Segregation

تخيل أنك ترسل BTC إلى جهة للحفظ. الغرض أن تحافظ عليها من أجلك، لا أن تعتبرها موارد خاصة تستخدمها في تشغيل أعمالها. وتعتمد طريقة الفصل أيضًا على النظام القانوني المطبق. من الأمثلة المحددة إرشادات الجهة الرقابية المالية في نيويورك، NYDFS، الصادرة في 30 سبتمبر 2025، والتي حلت محل نسخة 2023. تخص الإرشادات جهات معينة مرخصة في نيويورك، ولا تشمل كل بورصات العالم. وهي تطلب فصل أصول العملاء عن ممتلكات أمين الحفظ والشركات المرتبطة به في السجلات الداخلية وكذلك on-chain، أي على البلوكشين. يحتاج الاستثناء إلى موافقة كتابية مسبقة من NYDFS؛ ولا يستطيع أمين الحفظ منحها لنفسه. [1]

ليس من الضروري أن تكون لكل عميل محفظة مستقلة. في النظام المذكور يمكن استخدام محفظة omnibus، أي محفظة تجمع أصول عدة عملاء، بشرط أن تحتوي فقط على أصولهم وأن تبين السجلات المحدثة حصة كل منهم بوضوح. لنفترض أن العميل A يملك 6 BTC والعميل B يملك 4 BTC. رصيدهما المشترك 10 BTC. أما 2 BTC التي يملكها أمين الحفظ لنفسه فلا تدخل في هذا المجموع، ويجب فصلها. لذلك لا تعني omnibus الشيء نفسه الذي يعنيه خلط أموال العملاء بأموال الشركة. المهم هو معرفة صاحب الأصول وإمكان إثبات ذلك. [1]

لنواصل المثال مع تجاهل الرسوم للتبسيط. يسحب العميل A مقدار 2 BTC. يبقى له 4 BTC، وللعميل B أيضًا 4 BTC، فيكون المجموع 8 BTC. لكن إذا نسبت السجلات خطأً 5 BTC إلى A و3 BTC إلى B، فسيظل المجموع 8 BTC. لذا لن تكشف مقارنة الرصيد الإجمالي وحده بالبلوكشين هذا الخطأ. تعني مطابقة السجلات فحص المجموع وحصة كل عميل والحركات التي غيرتها. ويجب أن تتعلق السجلات وحالة الشبكة باللحظة نفسها؛ وإلا فقد ينشأ الفرق من تحويل سُجل في جهة واحدة فقط. [1]

يساعد العنوان المنفصل في تمييز الأموال، لكنه لا يصف كامل حمايتها. لذلك يميز البيان الرقابي المصرفي الصادر في يوليو 2025 بين الحسابات المشتركة omnibus والحسابات المنفصلة، ويدعو إلى تقييم مخاطر كلا النموذجين. إذا كان نظام إدارة المفاتيح نفسه قد اختُرق ويتحكم في عنوانَي العميلين، فقد يطال الهجوم كليهما. المفاتيح الخاصة بيانات سرية تُستخدم لتوقيع التحويلات. إذن لا تثبت العناوين المختلفة وحدها استقلال الوصول إلى المفاتيح أو النسخ الاحتياطية أو الضوابط التشغيلية. وليس المقصود أن كل العناوين المنفصلة تشترك في مفتاح واحد، بل التنبيه إلى نقطة ضعف مشتركة محتملة. [2]

عندما يعهد مقدم الخدمة بجزء من الحفظ إلى شركة أخرى، يسمى ذلك subcustody، أو الحفظ من الباطن. وفق إرشادات NYDFS المذكورة، يحتاج الترتيب الجديد إلى موافقة رقابية مسبقة وفحص ملائم. يجب تسمية الحسابات والمحافظ بعلامة F/B/O، اختصارًا لعبارة for the benefit of، أي لصالح العملاء. وينبغي فصل الأصول عن الممتلكات الخاصة لكل من أمين الحفظ الأصلي وأمين الحفظ من الباطن. ولا يجوز استخدامها لضمان ديون مقدم الخدمة الخاصة. كذلك تُقيد حقوق المقاصة أو الضمان لأمين الحفظ من الباطن بما هو معتاد للرسوم والمصروفات العادية. وتعني المقاصة هنا استخدام مطالبة مقابلة لتخفيض المبلغ الواجب رده. فالإرشادات لا تحظر كل دفع للرسوم، بل تحد ما يمكن تحميله لأصول العملاء. ويجب أن يكون أمين الحفظ من الباطن حاصلًا على ترخيص أو تصريح من NYDFS، أو خاضعًا في موطنه لنظام حفظ تعتبره NYDFS مماثلًا بصورة جوهرية. [1]

تخيل أن مقدم الخدمة يعرض رسالة تحقق مرتبطة بعنوان وتحمل توقيعًا صحيحًا. قد يساعد ذلك في إثبات السيطرة التقنية، لكنه لا يكشف حق ضمان لطرف آخر، أي حق دائن يضمن سداد دين. وبالمثل، لا يثبت اسم الحساب من يتحكم فعليًا في المفاتيح. يشدد البيان المصرفي على الالتزامات التعاقدية وضبط الوصول معًا. وهما يكملان بعضهما: الدليل التقني لا يغني عن الوثائق القانونية، والوصف القانوني لا يغني عن المفاتيح المؤمنة. وعند الإعسار، حين تعجز المؤسسة عن الوفاء بالتزاماتها، تصبح الكيانات المحددة والعقود والقانون المطبق أمورًا حاسمة. [2]

قد يُعرض على العميل، إلى جانب الحفظ البسيط، الحصول على فائدة أو عائد آخر. وينبه موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في نشرة تثقيفية للمستثمرين الأفراد إلى معرفة ما إذا كان مقدم الخدمة يُقرض أصول العملاء المشفرة للغير أو يستخدمها ضمانًا أو يجمعها معًا. إذا نقلت 1 BTC من رصيدك إلى برنامج إقراض، فعليك قراءة الشروط من جديد. قد تتغير حقوقك في الأصل، وهوية المدين، ومخاطر عدم الاسترداد. ووجود عبارة Segregation على الحساب الأساسي لا يضمن المعاملة نفسها في منتج آخر. نحن نوضح الفرق بين الخدمات؛ فنشرة موظفي SEC التثقيفية ليست بحد ذاتها قاعدة قانونية جديدة. [3]

لتقييم الخدمة، اجمع عدة أدلة: الكيان القانوني الدقيق، وكشوف العملاء، ومطابقة الحصص، وقواعد الوصول إلى المفاتيح، وعقود أمناء الحفظ من الباطن. ومن المهم أيضًا معرفة ما إذا كانت حقوق للغير تثقل الأصول. الفحص عند لحظة محددة، لنسمها T، يصف الحالة في ذلك الوقت. ولا يثبت وحده صحة كل حركة بعد T. لذلك تهم أيضًا السجلات المستمرة وطريقة مراجعة التغييرات. تهدف Segregation إلى حماية مصالح العملاء، لكنها لا تعد وحدها بسحب فوري أو تأمين أو استرداد كامل عند الإعسار. [1] [2] [3]