Authorized participant, або AP, — роль у creation та redemption ETF чи ETP. Продукт і договір визначають допуск, кошик і розрахунки.
Проспект IBIT від 31 липня 2025 визначає AP як зареєстрованого broker-dealer, прямого чи непрямого учасника DTC з чинною угодою належних сторін. Розміру банку чи звичайного брокерського рахунку недостатньо. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
AP має доступ до створення й погашення в емітента. Market maker котирує купівлю й продаж на біржі. Фірма може поєднати ролі; котирування не доводить договору AP, а AP не мусить сам котирувати кожну угоду. [BlackRock — Authorised participants and market makers]
Цей проспект IBIT використовує Basket 40000 паїв або кратні блоки. Наш приклад за NAV 50 USD:40000 × 50 = 2000000 USD до витрат і коригувань.50 — ілюстрація, не поточна ціна; розмір не універсальний для ETF. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
SEC 29 липня 2025 дозволила in-kind creation та redemption крипто ETP через AP. Цей проспект IBIT допускає біткоїн або гроші. Старе лише грошове обмеження не постійне; перевір процедури продукту, не право кожного роздрібного власника вимагати BTC. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Спрощена модель: біржова ціна 50,20 USD проти одночасної вартості активів 50 USD дає 8000 USD до витрат на 40000 паїв. Витрати 9000 USD перетворюють це на−1000 USD. Комісії, фінансування, хеджування й розрахунки можуть зірвати прибутковий арбітраж; AP не гарантує ціну NAV. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Модель: інвестор продає іншому 1000 наявних паїв. Без створення чи погашення їхня кількість не змінюється й угода сама не означає купівлю додаткових BTC трастом. Первинні потоки й вторинний обсяг вимірюй окремо. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Австралійський огляд BlackRock із даними липня 2025 розділяє договірних AP і тих, хто торгував за період. Це не список IBIT. Число договорів не доводить нинішньої потужності; цей проспект IBIT не зобов’язує AP створювати чи погашати кошики. [BlackRock — Contracted and Active Authorised Participants, July 2025 data][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Роздрібний клієнт звичайно торгує через брокера, не міняє окремі паї на біткоїн трасту. Навіть повний кошик IBIT не замінює допуску AP. Перевір умови, комісії, строки й розрахунки; AP — не страхування та не гарантія ліквідності. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для повної картини прочитайте також Спотовий Bitcoin ETP, ETF creation and redemption, Net asset value, Counterparty risk. На цю статтю також посилаються Спотовий Bitcoin ETP, ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Cash creation model.