يربط ETF creation and redemption السوقين عبر Authorized participant واختصاره AP. ليس تعدين Bitcoin ولا مبادلة تلقائية لحصة فرد بعملة BTC.
في creation يسلم AP الأصول أو النقد المطلوب مقابل حصص جديدة؛ وفي redemption يعيد الحصص مقابل العوض وتلغى. المنتج يحدد الكتلة والسلة والطرق، لا قاعدة واحدة لكل ETF. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
نموذج مثالي بلا تكاليف أو تغير سعر: أصول صافية 100000000 USD و 2000000 حصة تعطي NAV 50 USD. Creation يضيف 2000000 USD و 40000 حصة: 102000000 / 2040000 = 50. وصلت أصول مكافئة، فلم تقل قيمة الحصة بمجرد زيادة العدد. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
ثم redemption لمقدار 20000 حصة مقابل 1000000 USD: 101000000 / 2020000 = 50 USD. منتج افتراضي بكتلة مناسبة، لا حجم سلة IBIT. التكاليف والتقييم الخاطئ قد يغيران النتيجة الفعلية. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
سمحت SEC في 29 يوليو 2025 بإجراءات in-kind لمنتجات كريبتو ETP؛ نشرة IBIT المذكورة تقبل بيتكوين أو نقداً. Cash يحتاج شراء أو بيع أصول مرتبطاً بالـtrust؛ in-kind يسلم الأصول أو يوزعها. ليس كل AP ملزماً بدعم الطريقين. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
تميز نشرة IBIT المذكورة بين الموعد والتسليم. In-kind عند 15:59 ET يوم التداول وcash عند 18:00 ET يوم العمل السابق. شروط تلك النسخة لا مواعيد عامة؛ إرسال الأمر في الوقت لا يثبت التسليم. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
نموذج: creation 40000 وredemption 20000 يعطيان صافياً+20000 وإجمالياً60000. إعادة بيع 1000 حصة قائمة بالبورصة لا تضيف لهذه التدفقات الأولية. بين التوقيت والوحدات وهل هي أوامر أم عمليات مسواة. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
دون تدفقات إضافية:2020000 حصة وانتقال NAV من 50 إلى 60 USD يرفع الأصول من 101000000 إلى 121200000 USD. الفرق 20200000 إعادة تقييم لا تدفق داخل. التقارير الحقيقية تفصل أيضاً الرسوم والالتزامات والتغيرات الأخرى. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
تشرح نشرة IBIT قيود الشبكة والتشغيل وإمكان التعليق؛ قد تستمر العلاوات والخصومات عن NAV. الفرد عادة يبيع بالبورصة دون حق BTC تلقائي. تابع التكلفة ودخول AP وحالة التسوية. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Cash creation model, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. تشير إلى هذا المدخل أيضًا منتج بيتكوين فوري متداول, Authorized participant, In-kind creation and redemption, Cash creation model.