Quantity Theory of Money

हमारे बाज़ार में वही मुद्रा इकाई एक अवधि में बार-बार इस्तेमाल हो सकती है। संबंध है M × V = P × Y: M पैसे की मात्रा है, V उसकी चलन गति, P मूल्य स्तर और Y उत्पादित वस्तुओं तथा सेवाओं की वास्तविक मात्रा। P और Y का गुणनफल चालू कीमतों पर उत्पादन का मूल्य है। यदि गति को V = PY/M परिभाषित करें, तो समीकरण एक लेखांकन सर्वसमिका है: दोनों पक्ष बराबर होने ही चाहिए। इससे यह नहीं पता चलता कि किस चर ने बाकी में बदलाव पैदा किया। इस रूप में हम अंतिम उत्पादन गिनते हैं, हर हस्तांतरण या पहले से मौजूद संपत्ति का सौदा नहीं। जैसे, बिकने वाली रोटी की पूरी कीमत गिनने के बाद उसे बनाने में लगे आटे का मूल्य दोबारा नहीं जोड़ते। [3]

कीमतों के बारे में निष्कर्ष निकालने के लिए लोगों और उत्पादकों का व्यवहार बताना होगा। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष IMF की व्याख्या अपेक्षाकृत स्थिर V मानती है। अर्थशास्त्री Bennett T. McCallum और Edward Nelson ने 2010 के शोध में, अन्य संबंधित शर्तें समान रहने पर, मॉडल के बाहर से आए मुद्रा-भंडार परिवर्तन के प्रति कीमतों की दीर्घकालीन आनुपातिक प्रतिक्रिया पर चर्चा की है। यह शर्तों पर निर्भर सैद्धांतिक संबंध है, हर देखी गई मौद्रिक वृद्धि से निकली भविष्यवाणी नहीं; लेखक संस्था की समूची नीति का प्रतिनिधित्व भी नहीं करते। V या Y बदलने पर कीमतों का नतीजा अलग हो सकता है। समीकरण स्वयं इनकी स्थिरता सुनिश्चित नहीं करता। [1] [2]

अपना छोटा मॉडल लें: M = 100, V = 2 और Y = 100 से P = 2 मिलता है। M बढ़कर 110 हो जाए और बाकी समान रहे, तो P होगा 2.2, यानी 10% अधिक। लेकिन Y भी बढ़कर 110 हो जाए, तो P रहेगा 2। Y = 100 रहते हुए V का 20/11 तक गिरना भी वही मूल्य स्तर बनाए रख सकता है। ये वैकल्पिक मान्यताएँ हैं, एक साथ पूरी होने वाली भविष्यवाणियाँ नहीं। दूसरे मामले में बाज़ार में सामान भी बढ़ा है; तीसरे में लोग तुलनात्मक रूप से अधिक पैसा रखते हैं और खरीदारी में उसका कम उपयोग करते हैं। [3]

V स्थिर रखें और पैसा 10% तथा वास्तविक उत्पादन 4% बढ़ने दें। मॉडल में कीमतों का सटीक बदलाव है (1.10/1.04 − 1) × 100 ≈ 5.77%, ठीक 6% नहीं। नई मुद्रा मात्रा को नए उत्पादन से भाग देते हैं, इसलिए सामान्य प्रतिशतों को सीधे घटाना पर्याप्त नहीं। 10 − 4 = 6 छोटे बदलावों के लिए एक अनुमान है। बड़े बदलावों में अंतर अधिक महत्वपूर्ण होता है। सटीक गणना वृद्धि गुणकों के अनुपात से होती है; उन्नत गणित में संबंध को लघुगणकीय बदलावों के रूप में ठीक-ठीक जोड़ा जा सकता है, सामान्य प्रतिशत बदलावों के रूप में नहीं। [3]

