Monetary Deflation oznacza tu trwały spadek nominalnej ilości pieniądza w wybranym agregacie. Nie jest jednolitą serią statystyczną ani inną nazwą każdego spadku cen. Przed wnioskowaniem o gospodarce lub Bitcoinie określ walutę, posiadaczy, uwzględnione instrumenty, okres i metodę pomiaru.
Rezerwa Federalna publikuje osobno M1, M2 i Monetary Base. Spadek jednego wskaźnika nie oznacza automatycznie spadku pozostałych. Tutaj Monetary Deflation dotyczy nominalnej ilości pieniądza; utrata jego realnej siły nabywczej przez inflację jest innym zjawiskiem. Jeden niższy miesiąc również nie dowodzi trwałego trendu. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Nasz model według składników EBC: gotówka 20 i depozyty jednodniowe 80 dają M1 = 100; z rocznymi depozytami terminowymi 50 otrzymujemy M2 = 150. Przeniesienie 30 z depozytów jednodniowych do tych terminowych obniża M1 do 70, lecz M2 pozostaje 150. Zakładamy tych samych uprawnionych posiadaczy i brak innych zmian: pieniądz nie opuścił szerszej definicji. [ECB — Monetary Aggregates]
Bank Anglii wyjaśnia, że spłata kredytów bankowych niszczy pieniądz depozytowy. W osobnym modelu spłata kapitału 20 z depozytu zmniejsza depozyty i kredyt bankowy o 20; przy pozostałych składnikach bez zmian M2 spada ze 150 do 130. Płatność 20 innemu niebankowemu posiadaczowi w tym samym agregacie tylko zmienia właściciela. Nie mieszaj kapitału, odsetek i zapłaty za towary. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
Monetary Base i Broad Money opisują różne zobowiązania i grupy posiadaczy. Bank Anglii odrzuca stałe mechaniczne mnożenie rezerw w kredyty. Bank centralny może dostarczać rezerwy, gdy spłaty kredytów zmniejszają depozyty; zmiany nie muszą więc być zgodne. Przy zakupach aktywów sprawdzaj też stronę sprzedającą i ruch depozytów, nie tylko bilans banku centralnego. [Bank of England — Money Creation in the Modern Economy]
FRED mierzy prędkość M2 jako produkt nominalny podzielony przez średni zasób pieniądza. Nasza uproszczona relacja M × V = P × Y: M = 100, V = 2 i Y = 100 dają P = 2. Spadek M do 90 przy stałych V i Y daje P = 1,8; przy V = 20/9 wartość P pozostaje 2. To model warunkowy, nie dowód, że prędkość i realny produkt pozostaną stałe. [FRED — Velocity of M2 Money Stock]
Bank Anglii oddziela pierwotny szok gospodarczy od skutków deflacji, takich jak większy realny ciężar długu nominalnego. Nasz dług 100 odpowiada 10 koszykom po 10; przy cenie 8 odpowiada 12,5 koszyka, czyli o 25 % więcej. Sam rachunek nie dowodzi skurczenia ilości pieniądza. Spadki cen dzięki produktywności i załamanie popytu także nie muszą mieć tych samych skutków. [Bank of England — Deflation, Quarterly Bulletin 2009 Q1]
Nasz model zasobu zaczyna od 100: dodanie 10 daje 110, potem dodanie 5 daje 115. Strumień emisji spadł, a zasób wzrósł. Podobnie Halving nie dzieli istniejących sald bitcoinowych na pół. Bitcoin.org rozróżnia ograniczoną emisję i utracone klucze; niedostępne monety nie są monetami usuniętymi z historii. Długa bezczynność sama nie dowodzi utraty klucza. [Bitcoin.org — FAQ]
Przed użyciem Monetary Deflation sprawdź tę samą walutę, agregat, okres, odsezonowanie i zmiany definicji. H.6 podaje szeregi odsezonowane i nieodsezonowane; ich mieszanie może zmienić interpretację. Dopiero potem porównuj kredyty, ceny i aktywność. Ujemny wzrost agregatu sam nie prognozuje cen BTC ani nie dowodzi równego spadku wszystkich rodzajów pieniądza. [Federal Reserve — H.6 Money Stock Measures]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Monetary Base, Broad Money, Disinflation, Debt Deflation. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Disinflation, Debt Deflation, Velocity of Money, Purchasing Power.