicateurs : les chiffres mensuels, annuels et pluriannuels ne sont donc pas interchangeables.
L’économiste Phillip Cagan a proposé une limite largement utilisée : l’épisode commence le mois où la hausse des prix dépasse 50 % par mois. Une étude du Fonds monétaire international (FMI) rappelle aussi sa règle de fin : le dernier mois est celui qui précède un passage sous ce seuil maintenu pendant au moins un an. Un seul mois plus calme ne suffit donc pas ; la fin se confirme rétrospectivement. C’est une convention pour comparer les événements, pas une définition juridique universelle. Quand une économie est qualifiée d’hyperinflationniste, vérifions si l’auteur utilise Cagan ou un autre critère. Des affirmations apparemment contradictoires peuvent simplement reposer sur des mesures différentes. [1]
Prenons deux mois de hausse de 50 % chacun. Notre achat fictif coûte d’abord 100, puis 150, puis 225. La hausse totale est de 125 %, et non de 100 %, car la seconde augmentation part d’un prix déjà plus élevé. Si les mêmes 50 % se répétaient durant les 12 mois, la hausse annuelle atteindrait environ 12 874,63 %, et non 600 %. On multiplie les rapports de prix successifs au lieu d’additionner les pourcentages. Ce n’est ni l’histoire d’un pays ni l’affirmation qu’un taux d’exactement 50 % dépasse le seuil de Cagan. L’exemple montre combien un chiffre sans période peut tromper. [1]
Une flambée de l’essence se remarque immédiatement. Mais une étiquette ne dit pas comment évolue le niveau général des prix. Le FMI l’explique par un indice suivant un panier défini de biens et services sur une période précise. De même, un bond du cours d’une action ou du bitcoin (BTC) ne mesure pas l’inflation nationale. Il faut disposer d’une série mensuelle comparable, connaître la méthode et signaler les données absentes ou tardives. Même un billet couvert de zéros ne remplace pas l’indice manquant. Debasement, notion plus large de dégradation monétaire, peut aussi concerner le métal d’une pièce ; ce n’est pas automatiquement un synonyme d’hyperinflation. [2]
La Bundesbank, la banque centrale allemande, décrit l’Allemagne de 1923, où les salaires étaient parfois versés quotidiennement. Les gens couraient échanger les billets contre des biens, les commerçants réécrivaient leurs prix et une partie des échanges se faisait contre des aliments ou du charbon. La monnaie ne remplissait plus correctement son rôle de Medium of Exchange, moyen d’échange, ni de Store of Value, moyen de conserver de la valeur pour plus tard. Purchasing Power désigne ce qu’elle permet d’acheter : attendre pouvait fortement réduire cette quantité. Les effets différaient selon la rapidité d’ajustement des salaires, la monnaie des dettes et le moment où une personne recevait puis pouvait dépenser son paiement. [3]
Un État qui dépense durablement plus qu’il ne prélève doit financer l’écart. Une étude d’épisodes modernes publiée par le FMI relie leur apparition à de forts déficits, à leur financement notamment par Seigniorage, le revenu de l’émission monétaire, et aux difficultés de maintien du régime de change, c’est-à-dire des règles retenues pour le taux de change. Ce n’est pas un scénario unique pour tous les pays. Si les habitants ne veulent plus conserver la monnaie nationale, dépenser ou convertir plus vite peut accentuer la perte de confiance. Toutefois, la croissance de Monetary Base, espèces et soldes détenus par les banques sur leurs comptes auprès de la banque centrale, ne prouve pas à elle seule une hyperinflation en cours. Une perturbation ponctuelle de l’offre non plus. Les causes demandent des preuves, pas un seul graphique. [4]
La norme comptable IAS 29 concerne les entités dont la monnaie fonctionnelle, celle de l’environnement économique principal, appartient à une économie hyperinflationniste. Ses indicateurs comprennent une inflation cumulée sur 3 ans proche de 100 % ou supérieure, ainsi que l’indexation des prix, intérêts ou salaires. Ce n’est pas le seuil mensuel de 50 % de Cagan. Une décision de l’IFRIC, comité d’interprétation des normes, publiée en juillet 2025 décrit une appréciation de plusieurs indicateurs avec jugement, plutôt qu’une conclusion fondée sur un seul. Il s’agit d’éviter de comparer dans les comptes des unités monétaires de valeurs très différentes. Le retraitement par un indice ne rend pas à l’entreprise ou à l’épargnant le pouvoir d’achat perdu de ses liquidités. [5] [6]
La Bundesbank situe l’introduction du Rentenmark en novembre 1923. Un véritable changement de régime monétaire ne doit pas être confondu avec un simple changement d’unité. Dans notre exemple distinct, 1 000 anciennes unités deviennent 1 nouvelle. Soldes et prix sont convertis dans la même proportion : renommer ne fournit donc aucun bien supplémentaire. C’est un modèle, pas le taux de conversion historique. Disinflation signifie aussi un ralentissement de la hausse des prix, pas leur retour automatique au niveau antérieur. Des étiquettes qui cessent de changer aussi vite représentent une amélioration importante, sans effacer les pertes d’épargne passées. [3]
Bitcoin.org décrit une émission limitée de BTC, mais aussi un prix dépendant de l’offre et de la demande. Les personnes quittant une monnaie locale peuvent chercher d’autres devises, des biens ou différents actifs, sans forcément choisir Bitcoin. Et si le prix de BTC s’envole dans une monnaie qui s’effondre, une partie du mouvement peut justement traduire cet effondrement. Le seul cours ne prouve pas un gain réel équivalent mesuré en panier de consommation. L’accès au change, la conservation sûre et les fluctuations de BTC restent importants. Une émission limitée décrit une propriété du système, pas un résultat garanti pour chaque personne traversant une crise. [7]
Pour une vision complète, lisez aussi Seigniorage, Debasement, Disinflation, Purchasing Power. Cette entrée est également citée par Seigniorage, Debasement, Disinflation.