一般的なマクロ経済統計で Velocity of Money は、名目国内総生産（GDP）を、選んだ通貨指標の平均残高で割った値です。名目 GDP は、生産された最終的な財やサービスを、その期間の価格で評価した金額です。生産に使った中間投入は重複して加えません。この指標は、金額で表した生産の流れと通貨残高を比較します。銀行振込の速さでも、ビットコイン取引の件数でもありません。
お金は一定期間に繰り返し使えますが、統計はその経路を一つずつ追いません。経済データベース FRED は、米国の M2 の流通速度を、年率換算した四半期の名目国内総生産を同期間の平均 M2 残高で割って計算します。GDP は生産の金額、M2 は現金や対象となる預金など、範囲を定めた通貨の合計です。期間内の流れを残高で割るわけです。「お金が何回回ったか」というイメージは便利ですが、全ての支払いや金融資産取引を合計する指標ではありません。自分の紙幣が何回使われたかは分かりません。 [1]
時間の単位は間違いやすいところです。FRED の GDP 系列は、四半期の生産を季節調整済みの年率で表します。規則的な季節変動を調整し、そのペースが一年続いた場合の規模に換算します。簡単なモデルで四半期の流れが 300、年率換算が 1200、平均通貨残高が 600 なら、年単位では 1200/600 = 2、四半期だけなら 300/600 = 0.5 です。したがって 2 は四半期に二回回ったという意味ではありません。年率換算は将来一年の観測でも、その後の四半期が同じになるという予測でもありません。 [2]
通貨量は期間中に変わります。モデルの各月残高 400、600、800 の単純な四半期平均は 600 です。年率換算した名目の流れ 1200 をこの平均で割ると速度は 2。最後の 800 だけを使えば 1.5 です。これは別の作り方の指標であり、元の計算の訂正ではありません。FRED は M2V で平均を使うと明記しています。通貨の種類、百万と十億、調整済みと未調整のデータを混ぜないことも重要です。まず基礎をそろえてから結果を比較しましょう。 [1]
M1 と M2 は、数えるお金の範囲が異なる通貨集計量です。そのため FRED は M1V と M2V を別々に公表します。モデルでは同じ名目生産 1200 に対して、平均 M1 = 400 なら速度は 3、M2 = 600 なら 2 になります。最初の値が高くても、生産や買い物が多いという意味ではありません。分子は同じで、分母が変わったのです。統計上の定義変更や構成要素間の資金移動でも比率は動きます。どちらも流通速度と呼ばれるグラフが、同じものを測るとは限りません。 [3]
米国の統計機関 BEA は最終的な財やサービスの価値で GDP を測ります。生産に使った中間投入を再び加えると同じ生産を重複計上するため、別途足しません。例として 100 個の商品は単価 10 なら総額 1000、単価 11 なら 1100 です。通貨残高が同じ 500 でも速度は 2 から 2.2 に上がりますが、実際の個数は 100 のままです。価格によって金額が変わりました。したがって計算上の速度上昇だけでは、生産増加も送金技術の高速化も証明できません。 [4]
詳しく知りたい方には、定義を V = PY/M、または M × V = P × Y と書けます。V は速度、M は通貨量、P は物価水準、Y は実質生産量で、P と Y の積が生産の金額です。Quantity Theory of Money はこの関係を基に通貨と物価を考えます。生産額を変えず M を倍にすれば、計算上の V は半分になります。それだけで原因や将来のインフレが決まるわけではありません。FRED Blog はお金を保有したい気持ちの変化と金利との関係を説明しています。速度一定は検証すべき仮定で、式の保証ではありません。 [5]
BTC はビットコインの通貨記号です。取引の入力は、以前受け取って今全額を使おうとしている金額を参照します。出力は、新たな金額と、それを後で使うための条件を定めます。ブロックチェーンに記録されるのはコインの移動であり、新しい財やサービスとは限りません。Bitcoin Developer Guide は change output、大きな紙幣で払ったときのお釣りのように、支払人へ戻る部分を説明します。モデルでは入力 1 BTC を、支払い 0.2 BTC、お釣り 0.799 BTC、手数料 0.001 BTC に分けます。手数料は、この取引の独立した出力ではありません。出力合計 0.999 BTC は購入価格 0.2 BTC ではありません。チェーンだけでは支払いの目的も証明できません。自分のアドレス間の移動や既存資産の購入は、自動的に新しい最終生産になるわけではありません。オンチェーン金額の単純合計では、比較できる経済的な流通速度は得られません。 [6]
Velocity of Money の低下は、名目生産の減少、通貨残高の増加、またはその両方で起こります。Monetary Deflation は一定の定義による通貨量の減少で、別の変数です。流れが同じなら、お金が減ると計算上の速度はむしろ上がります。V だけでは全ての原因を区別できません。元の系列、期間、改定を確認し、人々が使えるお金を保有したい理由や融資条件の変化を調べましょう。国や年を比べるときは同じ方法を使う必要があります。この比率だけで BTC 価格を確実に予測することはできません。 [5]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Monetary Deflation, Quantity Theory of Money, M1, M2. 次の項目からも参照されています Broad Money, Quantity Theory of Money.