Monetary Deflation тут означає стале зменшення номінальної кількості грошей у вибраному агрегаті. Це не єдиний статистичний ряд і не інша назва будь-якого здешевлення. Перш ніж робити висновки для економіки чи Bitcoin, визначте валюту, власників, включені інструменти, період і метод вимірювання.
Федеральна резервна система окремо публікує M1, M2 та Monetary Base. Зниження одного показника не означає автоматичного зниження інших. Тут Monetary Deflation стосується номінальної кількості грошей; втрата їхньої реальної купівельної спроможності через інфляцію є іншим явищем. Один нижчий місячний показник також не доводить сталого тренду. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Наша модель за компонентами ЄЦБ: готівка 20 і депозити овернайт 80 дають M1 = 100; з річними строковими депозитами 50 виходить M2 = 150. Переведення 30 з овернайт у ці строкові депозити знижує M1 до 70, але M2 лишається 150. Припускаємо тих самих належних власників і відсутність інших змін: гроші не вийшли за ширше визначення. [ECB — Monetary Aggregates]
Банк Англії пояснює, що погашення банківських кредитів знищує депозитні гроші. В окремій моделі погашення основної суми 20 з депозиту зменшує і депозити, і банківський кредит на 20; за незмінних інших компонентів M2 падає зі 150 до 130. Платіж 20 іншому небанківському власнику в тому самому агрегаті лише змінює власника. Не змішуйте основну суму, проценти й оплату товарів. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
Monetary Base та Broad Money описують різні зобов’язання й кола власників. Банк Англії відкидає сталий механічний множник перетворення резервів на кредити. Центральний банк може додавати резерви, поки погашення кредитів скорочує депозити; зміни не зобов’язані збігатися. При купівлі активів простежуйте також контрагента-продавця й рух депозитів, не лише баланс центрального банку. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
FRED вимірює швидкість M2 як номінальний продукт, поділений на середній запас грошей. Наша спрощена рівність M × V = P × Y: M = 100, V = 2 та Y = 100 дають P = 2. Зниження M до 90 за незмінних V і Y дає P = 1,8; при V = 20/9 значення P лишається 2. Це умовна модель, а не доказ сталості швидкості та реального продукту. [FRED — Velocity of M2 Money Stock]
Банк Англії відокремлює первинний економічний шок від наслідків дефляції, зокрема більшого реального тягаря номінального боргу. Наш борг 100 дорівнює 10 кошикам по 10; за ціни 8 це вже 12,5 кошика, на 25 % більше. Сам розрахунок не доводить скорочення грошей. Падіння цін завдяки продуктивності та обвал попиту також не обов’язково мають однакові наслідки. [Bank of England — Deflation, Quarterly Bulletin 2009 Q1]
Наша модель запасу починає зі 100: приріст 10 дає 110, наступний приріст 5 дає 115. Потік емісії зменшився, запас зріс. Так само Halving не ділить на два наявні біткоїнові залишки. Bitcoin.org розрізняє обмежену емісію та втрачені ключі; недоступні монети не є монетами, видаленими з історії. Тривала неактивність сама не доводить втрати ключа. [Bitcoin.org — FAQ]
Перед використанням Monetary Deflation перевірте однакові валюту, агрегат, період, сезонне коригування та зміни визначення. H.6 має скориговані й нескориговані ряди; їх змішування може змінити висновок. Лише потім зіставляйте кредити, ціни й активність. Від’ємне зростання агрегату саме не прогнозує ціни BTC і не доводить однакового скорочення всіх видів грошей. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Для повної картини прочитайте також Monetary Base, Broad Money, Disinflation, Debt Deflation. На цю статтю також посилаються Disinflation, Debt Deflation, Velocity of Money, Purchasing Power.