Velocity of Money

Peníze si lze představit jako prostředek, který se během období používá opakovaně. Statistika však jejich jednotlivé cesty nesleduje. Databáze ekonomických údajů FRED počítá pro Spojené státy rychlost M2 tak, že nominální hrubý domácí produkt za čtvrtletí v ročním přepočtu dělí průměrnou zásobou M2 za stejné období. HDP vyjadřuje hodnotu produkce, zatímco M2 je vymezený součet peněz, například hotovosti a zahrnutých vkladů. Dělíme tedy tok za období stavem peněz. Výklad „kolikrát se peníze otočily“ pomáhá s představou, ale nesčítá každou platbu ani obchod s finančním majetkem. Z čísla nezjistíte, kolikrát někdo utratil právě vaši bankovku. [1]

U časové jednotky se snadno udělá chyba. Řada GDP v databázi FRED převádí čtvrtletní výkon na sezónně očištěné roční tempo: pravidelné sezónní výkyvy upraví a výsledek vyjádří, jako by dané tempo trvalo rok. V našem zjednodušeném modelu je čtvrtletní tok 300, jeho roční přepočet 1200 a průměrná zásoba peněz 600. Ročně vychází 1200/600 = 2; za samotné čtvrtletí 300/600 = 0,5. Hodnota 2 proto neznamená dvě otočení během čtvrtletí. Roční přepočet není pozorování budoucího roku ani předpověď, že další čtvrtletí dopadnou stejně. [2]

Množství peněz se během období mění. Naše měsíční stavy 400, 600 a 800 dávají prostý čtvrtletní průměr 600. Ročně přepočtený nominální tok 1200 vydělený tímto průměrem dává rychlost 2. Kdybychom použili jen konečných 800, vyšlo by 1,5. To by byl jinak sestavený ukazatel, nikoli oprava původního výpočtu. U řady M2V FRED výslovně uvádí průměr. Stejně důležité je nemíchat měny, miliony s miliardami nebo sezónně očištěná data s neočištěnými. Nejdřív sjednoťte podklady, až potom porovnávejte výsledky. [1]

M1 a M2 jsou peněžní agregáty: statistické součty, které zahrnují různě široký okruh peněz. Proto FRED zveřejňuje zvlášť rychlosti M1V a M2V. V našem modelu stejný nominální produkt 1200 a průměrné M1 = 400 dávají rychlost 3, zatímco M2 = 600 dává 2. Vyšší první hodnota neznamená, že lidé více vyráběli nebo nakupovali: čitatel se nezměnil, změnil se jmenovatel. Podobně může poměrem pohnout nové statistické vymezení nebo přesun peněz mezi jeho složkami. Dva grafy s označením rychlost oběhu tak nemusejí měřit totéž. [3]

Americký statistický úřad BEA měří HDP hodnotou finálních výrobků a služeb. Mezivstupy použité při jejich výrobě se nepřičítají podruhé; jinak by se stejná produkce započítala opakovaně. V našem malém příkladu má 100 kusů při ceně 10 hodnotu 1000. Při ceně 11 je to 1100. Se stejnou peněžní zásobou 500 rychlost vzroste z 2 na 2,2, ale reálný počet kusů je stále 100. Změnil se peněžní součet kvůli ceně. Proto samotný růst vypočtené rychlosti není důkazem, že ekonomika vyrábí více nebo že se peníze technicky převádějí rychleji. [4]

Pro zájemce lze definici zapsat V = PY/M, případně M × V = P × Y. V je rychlost, M množství peněz, P cenová hladina a Y reálný objem produkce; součin P a Y je její peněžní hodnota. Quantity Theory of Money na tento vztah navazuje úvahami o penězích a cenách. Jestliže při stejné hodnotě produkce zdvojnásobíme M, vypočtené V se zmenší na polovinu. To samo neurčuje příčinu ani budoucí inflaci. FRED Blog ukazuje, že se mění ochota držet peníze a její vztah k úrokovým sazbám. Stálá rychlost je předpoklad k ověření, nikoli něco, co rovnice zaručuje. [5]

BTC je značka měnové jednotky bitcoinu. Vstup transakce odkazuje na dříve přijatou částku, kterou právě utrácíme celou. Výstupy určují nové částky a podmínky pro jejich další utracení. Na blockchainu vidíme přesuny mincí, ne automaticky nové zboží a služby. Bitcoin Developer Guide popisuje change output, část transakce vrácenou plátci podobně jako drobné při placení větší bankovkou. V našem modelu se vstup 1 BTC rozdělí na platbu 0,2 BTC, vrácených 0,799 BTC a poplatek 0,001 BTC. Poplatek není samostatný výstup této transakce. Součet výstupů 0,999 BTC není cenou nákupu 0,2 BTC. Navíc ani účel platby samotný řetězec neprokazuje. Převod mezi vlastními adresami nebo nákup již existujícího aktiva není automaticky novou finální produkcí. Prosté sečtení částek na řetězci proto nedá srovnatelnou ekonomickou rychlost. [6]

Pokles Velocity of Money může znamenat menší nominální produkci, větší peněžní zásobu nebo kombinaci obojího. Monetary Deflation, úbytek peněz v daném vymezení, popisuje jinou veličinu; při stejném toku by menší zásoba vypočtenou rychlost naopak zvýšila. Samotné V neodliší všechny příčiny změny. Podívejte se na původní řady, období a jejich případné revize. Pak zkoumejte, proč lidé chtějí držet dostupné peníze a jak se mění úvěrové podmínky. Při porovnání zemí i let zachovejte stejnou metodiku. Z tohoto poměru samotného nelze udělat spolehlivou předpověď ceny BTC. [5]