BlackRock and Bitcoin

Imagine que Jana compra uma unidade do IBIT através de uma corretora, intermediária de operações em bolsa. Torna-se investidora no trust, não acionista da BlackRock. Os bitcoins que sustentam o produto pertencem ao trust; as unidades representam uma participação no património líquido, depois de deduzidas as obrigações. A própria BlackRock salienta que o dinheiro dos clientes que gere não lhe pertence. As posições do IBIT não demonstram, por si só, as reservas próprias de bitcoin da empresa. Isto não exclui investimentos próprios de sociedades do grupo, que exigiriam provas separadas. [1] [2]

O prospeto do IBIT descreve o funcionamento e os riscos e distribui tarefas entre várias sociedades. A iShares Delaware Trust Sponsor LLC supervisiona o produto como sponsor; a BlackRock Fund Advisors é o trustee responsável pela gestão corrente. A Coinbase Custody Trust Company assegura a custódia dos bitcoins, e a Anchorage Digital Bank surge como custodiante adicional disponível. Custódia significa proteger os BTC e o acesso a eles. A marca BlackRock não significa que uma pessoa faça tudo, nem que os bitcoins estejam divididos igualmente entre os custodiantes. [2]

AUM significa assets under management, o valor dos ativos sob gestão. No nosso modelo sem obrigações, um trust detém 100 BTC a 50 000 USD cada, num total de 5 000 000 USD. Se o preço subir para 60 000 USD, o valor passa a 6 000 000 USD. Continuam a ser 100 BTC, sem novas entradas. Um montante crescente em dólares pode resultar apenas da valorização. Entradas e saídas, ou seja, transferências de ativos para o produto e para fora dele, devem ser analisadas separadamente. O AUM total também não pertence à gestora. [1] [2]

O prospeto do IBIT indica uma sponsor fee, remuneração do patrocinador, de 0,25% por ano sobre o património líquido. Se a nossa base hipotética se mantivesse em 5 000 000 USD durante um ano, a comissão bruta seria de 12 500 USD. Não é o lucro líquido da BlackRock nem uma receita igual a todos os bitcoins geridos. A taxa não revela os custos dos prestadores nem a distribuição contabilística das receitas no grupo. Na prática, a base varia e a comissão acumula-se diariamente; o exemplo apenas distingue o património dos clientes da remuneração por o gerir. [2]

Se Jana comprar uma unidade existente a outro investidor, muda o seu titular. Essa transação, por si só, não cria unidades nem obriga o trust a comprar bitcoin. Os authorized participants, ou AP, são participantes habilitados por contrato para criar e resgatar unidades segundo as regras do produto. O prospeto distingue a liquidação em dinheiro da modalidade in-kind, em que são entregues BTC. Mesmo entradas efetivas não revelam todas as intenções dos compradores: outras posições podem alterar o risco total. Também não provam compras pessoais dos dirigentes da BlackRock. [2]

Verifique o nome exato, o código IBIT, a jurisdição e a estrutura jurídica. O IBIT não é uma sociedade de investimento registada ao abrigo do Investment Company Act dos EUA de 1940. Isto não o coloca fora de toda a regulação; significa que a sua estrutura não é equivalente à de outros tipos de fundos. Não aplique, por isso, as condições do IBIT a todos os fundos iShares nem às ações da BlackRock. O mesmo logótipo pode abranger produtos com custos, ativos e direitos diferentes. [2]

Uma grande instituição pode influenciar mercados e debates públicos. Mas deter BTC não lhe dá poderes técnicos especiais sobre as regras da rede. Full nodes são programas que verificam autonomamente transações e blocos segundo as regras escolhidas pelos seus operadores. A dimensão do património da BlackRock não os obriga a aceitar um bloco inválido. Se alguém propuser regras diferentes, os restantes terão de escolher adotá-las. Faz sentido acompanhar a concentração e a influência empresarial sem as confundir com poder unilateral para reescrever o Bitcoin. [4]

Em janeiro de 2024, a SEC, autoridade norte-americana do mercado de valores mobiliários, autorizou a cotação e a negociação de determinados ETP de bitcoin spot, produtos de bolsa ligados ao próprio bitcoin. Distinguiu expressamente essa decisão de recomendar bitcoin como investimento. Nem a autorização nem a marca BlackRock eliminam quedas de preço ou riscos operacionais, como falhas de custódia. Perante uma notícia, pergunte se trata da empresa, de um produto específico ou dos seus clientes. A resposta deve apoiar-se num documento datado sobre a entidade em causa. [2] [3]