Monetary Deflation di sini berarti penurunan berkelanjutan jumlah uang nominal dalam agregat moneter tertentu, kelompok bentuk uang dengan batas yang jelas. Kita menghitung unit uang, bukan barang yang bisa dibelinya. Hasilnya bergantung pada bentuk uang dan pemegang yang tercakup.
Jika judul berita menyebut uang menyusut, pertanyaan pertama adalah: uang yang mana? Bank sentral AS, Federal Reserve, menerbitkan data M1 dan M2, ukuran uang masyarakat dengan cakupan berbeda. Secara terpisah, bank sentral ini juga menerbitkan data Monetary Base, uang kartal beredar ditambah cadangan bank. Cadangan ini adalah saldo yang disimpan bank dalam rekening di bank sentral. Penurunan satu ukuran tidak otomatis berarti yang lain ikut turun. Monetary Deflation di sini menyangkut jumlah nominal, bukan daya beli. Disinflation berbeda lagi: kenaikan harga melambat, tetapi harga bisa tetap naik. Satu saldo bulanan lebih rendah belum membuktikan penyusutan berkelanjutan. Pahami dulu cakupan dan periode statistiknya. [1]
Bayangkan sebuah model perekonomian sederhana berdasarkan definisi Bank Sentral Eropa. Uang tunai 20 dan simpanan yang dapat ditarik atau dipakai membayar sewaktu-waktu sebesar 80 memberi M1 = 100. Tambahkan deposito berjangka setahun sebesar 50, maka M2 = 150. Orang lalu memindahkan 30 dari rekening yang dananya bisa langsung dipakai ke deposito tersebut. M1 turun menjadi 70, tetapi M2 tetap 150. Tidak ada uang yang dimusnahkan; ketersediaan dan klasifikasinya berubah. Kita mengasumsikan pemegang yang sama dan memenuhi syarat, tanpa perubahan lain. Turunnya satu grafik tidak berarti semua bentuk uang dalam cakupan lebih luas ikut menghilang. [2]
Jana memiliki rekening dan pinjaman di bank yang sama. Ia memakai sebagian simpanannya untuk membayar pokok, yaitu sisa jumlah pinjaman, tidak termasuk bunga. Bank of England, bank sentral Britania Raya, menjelaskan bahwa pembayaran ini menghapus uang simpanan: bank mengurangi simpanan nasabah sekaligus jumlah utangnya kepada bank. Dalam model terpisah, pelunasan 20 mengurangi simpanan dan pinjaman sebesar 20. Tanpa perubahan lain, M2 turun dari 150 menjadi 130. Jika Jana justru membayar 20 kepada pedagang yang juga termasuk pemegang nonbank dalam agregat yang sama, uang hanya berganti pemilik. Pokok, bunga, dan pembayaran biasa merupakan peristiwa akuntansi berbeda. [3]
Monetary Base mencakup uang bank sentral. Broad Money, cakupan uang yang lebih luas, juga memasukkan simpanan masyarakat: jumlah yang harus dibayar kembali oleh bank komersial kepada nasabahnya. Sementara itu, cadangan adalah saldo bank dalam rekening di bank sentral, yang dipakai, misalnya, untuk menyelesaikan pembayaran antarsesama bank. Rekening nasabah adalah hubungan yang berbeda. Bank of England karena itu menolak gagasan penggandaan mekanis cadangan menjadi kredit dengan rasio tetap. Bank sentral dapat menambah cadangan sementara pelunasan kredit mengurangi simpanan. Arah perubahannya tidak harus sama. Saat bank sentral membeli sesuatu, identitas penjual dan muncul tidaknya simpanan bersama cadangan juga penting. Neracanya mencatat harta dan kewajiban; ukurannya saja tidak menjelaskan seluruh cerita. [3]
Uang bisa berpindah tangan berkali-kali dalam suatu periode. FRED, basis data ekonomi, menghitung kecepatan peredaran M2 sebagai output nominal dibagi rata-rata jumlah uang. Output nominal adalah nilai barang dan jasa akhir pada harga yang berlaku; ukuran ini bukan hasil pelacakan setiap lembar uang. Untuk mendalami rumusnya, hubungan dapat ditulis M × V = P × Y. Di sisi kiri jumlah uang dikalikan dengan kecepatan peredaran; di sisi kanan tingkat harga dikalikan dengan output riil, yaitu volume produksi. Dalam model M = 100, V = 2 dan Y = 100 memberi P = 2. Menurunkan M menjadi 90 tanpa perubahan lain memberi P = 1,8. Namun jika V naik menjadi 20/9, P tetap 2. Ini perhitungan bersyarat, bukan bukti bahwa kecepatan peredaran serta produksi selalu tetap di dunia nyata. [4]
Utang dinyatakan dalam uang, bukan jumlah barang. Dalam contoh, utang 100 setara sepuluh keranjang saat harga satu keranjang 10. Bila harga turun menjadi 8, utang mewakili 12,5 keranjang, atau 25 % lebih banyak. Perhitungan ini sendiri tidak membuktikan uang berkurang; ia menunjukkan akibat lain dari penurunan harga. Bank of England membedakan penyebab kesulitan ekonomi dari cara deflasi memperparahnya. Debt Deflation membahas hubungan utang, pelunasan atau penjualan paksa dengan harga yang turun. Tetapi tidak setiap penurunan harga merupakan masalah yang sama: produktivitas membaik dan permintaan anjlok bisa berdampak berbeda. [5]
Ambil model lain: persediaan 100 bertambah 10 menjadi 110. Tambahan berikutnya sebesar 5 menaikkannya menjadi 115. Unit baru yang datang lebih sedikit, tetapi totalnya bertambah. Demikian pula Halving secara berkala mengurangi jumlah bitcoin baru yang diterbitkan dalam jaringan. Halving tidak memangkas saldo bitcoin (BTC) yang sudah ada menjadi setengahnya. Situs edukasi Bitcoin.org membedakan penerbitan terbatas dan kunci yang hilang. Kunci memungkinkan pembelanjaan koin; tanpanya, koin bisa tidak terakses meskipun catatan historisnya tetap ada. Lama tidak aktif saja tidak membuktikan kunci hilang. Pisahkan total yang diterbitkan, penerbitan baru, dan koin yang benar-benar dapat diakses. [6]
Sebelum menyimpulkan terjadinya Monetary Deflation, pastikan Anda membandingkan mata uang dan agregat yang sama untuk periode yang sebanding. Periksa perubahan definisi dan penyesuaian musiman yang berusaha menghilangkan fluktuasi berulang dalam setahun. H.6 menyediakan seri yang disesuaikan dan yang tidak; mencampurkannya dapat membentuk cerita menyesatkan. Lalu tambahkan kredit, harga, dan aktivitas ekonomi untuk mencari hubungan. Pertumbuhan negatif satu ukuran uang saja bukan ramalan harga BTC ataupun bukti penyusutan identik semua bentuk uang. Penjelasan yang berguna dimulai dari pertanyaan tepat, bukan kesimpulan dari satu grafik. [1]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Monetary Base, Broad Money, Disinflation, Debt Deflation. Entri ini juga dirujuk dari Disinflation, Debt Deflation, Velocity of Money, Purchasing Power.