Authorized participant, ou AP, é função em creation e redemption de ETF ou ETP. Produto e contrato definem elegibilidade, cesta e liquidação.
O prospecto IBIT de 31 de julho de 2025 define AP como broker-dealer registrado, participante direto ou indireto de DTC com acordo válido das partes relevantes. Tamanho de banco ou conta comum de corretagem não basta. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
AP acessa criação e resgate com o emissor. Market maker cota compra e venda na bolsa. Uma firma pode fazer ambos; cotar não prova contrato AP, nem AP precisa cotar cada negócio pessoalmente. [BlackRock — Authorised participants and market makers]
Esse prospecto IBIT usa Basket de 40000 cotas ou múltiplos. Nosso modelo com NAV 50 USD:40000 × 50 = 2000000 USD antes de taxas e ajustes.50 é ilustrativo, não cotação atual; cesta não é universal aos ETF. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Em 29 de julho de 2025 a SEC permitiu creation e redemption in-kind de ETP cripto via AP. Esse prospecto IBIT admite bitcoin ou dinheiro. A restrição anterior só a dinheiro não é permanente; confira o produto, não um direito de todo varejista a exigir BTC. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Modelo simplificado: preço 50,20 USD versus valor subjacente simultâneo 50 USD dá 8000 USD brutos em 40000 cotas. Custos 9000 USD tornam o resultado−1000 USD. Taxas, financiamento, proteção e liquidação podem impedir arbitragem lucrativa; AP não garante preço igual a NAV. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Modelo: investidor vende 1000 cotas existentes a outro. Sem criação ou resgate, a quantidade não muda e o negócio não implica mais compra de BTC pelo trust. Meça fluxo primário e volume secundário separadamente. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
O estudo australiano BlackRock com dados de julho 2025 distingue AP contratados dos que negociaram no período. Não é lista IBIT. Número de contratos não comprova capacidade atual; esse prospecto IBIT não obriga AP a criar ou resgatar cestas. [BlackRock — Contracted and Active Authorised Participants, July 2025 data][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Varejo normalmente negocia por corretora, não troca cotas individuais por bitcoin do trust. Mesmo uma cesta IBIT inteira não substitui elegibilidade AP. Confira termos, taxas, horários e liquidação; AP não é seguro nem garantia de liquidez. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com ETP de Bitcoin à vista, ETF creation and redemption, Net asset value, Counterparty risk. Também há referências a este verbete em ETP de Bitcoin à vista, ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Cash creation model.