Monetary Deflation di sini berarti penurunan berkelanjutan jumlah uang nominal dalam agregat yang dipilih. Ini bukan satu seri statistik tunggal atau nama lain untuk setiap penurunan harga. Sebelum menyimpulkan dampaknya bagi ekonomi atau Bitcoin, tentukan mata uang, pemegang, instrumen yang dicakup, periode, dan metode pengukuran.
Federal Reserve menerbitkan M1, M2, dan Monetary Base secara terpisah. Turunnya salah satu tidak otomatis berarti yang lain turun. Di sini Monetary Deflation membahas jumlah uang nominal; terkikisnya daya beli riil akibat inflasi adalah fenomena berbeda. Satu bulan yang lebih rendah juga tidak membuktikan tren berkelanjutan. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Model kami mengikuti komponen ECB: uang tunai 20 dan simpanan overnight 80 menghasilkan M1 = 100; ditambah deposito satu tahun 50, M2 = 150. Memindahkan 30 dari overnight ke deposito tersebut menurunkan M1 menjadi 70, tetapi M2 tetap 150. Asumsinya pemegang yang memenuhi syarat tetap sama dan tidak ada perubahan lain: uang tidak keluar dari definisi yang lebih luas. [ECB — Monetary Aggregates]
Bank of England menjelaskan bahwa pelunasan pinjaman bank memusnahkan uang simpanan. Dalam model terpisah, pelunasan pokok 20 dari simpanan mengurangi simpanan dan pinjaman bank masing-masing 20; komponen lain tetap, M2 turun dari 150 ke 130. Membayar 20 kepada pemegang nonbank lain dalam agregat yang sama hanya mengubah pemilik. Jangan mencampur pokok, bunga, dan pembayaran barang. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
Monetary Base dan Broad Money menjelaskan kewajiban dan pemegang yang berbeda. Bank of England menolak penggandaan cadangan menjadi pinjaman secara mekanis dengan rasio tetap. Bank sentral bisa menambah cadangan sementara pelunasan pinjaman menyusutkan simpanan; perubahannya tidak harus sama. Pada pembelian aset, telusuri juga pihak penjual dan simpanan, bukan hanya neraca bank sentral. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
FRED mengukur kecepatan M2 sebagai output nominal dibagi stok uang rata-rata. Hubungan sederhana buatan kami M × V = P × Y: M = 100, V = 2, dan Y = 100 menghasilkan P = 2. Menurunkan M ke 90 dengan V dan Y tetap memberi P = 1,8; jika V = 20/9, P tetap 2. Ini model bersyarat, bukan bukti bahwa kecepatan dan output riil tetap. [FRED — Velocity of M2 Money Stock]
Bank of England memisahkan guncangan ekonomi awal dari dampak deflasi, termasuk beban riil utang nominal yang lebih tinggi. Utang contoh kami sebesar 100 setara 10 keranjang berharga 10; dengan harga 8, menjadi 12,5 keranjang atau 25 % lebih banyak. Perhitungan ini saja tidak membuktikan penyusutan uang. Penurunan harga akibat produktivitas dan runtuhnya permintaan juga belum tentu berdampak sama. [Bank of England — Deflation, Quarterly Bulletin 2009 Q1]
Model stok kami dimulai pada 100: tambahan 10 menghasilkan 110, lalu tambahan 5 menghasilkan 115. Arus penerbitan turun sementara stok naik. Begitu juga Halving tidak membagi dua saldo bitcoin yang sudah ada. Bitcoin.org membedakan penerbitan terbatas dan kunci hilang; koin tak dapat diakses bukan koin yang dihapus dari riwayat. Lama tidak aktif saja tidak membuktikan kunci hilang. [Bitcoin.org — FAQ]
Sebelum memakai Monetary Deflation, periksa mata uang, agregat, periode, penyesuaian musiman yang sama serta perubahan definisi. H.6 menawarkan seri disesuaikan dan tidak disesuaikan; mencampurnya bisa mengubah cerita. Baru kemudian bandingkan kredit, harga, dan kegiatan ekonomi. Pertumbuhan negatif agregat saja tidak meramalkan harga BTC maupun membuktikan penurunan sama pada semua jenis uang. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Monetary Base, Broad Money, Disinflation, Debt Deflation. Entri ini juga dirujuk dari Disinflation, Debt Deflation, Velocity of Money, Purchasing Power.