BlackRock은 고객의 투자를 관리하는 회사입니다. IBIT는 자체 자산을 보유하는 별도의 법적 신탁 구조이며 지분이 거래소에서 매매됩니다. BlackRock 주식, IBIT 지분, 개인 지갑에 넣을 비트코인을 사는 것은 서로 다른 거래입니다. 각각 회사 소유권의 일부, 신탁 순자산에 대한 권리, 또는 자기 키로 통제하는 BTC를 얻습니다.
Jana가 증권 거래를 중개하는 브로커를 통해 IBIT 지분을 산다고 해 봅시다. 그는 신탁의 투자자가 되며 BlackRock 주주가 되는 것은 아닙니다. 상품을 뒷받침하는 비트코인은 신탁 소유이고 지분은 부채를 뺀 순자산에 대한 권리를 나타냅니다. BlackRock도 관리하는 고객 자금이 회사 자신의 돈은 아니라고 강조합니다. 따라서 IBIT 보유량만으로 BlackRock 자체의 비트코인 준비자산을 알 수는 없습니다. 그룹 회사의 자기계정 투자를 배제하는 뜻은 아니지만, 그런 투자는 별도 근거가 필요합니다. [1] [2]
IBIT 투자설명서는 운영 방식과 위험을 설명하고 여러 회사에 역할을 나눕니다. iShares Delaware Trust Sponsor LLC는 스폰서로 상품을 감독하고, BlackRock Fund Advisors는 trustee로 일상적인 관리를 맡습니다. Coinbase Custody Trust Company는 비트코인 수탁을 담당하며 Anchorage Digital Bank는 이용 가능한 추가 수탁사로 명시됩니다. 수탁은 BTC와 접근 수단을 보호하는 일입니다. BlackRock이라는 브랜드가 모든 업무를 한 사람이 한다거나 비트코인을 수탁사에 똑같이 나눠 놓았다는 뜻은 아닙니다. [2]
AUM은 assets under management, 즉 관리하는 자산의 가치를 뜻합니다. 부채가 없는 자체 모형에서 신탁이 100 BTC를 개당 50 000 USD에 보유하면 자산은 5 000 000 USD입니다. 가격이 60 000 USD로 오르면 가치는 6 000 000 USD가 됩니다. 하지만 수량은 그대로 100 BTC이고 새 유입은 없습니다. 달러 금액 증가는 가격 상승만으로 생길 수도 있는 것입니다. 상품으로 들어오거나 나가는 자산의 흐름은 별도로 살펴야 합니다. AUM 전체가 운용사의 자기 자산이 되는 것도 아닙니다. [1] [2]
IBIT 투자설명서의 sponsor fee, 즉 스폰서 보수는 순자산 가치의 연 0.25%입니다. 모형의 계산 기준이 한 해 동안 5 000 000 USD로 일정하다면 비용 차감 전 보수는 12 500 USD입니다. 이는 BlackRock의 순이익도, 관리하는 비트코인 전액에 해당하는 수입도 아닙니다. 요율만으로 서비스 제공자의 비용이나 그룹 내 수익 배분을 알 수 없습니다. 실제 기준액은 변하고 보수는 매일 발생합니다. 이 예시는 고객 자산과 그 관리에 대한 보수를 구별하기 위한 것입니다. [2]
Jana가 다른 투자자의 기존 지분을 사면 보유자가 바뀝니다. 그 거래만으로 새 지분이 생기거나 신탁이 비트코인을 사야 하는 것은 아닙니다. 계약을 맺고 자격을 갖춘 authorized participants, 줄여서 AP가 상품 규칙에 따라 지분을 설정하고 환매합니다. 투자설명서는 현금 결제와 BTC 자체를 전달하는 in-kind 결제를 구분합니다. 실제 유입도 매수자의 모든 의도를 알려 주지는 않습니다. 다른 포지션이 전체 위험을 바꿀 수 있으며 BlackRock 경영진의 개인 매수라는 증거도 되지 않습니다. [2]
정확한 상품명, 종목 코드 IBIT, 관할 지역과 법적 구조를 확인해야 합니다. IBIT는 미국의 1940년 Investment Company Act에 따라 등록된 투자회사가 아닙니다. 이는 모든 규제 밖에 있다는 뜻이 아니라 다른 펀드 유형과 구조를 동일시할 수 없다는 뜻입니다. IBIT 조건을 모든 iShares 펀드나 BlackRock 주식에 그대로 적용하면 안 됩니다. 같은 로고라도 비용, 자산, 투자자의 권리가 다를 수 있습니다. [2]
큰 기관은 시장과 공론장에 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 BTC 보유가 네트워크 규칙에 대한 특별한 기술적 권한을 주지는 않습니다. Full nodes는 운영자가 선택한 규칙에 따라 거래와 블록을 독립적으로 검증하는 프로그램입니다. BlackRock의 자산 규모가 크더라도 유효하지 않은 블록을 받아들이라고 명령할 수 없습니다. 다른 규칙을 제안한다면 나머지 참여자가 스스로 채택해야 합니다. 자산 집중과 기업 영향력은 살피되, 이를 비트코인을 일방적으로 바꿀 권한과 혼동하지 않는 것이 중요합니다. [4]
미국 증권시장 감독기관 SEC는 2024년 1월 일부 현물 비트코인 ETP의 상장과 거래를 승인했습니다. 이는 비트코인 자체에 연결되는 거래소 상품입니다. SEC는 그 결정이 비트코인 투자를 권장하는 것과 다르다고 명확히 밝혔습니다. 승인이나 BlackRock 이름도 가격 하락과 수탁 실패 같은 운영 위험을 없애지 못합니다. 따라서 기사를 보면 회사 이야기인지, 특정 상품인지, 고객에 관한 것인지 물어보는 것이 좋습니다. 해당 주체에 관한 날짜가 명시된 문서가 답을 뒷받침해야 합니다. [2] [3]
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), Authorized participant, Net asset value, Full Node. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 Grayscale.