Quantity Theory of Money

이 시장에서 같은 화폐 단위는 한 기간에 여러 번 쓰일 수 있습니다. 관계식은 M × V = P × Y입니다. M은 화폐량, V는 유통속도, P는 물가 수준, Y는 생산된 재화와 서비스의 실질량입니다. P와 Y의 곱은 현재 가격으로 평가한 생산액입니다. 속도를 V = PY/M으로 정의하면 식은 회계적 항등식이 되어 양변이 반드시 같습니다. 하지만 어느 변수가 다른 변수의 변화를 일으켰는지는 알려 주지 않습니다. 이 형태는 최종 생산을 대상으로 하며 모든 이체나 기존 자산 거래를 합한 것이 아닙니다. 예를 들어 판매된 빵의 전체 가격을 계산할 때 그 빵을 만드는 데 쓴 밀가루의 가치를 다시 더하지 않습니다. [3]

가격이 어떻게 움직일지 추론하려면 사람들과 생산자의 행동을 정해야 합니다. 국제통화기금 IMF의 설명은 V가 비교적 안정적이라는 생각에 기반합니다. 경제학자 Bennett T. McCallum과 Edward Nelson은 2010년 논문에서 관련된 다른 조건이 유지될 때 모형 외부에서 발생한 화폐량 변화에 물가가 장기적으로 비례해 반응하는 관계를 논의합니다. 이는 조건부 이론이지 관찰된 모든 통화 증가에서 바로 얻는 예측이 아닙니다. 저자들이 소속 기관의 정책 전체를 대변하는 것도 아닙니다. V나 Y가 바뀌면 물가 결과도 달라질 수 있으며, 식 자체가 두 변수의 안정을 보장하지는 않습니다. [1] [2]

직접 만든 작은 모형을 보겠습니다. M = 100, V = 2, Y = 100이면 P = 2입니다. M이 110으로 늘고 나머지가 같으면 P는 2.2, 즉 10% 높아집니다. 하지만 Y도 110으로 늘면 P는 2에 머뭅니다. Y = 100인 경우 V가 20/11로 떨어져도 같은 물가를 유지할 수 있습니다. 이는 서로 다른 가정이지 동시에 성립하는 세 예측이 아닙니다. 두 번째는 시장에 상품도 더 들어온 상황, 세 번째는 사람들이 상대적으로 더 많은 돈을 보유하며 구매에 덜 쓰는 상황과 비슷합니다. [3]

V는 그대로 두고 화폐량은 10%, 실질 생산은 4% 늘어난다고 합시다. 이 모형의 정확한 물가 변화는 (1.10/1.04 − 1) × 100 ≈ 5.77%로, 정확히 6%가 아닙니다. 새 화폐량을 새 생산량으로 나누므로 일반적인 백분율을 단순히 빼는 것으로는 부족합니다. 10 − 4 = 6은 작은 변화에 사용하는 근사입니다. 변화가 클수록 차이가 중요해집니다. 정확한 계산은 성장 배율의 비를 사용합니다. 고급 수학에서는 로그 변화율로 정확하게 더하고 뺄 수 있지만 일반적인 백분율 변화에는 그대로 적용할 수 없습니다. [3]

유통속도는 아무 그래프에나 붙일 수 있는 보편적 상수가 아닙니다. 경제 데이터베이스 FRED는 명목 국내총생산과 평균 M2 잔액으로 미국의 M2V 시계열을 계산합니다. 명목 국내총생산은 경제 안에서 생산된 최종 상품과 서비스를 해당 기간의 가격으로 평가한 금액입니다. 이 속도에 M2 대신 본원통화를 대입하면 안 됩니다. Monetary Base와 Broad Money는 범위가 다르며, 후자는 현금, 포함 대상 예금, 기타 유동성 상품을 더 넓게 묶습니다. 통화 단위, 기간, 연율 환산도 일치해야 합니다. 따라서 Velocity of Money는 산출 방법과 함께 읽어야 합니다. 통계 정의만 바뀌어도 사람들의 구매 행동 변화 없이 계산된 속도가 달라질 수 있습니다. [4]

놀고 있는 기계가 있고 직원을 더 고용할 수 있다면 기업은 늘어난 수요의 일부를 증산으로 충족할 수 있습니다. St. Louis Fed는 이 차이로 단기와 장기를 설명합니다. 처음에는 Y가 늘 수 있지만 생산능력이 모두 사용되면 추가 지출이 P에 더 쉽게 반영됩니다. V도 달라질 수 있습니다. 이는 다음 달의 정확한 경로나 경제가 조정을 마칠 날짜를 약속하지 않습니다. 일부 모형의 장기 화폐 중립성은 화폐량 변화만으로 실질 생산을 영구적으로 늘릴 수 없다는 뜻이지, 전환 과정에 고통이 없다는 뜻이 아닙니다. [3]

영국의 중앙은행인 Bank of England는 상업은행이 대출을 해줄 때 보통 새 예금을 만든다고 설명합니다. 원금, 즉 이자를 제외하고 아직 갚지 않은 대출 금액을 상환하면 그렇게 만들어진 돈은 줄어듭니다. 따라서 화폐 잔액 M은 신용 수요와 경제활동을 결정하기만 하는 것이 아니라 그에 반응할 수도 있습니다. 돈과 물가가 함께 오른다는 사실만으로 원인을 확정할 수 없습니다. 여기서 준비금은 은행이 중앙은행에 보유한 계좌 잔액을 말합니다. 고객 예금은 은행이 고객에게 지급할 의무가 있는 금액입니다. 둘은 다릅니다. 준비금 잔액의 증가분을 자동으로 일정한 대출액으로 바꾸는 고정된 기계적 배수도 없습니다. 이론을 적용할 때는 화폐 변화가 어디서 비롯되었는지도 물어야 합니다. [5]

Bitcoin에는 새로운 비트코인(BTC)이 어떻게 만들어지는지에 대한 규칙이 미리 정해져 있으며, 약 2100만 BTC의 한도가 있습니다. 공급의 중요한 성질이지만 수요가 일정하다는 뜻은 아닙니다. 생산을 BTC로 평가하는 가상의 경제에서 P는 상품의 비트코인 표시 가격이지 자동으로 비트코인의 달러 가격이 되지는 않습니다. 제한된 공급만으로 V, Y, BTC/USD를 결정할 수 없습니다. 환율을 추정하려면 구체적인 시장, BTC 보유 수요, 기타 가정이 필요합니다. Purchasing Power는 구매력, 즉 자신의 돈으로 얼마나 많은 상품을 살 수 있는지를 뜻합니다. 식 하나로 미래 변화를 예측하거나 구매력 상승을 보장할 수는 없습니다. [6]