Monetary Deflation

ينشر الاحتياطي الفيدرالي M1 وM2 وMonetary Base منفصلة. تراجع أحدها لا يعني تلقائيا تراجع البقية. يتعلق Monetary Deflation هنا بكمية النقود الاسمية؛ تآكل قوتها الشرائية الحقيقية بفعل التضخم ظاهرة مختلفة. كما أن شهرا واحدا أقل لا يثبت اتجاها مستمرا. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]

نموذجنا وفق مكونات البنك المركزي الأوروبي: نقد 20 وودائع لليلة واحدة 80 يعطيان ⁦M1 = 100⁩؛ وبإضافة ودائع لأجل سنة بقيمة 50 يصبح ⁦M2 = 150⁩. نقل 30 من ودائع الليلة الواحدة إلى تلك الآجلة يخفض M1 إلى 70، لكن M2 يبقى 150. نفترض الحائزين المؤهلين أنفسهم ولا تغييرات أخرى؛ لم تخرج النقود من التعريف الأوسع. [ECB — Monetary Aggregates]

يشرح Bank of England أن سداد القروض المصرفية يلغي نقود الودائع. في نموذج منفصل، سداد أصل بقيمة 20 من وديعة يخفض الودائع والقرض المصرفي كلا منهما بمقدار 20؛ مع ثبات بقية المكونات ينخفض M2 من 150 إلى 130. دفع 20 لحائز غير مصرفي آخر داخل المجمّع نفسه يغير المالك فقط. لا تخلط الأصل والفائدة وثمن السلع. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]

يصف Monetary Base وBroad Money التزامات وحائزين مختلفين. يرفض Bank of England فكرة تضاعف الاحتياطيات آليا بمعامل ثابت إلى قروض. قد يضيف البنك المركزي احتياطيات فيما يقلص سداد القروض الودائع؛ لذا لا يلزم تطابق التغيرين. وفي شراء الأصول تتبع أيضا الطرف البائع وحركة الودائع، لا ميزانية البنك المركزي وحدها. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]

يقيس FRED سرعة M2 بالناتج الاسمي مقسوما على متوسط الرصيد النقدي. علاقتنا المبسطة ⁦M × V = P × Y⁩: عند ⁦M = 100⁩ و⁦V = 2⁩ و⁦Y = 100⁩ نحصل على ⁦P = 2⁩. خفض M إلى 90 مع ثبات V وY يعطي ⁦P = 1.8⁩؛ لكن عند ⁦V = 20/9⁩ يبقى P عند 2. هذا نموذج مشروط، لا دليل على ثبات السرعة والناتج الحقيقي. [FRED — Velocity of M2 Money Stock]

يفصل Bank of England الصدمة الاقتصادية الأصلية عن آثار انكماش الأسعار، ومنها زيادة العبء الحقيقي للدين الاسمي. ديننا 100 يعادل 10 سلال بسعر 10؛ وعند سعر 8 يعادل 12.5 سلة، أي ⁦25 %⁩ أكثر. هذا الحساب وحده لا يثبت تقلص كمية النقود. كما أن انخفاض الأسعار بفعل الإنتاجية وانهيار الطلب لا يلزم أن تكون آثارهما واحدة. [Bank of England — Deflation, Quarterly Bulletin 2009 Q1]

يبدأ نموذج الرصيد عند 100: إضافة 10 تعطي 110، ثم إضافة 5 تعطي 115. انخفض تدفق الإصدار وارتفع الرصيد. وبالمثل لا يقسم Halving أرصدة بيتكوين القائمة إلى النصف. يميز Bitcoin.org الإصدار المحدود والمفاتيح المفقودة؛ العملات المتعذر الوصول إليها ليست عملات حذفت من التاريخ. الخمول الطويل وحده لا يثبت فقدان مفتاح. [Bitcoin.org — FAQ]

قبل استخدام Monetary Deflation تحقق من العملة والمجمّع والفترة والتعديل الموسمي نفسها ومن تغيرات التعريف. يقدم H.6 سلاسل معدلة وغير معدلة؛ خلطها قد يغير التفسير. بعد ذلك قارن الائتمان والأسعار والنشاط الاقتصادي. النمو السالب لمجمّع نقدي وحده لا يتنبأ بأسعار BTC ولا يثبت نقصا متساويا في جميع أنواع النقود. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]