ETF creation and redemption menghubungkan pasar lewat Authorized participant, AP. Bukan penambangan Bitcoin atau penukaran otomatis satu unit ritel dengan BTC.
Pada creation AP menyerahkan aset atau tunai yang ditentukan untuk unit baru; pada redemption mengembalikan unit untuk imbalan yang sesuai dan unit dibatalkan. Produk menentukan blok, keranjang dan jalur, bukan satu aturan seluruh ETF. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Model ideal tanpa biaya atau perubahan harga: aset neto 100000000 USD dan 2000000 unit berarti NAV 50 USD. Creation menambah 2000000 USD dan 40000 unit:102000000 / 2040000 = 50. Aset sepadan masuk, sehingga lebih banyak unit sendiri tidak menurunkan nilai per unit. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Lalu redemption 20000 unit untuk 1000000 USD:101000000 / 2020000 = 50 USD. Produk hipotetis dengan blok cocok, bukan ukuran keranjang IBIT. Biaya dan penilaian salah dapat mengubah hasil nyata. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
SEC 29 Juli 2025 mengizinkan in-kind ETP kripto; prospektus IBIT dikutip menerima bitcoin atau tunai. Cash memerlukan pembelian atau penjualan terkait oleh trust; in-kind menyerahkan atau membagikan aset. Tidak semua AP wajib melayani kedua jalur. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Prospektus IBIT dikutip membedakan tenggat dan penyerahan. In-kind 15:59 ET hari transaksi, cash 18:00 ET hari kerja sebelumnya. Syarat versi itu, bukan tenggat universal; pesan tepat waktu tidak membuktikan penyerahan. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Model: creation 40000 dan redemption 20000 memberi neto+20000, bruto 60000. Penjualan ulang 1000 unit yang ada di bursa tidak menambah arus primer. Sebut waktu, satuan, dan operasi dipesan atau diselesaikan. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Tanpa arus berikutnya:2020000 unit dan NAV naik 50 ke 60 USD menaikkan aset dari 101000000 ke 121200000 USD. Selisih 20200000 adalah revaluasi, bukan arus masuk. Laporan nyata juga perlu memisahkan biaya, kewajiban dan perubahan lain. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Prospektus IBIT menjelaskan kendala jaringan, operasional dan kemungkinan penghentian; premi atau diskon NAV dapat bertahan. Ritel biasanya menjual di bursa tanpa hak tarik BTC otomatis. Pantau biaya, akses AP dan status penyelesaian. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Cash creation model, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. Entri ini juga dirujuk dari ETP Bitcoin spot, Authorized participant, In-kind creation and redemption, Cash creation model.