BlackRock je společnost spravující investice klientů. IBIT je samostatný trust, právní struktura s vlastním majetkem, jejíž podíly se obchodují na burze. Koupit akcii BlackRock, podíl v IBIT a bitcoin do vlastní peněženky jsou odlišné kroky: získáváte podíl ve firmě, účast na čistých aktivech trustu, nebo přímo BTC pod kontrolou vlastních klíčů.
Představte si, že Jana přes brokera, zprostředkovatele burzovních obchodů, koupí podíl v IBIT. Stává se investorkou v trustu, nikoli majitelkou akcie BlackRock. Bitcoiny kryjící produkt jsou majetkem trustu a podíly představují účast na jeho čistých aktivech, tedy majetku po odečtení závazků. BlackRock sám zdůrazňuje, že spravované klientské peníze nejsou jeho vlastní. Údaj o držbě IBIT proto bez dalšího nevypovídá o bitcoinové rezervě samotné společnosti. To nevylučuje vlastní investice firem ve skupině; ty by bylo nutné doložit samostatně. [1] [2]
Prospekt IBIT, dokument popisující jeho fungování a rizika, rozděluje úkoly mezi několik společností. iShares Delaware Trust Sponsor LLC je sponzor, který dohlíží na produkt; BlackRock Fund Advisors působí jako trustee a zajišťuje jeho běžnou správu. Coinbase Custody Trust Company má roli bitcoinového uschovatele a Anchorage Digital Bank je uvedena jako dostupný další uschovatel. Úschova znamená zabezpečení BTC a přístupu k nim. Značka BlackRock tedy neznamená, že všechno dělá jedna osoba, ani že jsou bitcoiny rozdělené mezi uschovatele rovným dílem. [2]
AUM znamená assets under management, hodnotu spravovaných aktiv. Uvažujme vlastní model bez závazků: trust drží 100 BTC, každý za 50 000 USD, takže má aktiva za 5 000 000 USD. Když cena stoupne na 60 000 USD, hodnota dosáhne 6 000 000 USD. Pořád jde o stejných 100 BTC a žádný nový příliv. Rostoucí dolarový údaj tedy může být jen výsledkem zdražení. Přílivy a odlivy, tedy přesuny majetku do produktu a z něj, je nutné sledovat zvlášť. Ani celý objem AUM není majetkem správce. [1] [2]
Prospekt IBIT uvádí sponsor fee, odměnu sponzorovi, ve výši 0,25 % ročně z čisté hodnoty aktiv. Pokud by náš modelový základ zůstal celý rok na 5 000 000 USD, odpovídalo by to hrubému poplatku 12 500 USD. Není to čistý zisk BlackRock a už vůbec ne příjem ve výši všech spravovaných bitcoinů. Ze samotné sazby neznáme náklady poskytovatelů ani účetní rozdělení výnosů ve skupině. Ve skutečnosti se základ mění a odměna nabíhá denně; příklad pouze ukazuje rozdíl mezi majetkem klientů a odměnou za jeho správu. [2]
Když Jana koupí existující podíl od jiného investora, mění se jeho držitel. Takový obchod sám o sobě neznamená vytvoření nových podílů ani nákup bitcoinů do trustu. Nové podíly vytvářejí a odkupují způsobilí authorized participants, zkráceně AP, tedy smluvně zapojení účastníci podle pravidel produktu. Prospekt rozlišuje vypořádání v penězích a in-kind, při němž se předávají samotné BTC. Ani skutečný příliv neodhaluje všechny úmysly kupujících: mohou mít další pozice, které jejich celkové riziko mění. Není to ani důkaz osobního nákupu vedení BlackRock. [2]
Při čtení dokumentů je důležitý přesný název, burzovní kód IBIT i země a právní režim produktu. IBIT není investiční společností registrovanou podle amerického Investment Company Act z roku 1940. To neznamená, že stojí mimo veškerou regulaci; znamená to, že jeho právní uspořádání nelze zaměnit s jiným typem fondu. Pravidla IBIT proto nepřenášejte na každý fond iShares ani na akcii BlackRock. Stejné logo může zastřešovat produkty s jinými náklady, majetkem a právy investorů. [2]
Velká instituce může mít vliv na trh i veřejnou debatu. Držení BTC jí ale nedává zvláštní technické oprávnění vůči síti. Full nodes jsou programy, které samostatně ověřují transakce a bloky podle pravidel zvolených jejich provozovateli. Velikost majetku BlackRock jim nepřikáže přijmout neplatný blok. Pokud by někdo navrhl jiná pravidla, ostatní by je museli sami přijmout. Je proto rozumné sledovat koncentraci a vliv velkých firem, aniž bychom je zaměňovali za možnost jednostranně přepsat Bitcoin. [4]
Americká SEC, úřad dohlížející na trh s cennými papíry, v lednu 2024 schválila kotaci a obchodování některých spotových bitcoinových ETP. Jde o burzovní produkty navázané na samotný bitcoin. Úřad přitom výslovně oddělil toto rozhodnutí od doporučení bitcoinu jako investice. Ani schválení, ani značka BlackRock neodstraňují propad ceny nebo provozní riziko, například selhání úschovy. U zprávy o BlackRock proto pomůže jednoduchá otázka: týká se firmy, konkrétního produktu, nebo jeho klientů? Odpověď by měl podpořit datovaný dokument o daném subjektu. [2] [3]
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), Authorized participant, Net asset value, Full Node. Opačným směrem na něj odkazují také Grayscale.