In-kind creation and redemption дозволяє Authorized participant, AP, передати активи за нові паї або отримати при погашенні. Продукт задає процедуру, кількість і допуск.
SEC 29 липня 2025 схвалила in-kind крипто ETP через AP, відійшовши від первісного лише грошового обмеження. Перевір підтримку продукту й учасника; загальний дозвіл не є переліком усіх активних послуг. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025]
Creation передає кошик за нові паї; redemption повертає паї за активи. Гроші від біржового продажу самі не є in-kind погашенням, а іншою угодою між власниками. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Проспект IBIT обчислює Basket Bitcoin Amount за NAV, паями кошика й індексом. Приклад:50 USD × 40000 / 100000 USD за BTC = 20 BTC; два кошики 40 BTC за 80000 паїв. Ціни умовні; кількість не назавжди фіксована й враховує зміни, зокрема витрати. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Проспект IBIT описує внесок у Trading Balance як off-chain запис Prime Execution Agent. Погашення: on-chain переміщення з Vault Balance та передання на рахунок AP або його визначеного агента чи клієнта. Не роби висновку про автоматичну self-custody чи транзакцію на кожен пай. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель: AP передає 20 BTC із запасу або купує наперед; одержувач може тримати чи продати. Немає грошової купівлі в трасті не означає немає торгівлі деінде. In-kind потік сам не доводить негайну нову ринкову купівлю. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Наш приклад, не тариф IBIT: потрібно 20 BTC, мережеву комісію 0,0001 BTC вирахували з відправлення, прибуло 19,9999 BTC. Бракує 0,0001 BTC. Комісія зверху й вирахувана відрізняються; перевір зарахування й договір. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
За пізньої in-kind доставки IBIT описує скасування, відкладення зі згоди trustee або купівлю трастом за USD. AP несе описані витрати й несприятливу різницю ціни. Прийнятий наказ не доводить доставки й не усуває ризик фінансування заміни. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Дозвіл спрямований на ефективність, але IBIT зберігає транзакційні й зберігальні комісії. Перевір дату кошика, AP, рахунок, остаточне зарахування й витрати. In-kind не гарантує нульовий спред, безперервний викуп чи особисте право на BTC. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для повної картини прочитайте також ETF creation and redemption, Cash creation model, Authorized participant, Net asset value. На цю статтю також посилаються ETF creation and redemption, Cash creation model, U.S. spot Bitcoin ETP approval.