Cash creation model описує створення паїв, не грошовий дериватив. У наведеному IBIT AP дає USD, траст купує біткоїн через контрагента чи агента.
За cash creation AP дає гроші; контрагент чи агент постачає біткоїн трасту. USD не робить spot ф’ючерсним фондом і не вимагає від кожного AP тримати й постачати BTC прямо. [ICI — ETF Creation and Redemption Process][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель: NAV 50 USD × 40000 = 2000000 USD; індекс 100000 USD за BTC дає 20 BTC. IBIT відділяє оцінені гроші від остаточних після NAV і розрахунку купівлі. Це не поточні ціни чи оголошений кошик. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель:20 BTC по 101000 USD коштують 2020000 USD. Умовна комісія 1000 USD дає 2021000 USD, на 21000 більше. IBIT покладає на AP несприятливу різницю проти NAV, а вигідну від дешевшої купівлі лишає AP. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
IBIT розділяє плату за наказ, сервіс і зберігання, та постійну винагороду спонсора.1000 USD не тариф. Не рахуй усі витрати лише за річною ставкою й не вважай виграш AP доходом власника паю. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Ця версія IBIT встановлює cash 18:00 ET попереднього робочого дня. Прийняття, платіж, купівля BTC і доставка паїв різні. Перевір свята й умови; вчасний наказ не є завершеним розрахунком. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
IBIT описує Trade Credits або ранню оплату AP за відсутності грошей вчасно. Кредит погашають пізнішими коштами. Незавершена купівля й розрахунок можуть спричинити скасування чи відкладення; cash не прибирає кредитні й операційні залежності. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Приклад:40000 паїв замовили, але скасували до випуску. Сам наказ не створив завершений приплив. Розділяй статус, випуск, купівлю BTC і вторинні торги, які самі не збільшують число паїв. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
SEC 29 липня 2025 дозволила також in-kind крипто ETP, IBIT допускає обидва. Cash може тривати за умовами продукту. Не гарантує нульову премію до NAV, негайний розрахунок чи пряме створення окремих паїв роздрібом. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для повної картини прочитайте також ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. На цю статтю також посилаються ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Net asset value, ETF premium and discount.