BlackRock zarządza inwestycjami klientów. IBIT jest odrębnym trustem, strukturą prawną z własnym majątkiem i udziałami notowanymi na giełdzie. Kupno akcji BlackRock, udziału w IBIT i bitcoina do własnego portfela to różne transakcje: nabywa się część spółki, udział w aktywach netto trustu albo BTC kontrolowane własnymi kluczami.
Wyobraźmy sobie, że Jana kupuje udział w IBIT przez brokera, pośrednika w transakcjach giełdowych. Zostaje inwestorką trustu, nie akcjonariuszką BlackRock. Bitcoiny stanowiące podstawę produktu należą do trustu, a udziały dają prawa do jego aktywów netto, czyli majątku po odjęciu zobowiązań. BlackRock sam podkreśla, że zarządzane pieniądze klientów nie są jego własnością. Zasoby IBIT nie dowodzą więc same w sobie istnienia własnych rezerw bitcoinowych firmy. Nie wyklucza to inwestycji spółek grupy na własny rachunek, lecz wymagają one osobnych dowodów. [1] [2]
Prospekt IBIT opisuje działanie i ryzyko oraz rozdziela zadania między kilka podmiotów. iShares Delaware Trust Sponsor LLC nadzoruje produkt jako sponsor; BlackRock Fund Advisors pełni funkcję trustee, odpowiadając za bieżące zarządzanie. Coinbase Custody Trust Company przechowuje bitcoiny, a Anchorage Digital Bank jest wskazany jako dostępny dodatkowy depozytariusz. Przechowywanie oznacza zabezpieczenie BTC i dostępu do nich. Marka BlackRock nie oznacza, że jedna osoba robi wszystko ani że bitcoiny są równo rozdzielone między depozytariuszy. [2]
AUM oznacza assets under management, wartość zarządzanych aktywów. W naszym modelu bez zobowiązań trust trzyma 100 BTC po 50 000 USD, czyli aktywa o wartości 5 000 000 USD. Gdy cena rośnie do 60 000 USD, wartość wynosi 6 000 000 USD. Nadal jest to 100 BTC, bez nowego napływu. Rosnąca kwota w dolarach może zatem wynikać wyłącznie ze wzrostu ceny. Napływy i odpływy, czyli transfery aktywów do produktu i z niego, trzeba analizować oddzielnie. Całe AUM nie jest też własnym majątkiem zarządzającego. [1] [2]
Prospekt IBIT podaje sponsor fee, wynagrodzenie sponsora, w wysokości 0,25% aktywów netto rocznie. Gdyby nasza modelowa podstawa pozostawała przez rok na poziomie 5 000 000 USD, opłata brutto wyniosłaby 12 500 USD. Nie jest to zysk netto BlackRock ani przychód równy wartości wszystkich zarządzanych bitcoinów. Sama stawka nie mówi o kosztach usługodawców ani księgowym podziale przychodów w grupie. W praktyce podstawa się zmienia, a opłata naliczana jest codziennie. Przykład jedynie odróżnia majątek klientów od zapłaty za zarządzanie nim. [2]
Jeśli Jana kupuje istniejący udział od innego inwestora, zmienia się jego właściciel. Sama transakcja nie tworzy nowych udziałów ani nie wymaga zakupu bitcoinów przez trust. Uprawnieni authorized participants, czyli AP, działający na podstawie umów, tworzą i umarzają udziały zgodnie z zasadami produktu. Prospekt rozróżnia rozliczenie gotówkowe i in-kind, w którym przekazywane są BTC. Nawet rzeczywisty napływ nie ujawnia wszystkich motywów nabywców: inne pozycje mogą zmieniać ich łączne ryzyko. Nie dowodzi też osobistych zakupów kierownictwa BlackRock. [2]
Sprawdź dokładną nazwę, symbol IBIT, jurysdykcję i strukturę prawną. IBIT nie jest spółką inwestycyjną zarejestrowaną na podstawie amerykańskiego Investment Company Act z 1940 roku. Nie oznacza to braku jakiejkolwiek regulacji, lecz inną strukturę niż w niektórych rodzajach funduszy. Nie przenoś więc warunków IBIT na każdy fundusz iShares ani na akcje BlackRock. To samo logo może oznaczać różne koszty, aktywa i prawa inwestorów. [2]
Duża instytucja może wpływać na rynek i debatę publiczną. Posiadanie BTC nie daje jej jednak szczególnego technicznego uprawnienia wobec sieci. Full nodes to programy samodzielnie sprawdzające transakcje i bloki według zasad wybranych przez operatorów. Wielkość majątku BlackRock nie nakazuje im przyjmować nieprawidłowego bloku. Jeśli ktoś zaproponuje inne reguły, pozostali muszą sami zdecydować o ich przyjęciu. Warto obserwować koncentrację i wpływ firm, nie myląc ich z jednostronną władzą nad zasadami Bitcoina. [4]
W styczniu 2024 roku SEC, amerykański organ nadzoru rynku papierów wartościowych, zatwierdziła notowanie i obrót wybranymi bitcoinowymi ETP spot, produktami giełdowymi powiązanymi z samym bitcoinem. Wyraźnie oddzieliła tę decyzję od rekomendowania bitcoina jako inwestycji. Ani zgoda, ani marka BlackRock nie usuwają spadków ceny czy ryzyka operacyjnego, na przykład problemów z przechowywaniem. Czytając nagłówek, zapytaj: chodzi o firmę, konkretny produkt czy jego klientów? Odpowiedź powinien potwierdzać datowany dokument dotyczący właściwego podmiotu. [2] [3]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), Authorized participant, Net asset value, Full Node. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Grayscale.