Authorized participant واختصاره AP دور في creation وredemption لصناديق ETF أو منتجات ETP. المنتج والعقد يحددان الأهلية والسلة والتسوية.
تعرّف نشرة IBIT بتاريخ 31 يوليو 2025 AP بأنه broker-dealer مسجل ومشارك DTC مباشر أو غير مباشر وله عقد صالح مع الأطراف المعنية. حجم البنك أو حساب وساطة عادي لا يكفي. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
AP يصل إلى الإنشاء والاسترداد لدى المُصدر. Market maker يعرض أسعار شراء وبيع بالبورصة. قد تجمع شركة الدورين؛ التسعير لا يثبت عقد AP، ولا يلزم AP بتسعير كل صفقة بنفسه. [BlackRock — Authorised participants and market makers]
تستخدم نشرة IBIT المذكورة Basket من 40000 حصة أو مضاعفاتها. نموذجنا عند NAV 50 USD: 40000 × 50 = 2000000 USD قبل الرسوم والتعديلات.50 توضيحية لا سعر حالي؛ حجم السلة ليس عاماً لكل ETF. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
سمحت SEC في 29 يوليو 2025 بعمليات creation وredemption in-kind لمنتجات كريبتو ETP عبر AP. نشرة IBIT المذكورة تسمح ببيتكوين أو نقد. القيد النقدي السابق ليس قاعدة دائمة؛ راجع إجراءات المنتج، وليس حق كل فرد في طلب BTC. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
نموذج مبسط: سعر 50.20 USD مقابل قيمة أصل متزامنة 50 USD يعطي 8000 USD إجمالياً على 40000 حصة. تكاليف 9000 USD تجعل النتيجة 8000−9000=−1000 USD. الرسوم والتمويل والتحوط والتسوية قد تمنع مراجحة مربحة؛ AP لا يضمن مساواة السعر بـNAV. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
نموذج: يبيع مستثمر لآخر 1000 حصة قائمة. دون إنشاء أو استرداد لا يتغير عدد الحصص، ولا تعني الصفقة وحدها شراء trust مزيداً من BTC. قس التدفقات الأولية والحجم الثانوي منفصلين. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
يميز تقرير BlackRock الأسترالي ببيانات يوليو 2025 بين AP المتعاقد ومن تداول خلال الفترة. ليس قائمة IBIT. عدد العقود لا يثبت قدرة حالية؛ النشرة المذكورة لا تلزم AP بإنشاء أو استرداد سلال. [BlackRock — Contracted and Active Authorised Participants, July 2025 data][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
يتداول الفرد عادة عبر وسيط، ولا يبادل حصة منفردة ببيتكوين trust. حتى سلة IBIT كاملة لا تعوض أهلية AP. افحص الشروط والرسوم والمواعيد والتسوية؛ صفة AP ليست تأميناً ولا ضمان سيولة. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع منتج بيتكوين فوري متداول, ETF creation and redemption, Net asset value, Counterparty risk. تشير إلى هذا المدخل أيضًا منتج بيتكوين فوري متداول, ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Cash creation model.