गति कोई सार्वभौमिक स्थिरांक नहीं जिसे किसी भी ग्राफ पर लगा दें। आर्थिक आँकड़ों का डेटाबेस FRED, चालू कीमतों पर सकल घरेलू उत्पाद और औसत M2 भंडार से अमेरिका की M2V शृंखला निकालता है। इसे नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद कहते हैं: अर्थव्यवस्था में बनी अंतिम वस्तुओं और सेवाओं का मूल्य, उस अवधि की कीमतों पर। इस गति के साथ M2 की जगह मौद्रिक आधार नहीं रख सकते: Monetary Base और व्यापक Broad Money की सीमाएँ अलग हैं। दूसरे में नकदी, शामिल जमा और अन्य तरल साधन आते हैं। मुद्रा, अवधि और वार्षिक दर में रूपांतरण भी मेल खाने चाहिए। इसलिए Velocity of Money को उसकी पद्धति के साथ पढ़ें। सांख्यिकीय परिभाषा बदलने से गणना की गति बदल सकती है, भले खरीदारी का व्यवहार बिल्कुल न बदला हो। [4]

यदि किसी कंपनी के पास खाली मशीनें हों और वह कर्मचारियों को रख सके, तो अतिरिक्त माँग का कुछ भाग अधिक उत्पादन से पूरा हो सकता है। St. Louis Fed इसी अंतर से छोटी और लंबी अवधि समझाता है: शुरू में Y बढ़ सकता है, जबकि पूरी क्षमता उपयोग होने पर अतिरिक्त खर्च P में अधिक आसानी से दिखाई देता है। V भी बदल सकता है। यह अगले महीने के सटीक रास्ते या अर्थव्यवस्था के समायोजन की निश्चित तारीख का वादा नहीं है। कुछ मॉडलों में पैसे की दीर्घकालीन तटस्थता का अर्थ है कि केवल उसकी मात्रा बदलने से वास्तविक उत्पादन स्थायी रूप से नहीं बढ़ता; इसका अर्थ दर्दरहित बदलाव नहीं है। [3]

ब्रिटेन का केंद्रीय बैंक Bank of England समझाता है कि वाणिज्यिक बैंक ऋण देते समय आम तौर पर नई जमा रकम बनाता है। मूलधन, यानी ब्याज को छोड़कर अब तक न लौटाई गई उधार की रकम, चुकाने से इस तरह बने पैसे कम होते हैं। इसलिए मुद्रा भंडार M ऋण की माँग और आर्थिक गतिविधि पर प्रतिक्रिया भी कर सकता है, केवल उनकी दिशा तय नहीं करता। पैसे और कीमतों को एक साथ बढ़ते देखना अपने आप कारण साबित नहीं करता। यहाँ रिज़र्व से मतलब केंद्रीय बैंक में बैंकों के खातों के शेष से है। ग्राहकों की जमा रकम वह राशि है जो बैंक को अपने ग्राहकों को लौटानी है। ये दोनों अलग चीजें हैं; कोई स्थिर यांत्रिक गुणक रिज़र्व शेष में हर बढ़ोतरी को अपने आप तय मात्रा के ऋण में नहीं बदलता। सिद्धांत लागू करते समय यह भी पूछें कि पैसे में बदलाव आया कहाँ से। [5]

Bitcoin में नए बिटकॉइन (BTC) कैसे बनते हैं, इसके नियम पहले से तय हैं और सीमा लगभग 21 मिलियन BTC है। यह आपूर्ति की महत्वपूर्ण विशेषता है, पर माँग को स्थिर नहीं बनाती। यदि कोई काल्पनिक अर्थव्यवस्था अपना उत्पादन BTC में आँकती हो, तो P वस्तुओं की बिटकॉइन में कीमतें बताएगा, अपने आप एक बिटकॉइन की डॉलर कीमत नहीं। सीमित आपूर्ति अकेले V, Y या BTC/USD तय नहीं करती। दर का अनुमान लगाने के लिए बाजार, BTC रखने की माँग और अन्य मान्यताओं को स्पष्ट करना होगा। Purchasing Power का मतलब क्रय शक्ति है: अपने पैसे से आप कितना सामान खरीद सकते हैं। अकेला समीकरण उसके भविष्य के बदलाव का अनुमान नहीं लगाता और न उसके बढ़ने की गारंटी देता है। [6]