Authorized participant

2025 년 7 월 31 일 IBIT 투자설명서는 AP를 등록 broker-dealer, 직접·간접 DTC 참여자이며 관련 당사자와 유효 계약을 맺은 자로 정의한다. 큰 은행이거나 일반 증권계좌가 있다는 것만으로 충분하지 않다. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]

AP는 발행자에게 설정·환매한다. Market maker는 거래소 매수·매도 호가를 제시한다. 한 회사가 겸할 수 있지만 호가만으로 AP 계약 자격이 입증되지 않고 AP가 모든 거래 호가를 직접 낼 필요도 없다. [BlackRock — Authorised participants and market makers]

해당 IBIT 설명서는 40000 지분 Basket 또는 배수를 사용한다. 자체 NAV 50 USD 예시:40000 × 50 = 2000000 USD, 비용·조정 전이다.50 은 현재 호가가 아닌 예시이며 모든 ETF의 공통 크기가 아니다. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]

SEC는 2025 년 7 월 29 일 AP를 통한 암호 ETP의 in-kind creation·redemption을 허용했다. 해당 IBIT 설명서는 비트코인이나 현금을 허용한다. 과거 현금 한정은 영구 규칙이 아니다. 실제 절차는 상품 문서로 확인하며 모든 개인의 BTC 청구권은 아니다. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]

단순 모델: 시장가 50.20 USD와 동시점 기초가치 50 USD이면 40000 지분에서 총 차액 8000 USD다. 총비용 9000 USD는 결과를−1000 USD로 만든다. 수수료·조달·헤지·결제가 수익성 있는 차익거래를 막을 수 있으며 AP는 NAV 일치를 보장하지 않는다. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]

자체 예시: 투자자가 기존 1000 지분을 다른 투자자에게 판다. 설정·환매가 없으면 발행 지분 수는 그대로이고 거래 자체가 신탁의 추가 BTC 매수를 뜻하지 않는다. 발행시장 흐름과 유통시장 거래량을 나누어 측정한다. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]

2025 년 7 월 자료를 쓴 BlackRock 호주 보고서는 계약 AP와 관찰기간 거래 AP를 구별한다. IBIT 명단이 아니다. 계약 수는 현재 역량을 입증하지 않으며 해당 IBIT 설명서는 AP에 설정·환매 의무를 부과하지 않는다. [BlackRock — Contracted and Active Authorised Participants, July 2025 data][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]

개인은 보통 브로커를 통해 매매하고 개별 지분을 신탁 비트코인과 바꾸지 않는다. IBIT 바스켓 전체를 모아도 AP 자격을 대체하지 못한다. 현재 조건·비용·마감·결제를 확인한다. AP는 보험이나 유동성 보장이 아니다. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]