Disinflation は、全般的な物価の上昇が鈍ることです。インフレ率がプラスなら、測定対象の買い物かごは値上がりを続けます。物価水準が下がるデフレとは異なります。数字を読むには、対象期間と価格指数を確かめる必要があります。
英国の中央銀行 Bank of England は Disinflation を、持続的で広範な物価の下落と区別しています。減速しても前進している車を思い浮かべてください。速度が下がっても出発点には戻りません。同じように、低くてもプラスのインフレ率は物価水準を押し上げます。単月のマイナスだけでは持続的なデフレを証明できず、別の指数や期間なら違う結果もありえます。極端に速い物価上昇である Hyperinflation が収まっても、昔の価格が自動的に戻るわけではありません。関連する Monetary Deflation は貨幣供給量の縮小です。ただし貨幣の量と価格は別の変数であり、その変化を同一視できません。 [1]
最初に買い物かごの価格を 100 とします。10 % 値上がりすると 110 になります。翌年の上昇率が 4 % に鈍っても、計算の出発点はすでに高くなっています。110 × 1.04 = 114.4 です。インフレ率は下がりましたが、価格が 104 に下がったり、100 に戻ったりしたのではありません。当初より 14.4 % 高いままです。これは説明用の独自例で、特定の国の統計ではありません。低いインフレ率を歓迎しながら家計の厳しさを感じる理由が分かります。収入が増えていなければ、値上がりの鈍化だけで以前の買いやすさは戻りません。 [1]
この例ではインフレ率が 10 % から 4 % へ変わり、差は 6 パーセントポイントです。一方、最初のインフレ率に対する減少率なら 60 % です。どちらも正しいものの、店の値札がそれだけ下がったという意味ではありません。国際通貨基金（IMF）は、定義された買い物かごの指数変化としてインフレを説明しています。かごの価格、その変化率、さらに変化率の変化を分けて考えましょう。「インフレ大幅低下」という見出しでは、何をどの期間で比較しているのかを先に確かめることが大切です。 [2]
前年比は、今と前年の同じ月を比較します。欧州中央銀行（ECB）は、当時の特殊な価格変動が前年比の変化を大きく左右しうると説明しています。独自のモデルで指数を最初に 100、翌月に 120 とします。12 か月目と 13 か月目は、どちらも 126 です。それでも前年比の上昇率は 26 % から 5 % へ下がります。後の比較では、前年の基準が高くなるためです。最後の両月間で価格は下がっていません。このベース効果は比較の性質であって、統計上のごまかしではありません。直近の前月比も見ると、前年比の意味がつかみやすくなります。 [3]
総合指数は商品とサービスを異なる重み、つまり結果に占める割合で組み合わせます。エネルギーが安くなって総合インフレ率を押し下げても、サービスは大きく値上がりし続けるかもしれません。ECB は内訳に加え、ここではエネルギーと食品を除くコアインフレ率も見ます。他の指標では除外項目が異なる場合があります。このコア指標は特定の家族のレシートではなく、その家族は食品もエネルギーも購入します。一度良い数字が出ても、物価圧力が持続的かつ一様に和らいだ証拠にはなりません。対象範囲、重み、測定頻度を確かめる必要があります。 [4]
Disinflation は供給の回復や投入費用の低下からも、借入費用の上昇による需要の弱まりからも起こります。前者は生産を助けますが、後者は投資、生産、雇用を抑えることがあります。ECB は金利が需要や企業の判断に及ぼす作用を説明しています。その波及には時間もかかります。したがって、インフレ鈍化という言葉だけで景気後退や自動的な利下げを推測できません。現金と銀行が中央銀行の口座に持つ残高からなる Monetary Base のグラフも、それだけで原因を示しません。生産、信用、賃金、その他の物価圧力についての情報が必要です。 [4]
利息では増えた金額だけでなく、Purchasing Power、つまりそのお金で何をどれだけ買えるかも重要です。ECB は契約上の名目金利と、インフレを考慮した実質金利を区別します。名目 5 %、予想インフレ率 4 % なら、予想実質金利はおよそ 1 % です。予想インフレ率が 2 % に下がると、契約が変わらなくても近似結果は 3 % に上がります。比率による厳密な計算では約 0.96 % と 2.94 % となり、単純な引き算は近似です。将来を見る評価には予想インフレ率、過去を振り返る評価には実測値を使います。両者の結果は異なる場合があります。 [5]
Bitcoin.org はビットコイン（BTC）の価格を需要と供給で説明しています。インフレ鈍化の発表は、金利、所得、信用、リスクを取る意欲についての予想を変えるかもしれません。しかし市場が先に予想し、価格に織り込んでいた可能性もあります。供給改善と需要の崩落は違うので、鈍化の理由も重要です。インフレ率が下がるだけで BTC の上昇が保証されるわけではありません。人々の判断を取り巻く環境を理解する材料であって、結果を一つに決めるものではないのです。チャートを読むには発表値だけでなく、予想や他の出来事も必要です。 [6]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Hyperinflation, Monetary Deflation, Monetary Base, Purchasing Power. 次の項目からも参照されています Hyperinflation, Monetary Deflation, Debt Deflation, Purchasing Power.