У звичній макроекономічній статистиці Velocity of Money — це номінальний валовий внутрішній продукт (ВВП), поділений на середню кількість грошей обраного виду. Номінальний ВВП оцінює вироблені кінцеві товари й послуги за цінами відповідного періоду, не враховуючи повторно ресурси, використані для їхнього виробництва. Показник співвідносить потік виробництва в грошах із запасом грошей. Це не швидкість банківського переказу й не кількість біткоїн-транзакцій.
Гроші можуть використовуватися багато разів протягом періоду, але статистика не простежує кожен їхній шлях. База економічних даних FRED обчислює швидкість M2 для США як квартальний номінальний валовий внутрішній продукт у річному перерахунку, поділений на середній запас M2 за цей період. ВВП вимірює вартість виробництва, а M2 — визначену сукупність грошей, зокрема готівки й охоплених депозитів. Отже, потік за період ділять на запас. Образ того, скільки разів гроші обернулися, допомагає зрозуміти ідею, але показник не додає кожен платіж чи угоду з фінансовими активами. Він не скаже, скільки разів витратили саме вашу банкноту. [1]
З часовою одиницею легко помилитися. Ряд GDP у FRED подає квартальне виробництво в сезонно скоригованому річному темпі: регулярні сезонні коливання прибирають, а результат виражають так, наче цей темп тривав рік. У нашій моделі квартальний потік — 300, його річний еквівалент — 1200, а середній запас грошей — 600. За рік 1200/600 = 2; лише за квартал 300/600 = 0,5. Тому 2 не означає два оберти за квартал. Річний перерахунок не є спостереженням майбутнього року чи прогнозом однакових наступних кварталів. [2]
Кількість грошей змінюється протягом періоду. Наші місячні запаси 400, 600 і 800 дають просте квартальне середнє 600. Номінальний потік 1200 у річному перерахунку, поділений на це середнє, дає швидкість 2. Якщо взяти лише кінцеві 800, вийде 1,5. Це був би інакше побудований показник, а не виправлення початкового розрахунку. Для M2V FRED прямо вказує середнє. Так само не варто змішувати валюти, мільйони з мільярдами чи скориговані дані з нескоригованими. Спочатку узгодьте вихідні дані, потім порівнюйте результати. [1]
M1 і M2 — грошові агрегати, статистичні суми з різним охопленням. Тому FRED публікує M1V та M2V окремо. У нашій моделі та сама номінальна продукція 1200 і середнє M1 = 400 дають швидкість 3, тоді як M2 = 600 дає 2. Перше вище значення не означає більше виробництва або покупок: чисельник не змінився, змінився знаменник. Нове статистичне визначення чи перехід між складниками теж може змінити співвідношення. Два графіки швидкості обігу не обов’язково вимірюють те саме. [3]
Американське статистичне бюро BEA вимірює ВВП вартістю кінцевих товарів і послуг. Проміжні ресурси, використані для їхнього виробництва, повторно не додають, щоб не рахувати ту саму продукцію кілька разів. У нашому прикладі 100 одиниць за ціною 10 мають вартість 1000, а за ціною 11 — 1100. За того самого запасу грошей 500 швидкість зростає з 2 до 2,2, хоча реальна кількість залишається 100 одиниць. Грошова сума змінилася через ціну. Тому сама вища розрахована швидкість не доводить більшого виробництва чи технічно швидших переказів. [4]
Для охочих заглибитися визначення записують V = PY/M, або M × V = P × Y. V — швидкість, M — кількість грошей, P — рівень цін, Y — реальний обсяг виробництва; добуток P і Y дає його грошову вартість. Quantity Theory of Money спирається на цей зв’язок у міркуваннях про гроші й ціни. Якщо подвоїти M за незмінної вартості продукції, розраховане V зменшиться вдвічі. Саме це не визначає ні причини, ні майбутньої інфляції. FRED Blog показує, як змінюється бажання тримати гроші та його зв’язок із відсотковими ставками. Стала швидкість — припущення для перевірки, а не гарантія рівняння. [5]
BTC — позначення грошової одиниці біткоїна. Вхід транзакції посилається на раніше отриману суму, яку тепер витрачають повністю. Виходи визначають нові суми й умови їхнього подальшого витрачання. Блокчейн показує переміщення монет, а не автоматично нові товари й послуги. Bitcoin Developer Guide пояснює change output — частину транзакції, що повертається платнику, подібно до решти з великої банкноти. У нашій моделі вхід 1 BTC ділиться на платіж 0,2 BTC, решту 0,799 BTC і комісію 0,001 BTC. Комісія не є окремим виходом цієї транзакції. Сума виходів 0,999 BTC не є ціною покупки 0,2 BTC. Сам ланцюжок також не доводить призначення платежу. Переказ між власними адресами чи купівля вже наявного активу не є автоматично новим кінцевим виробництвом. Просте додавання on-chain сум не дає зіставної економічної швидкості. [6]
Зниження Velocity of Money може відображати меншу номінальну продукцію, більший запас грошей або обидві зміни. Monetary Deflation, зменшення грошей за певним визначенням, описує іншу величину: за сталого потоку менший запас, навпаки, підвищив би розраховану швидкість. Саме V не розрізняє всіх причин. Перевірте вихідні ряди, періоди й можливі перегляди даних. Потім з’ясуйте, чому люди хочуть мати доступні гроші та як змінюються кредитні умови. Порівнюйте країни й роки за однаковою методикою. Це співвідношення саме по собі не дає надійного прогнозу ціни BTC. [5]
Для повної картини прочитайте також Monetary Deflation, Quantity Theory of Money, M1, M2. На цю статтю також посилаються Broad Money, Quantity Theory of Money.