ETF creation and redemption з’єднує ринки через Authorized participant, AP. Не майнінг Bitcoin і не автоматичний обмін одного паю на BTC.
За creation AP передає визначені активи чи гроші за нові паї; за redemption повертає паї за належне надання, їх анулюють. Продукт визначає блок, кошик і шляхи, не єдине правило кожного ETF. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Ідеальна модель без витрат і руху цін: чисті активи 100000000 USD і 2000000 паїв дають NAV 50 USD. Creation додає 2000000 USD і 40000 паїв:102000000 / 2040000 = 50. Надійшли відповідні активи, тому більше паїв саме не зменшило вартість одиниці. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Далі redemption 20000 паїв за 1000000 USD:101000000 / 2020000 = 50 USD. Гіпотетичний продукт із відповідним блоком, не розмір кошика IBIT. Витрати й хибна оцінка можуть змінити реальний результат. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
SEC 29 липня 2025 дозволила in-kind процедури крипто ETP; наведений проспект IBIT допускає біткоїн чи гроші. Cash потребує пов’язаних купівель або продажів трастом; in-kind передає активи. Не кожен AP зобов’язаний підтримувати обидва шляхи. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Цитований IBIT проспект розділяє строк і доставку. In-kind 15:59 ET торгового дня, cash 18:00 ET попереднього робочого дня. Умови цієї версії, не загальні строки; вчасний наказ сам не доводить доставку. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель: creation 40000 та redemption 20000 дають чисто+20000, валово 60000. Перепродаж 1000 наявних паїв на біржі не додає первинних потоків. Укажи час, одиниці й подані чи виконані операції. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Без нових потоків:2020000 паїв і NAV від 50 до 60 USD підвищують активи зі 101000000 до 121200000 USD. Різниця 20200000 тут переоцінка, не приплив. У реальних звітах відділяй комісії, зобов’язання й інші зміни. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Проспект IBIT описує мережеві й операційні обмеження та можливі призупинення; премії й дисконти до NAV можуть лишатися. Роздріб зазвичай продає на біржі без автоматичного права вивести BTC. Стеж за витратами, доступом AP і розрахунками. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для повної картини прочитайте також Cash creation model, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. На цю статтю також посилаються Спотовий Bitcoin ETP, Authorized participant, In-kind creation and redemption, Cash creation model.