En la estadística macroeconómica habitual, Velocity of Money es el producto interior bruto (PIB) nominal dividido por la cantidad media de dinero de una medida elegida. El PIB nominal valora los bienes y servicios finales producidos a los precios del período, sin volver a contar los insumos utilizados en su producción. El indicador compara así el flujo de producción expresado en dinero con esa cantidad de dinero. No mide la rapidez de una transferencia bancaria ni cuenta transacciones de bitcoin.
El dinero puede utilizarse repetidamente durante un período, pero la estadística no sigue cada recorrido. La base de datos económicos FRED calcula la velocidad de M2 de Estados Unidos dividiendo el producto interior bruto nominal trimestral, expresado a una tasa anual, por la cantidad media de M2 del mismo período. El PIB mide el valor producido; M2 es una agrupación definida de dinero, como efectivo y depósitos incluidos. Dividimos, por tanto, un flujo a lo largo del tiempo por una cantidad de dinero. La idea de cuántas veces circula ayuda a entenderlo, pero la medida no suma todos los pagos ni operaciones con activos financieros. No revela cuántas veces se gastó un billete concreto. [1]
Es fácil equivocarse con la unidad temporal. La serie GDP de FRED expresa la producción trimestral a una tasa anual desestacionalizada: ajusta fluctuaciones estacionales recurrentes y presenta el resultado como si ese ritmo durara un año. En nuestro modelo, el flujo trimestral es 300, su equivalente anual 1200 y el dinero medio 600. Anualmente, 1200/600 = 2; para el trimestre solo, 300/600 = 0,5. El valor 2 no significa dos vueltas durante un trimestre. Anualizar no equivale a observar el año futuro ni a predecir que los siguientes trimestres serán iguales. [2]
La cantidad de dinero cambia durante el período. Nuestros saldos mensuales de 400, 600 y 800 dan una media trimestral simple de 600. Un flujo nominal anualizado de 1200 dividido por esa media produce una velocidad de 2. Usar únicamente los 800 finales daría 1,5. Sería un indicador construido de otra manera, no una corrección del cálculo original. FRED especifica la media para M2V. También hay que evitar mezclar monedas, millones con miles de millones o datos ajustados con datos sin ajustar. Primero homogeneiza los datos y después compara los resultados. [1]
M1 y M2 son agregados monetarios: sumas estadísticas con distinta cobertura. Por eso FRED publica por separado M1V y M2V. En nuestro modelo, una misma producción nominal de 1200 y una media M1 = 400 dan una velocidad de 3, mientras que M2 = 600 da 2. El primer valor mayor no significa que se produjera o comprara más: el numerador no cambió, el denominador sí. Una nueva definición estadística o un movimiento entre componentes también puede modificar el cociente. Dos gráficos de velocidad de circulación no tienen por qué medir lo mismo. [3]
La agencia estadística estadounidense BEA mide el PIB por el valor de los bienes y servicios finales. Los insumos intermedios empleados no se añaden otra vez, pues se contaría repetidamente la misma producción. En nuestro ejemplo, 100 unidades a precio 10 valen 1000; a precio 11, valen 1100. Con una cantidad de dinero constante de 500, la velocidad sube de 2 a 2,2, aunque la cantidad real sigue siendo 100 unidades. El total monetario cambió por el precio. Una velocidad calculada mayor no demuestra por sí sola más producción ni transferencias técnicamente más rápidas. [4]
Para quien quiera profundizar, la definición es V = PY/M, o M × V = P × Y. V es velocidad, M cantidad de dinero, P nivel de precios e Y producción real; P por Y expresa su valor monetario. Quantity Theory of Money parte de esta relación para estudiar dinero y precios. Si duplicamos M manteniendo el valor producido, V calculada se reduce a la mitad. Eso no determina por sí solo la causa ni la inflación futura. FRED Blog explica los cambios en la disposición a mantener dinero y su relación con los tipos de interés. Una velocidad constante es un supuesto que debe comprobarse, no una garantía de la ecuación. [5]
BTC es el símbolo monetario de bitcoin. La entrada de una transacción hace referencia a un importe recibido anteriormente que ahora se gasta íntegramente. Las salidas definen nuevos importes y las condiciones para gastarlos después. La cadena registra movimientos de monedas, no automáticamente bienes y servicios nuevos. Bitcoin Developer Guide explica el change output: la parte de la transacción que vuelve al pagador, como el cambio al pagar con un billete mayor. En nuestro modelo, una entrada de 1 BTC se reparte en un pago de 0,2 BTC, cambio de 0,799 BTC y comisión de 0,001 BTC. La comisión no es una salida independiente de esta transacción. Las salidas totales de 0,999 BTC no son el precio de compra de 0,2 BTC. La cadena tampoco demuestra por sí sola el propósito del pago. Los movimientos entre direcciones propias o la compra de activos existentes no son automáticamente producción final nueva. Sumar importes en la cadena no proporciona una velocidad económica comparable. [6]
Una caída de Velocity of Money puede deberse a menor producción nominal, más dinero o ambas cosas. Monetary Deflation, reducción del dinero según una definición elegida, describe otra magnitud: con el mismo flujo, menos dinero elevaría la velocidad calculada. V por sí sola no distingue todas las causas. Examina las series originales, los períodos y sus revisiones. Después pregunta por qué la gente quiere mantener dinero disponible y cómo cambian las condiciones del crédito. Conserva la misma metodología al comparar países y años. Este cociente solo no permite una previsión fiable del precio de BTC. [5]
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Monetary Deflation, Quantity Theory of Money, M1, M2. También enlazan con esta entrada Broad Money, Quantity Theory of Money.