Segregation соединяет записи, контроль и правовое устройство. Отдельный адрес или название счёта сами не доказывают порядок возврата при несостоятельности.
Обновление NYDFS от 30 сентября 2025 заменяет версию 2023 и касается определённых хранителей Нью-Йорка, не всех бирж мира. Предусматривает разделение клиентских и собственных активов в учёте и on-chain; исключение требует предварительного письменного одобрения органа. [NYDFS — Updated Guidance on Custodial Structures, September 30, 2025]
Этот режим допускает omnibus только с клиентскими активами и актуальным учётом долей. Наш пример: A имеет 6 BTC, B 4 BTC, клиентский итог 10 BTC; собственные 2 BTC хранителя остаются вне суммы. [NYDFS — Updated Guidance on Custodial Structures, September 30, 2025]
Модель без комиссий: A выводит 2 BTC, остаётся A 4 + B 4 = 8 BTC. Совпадение on-chain суммы 8 с книгой не выявляет ошибочную запись A 5 + B 3. Сверяй итоги, индивидуальные права и движения на один момент. [NYDFS — Updated Guidance on Custodial Structures, September 30, 2025]
Банковское заявление июля 2025 различает omnibus и отдельные счета, требуя оценки обоих рисков. Пример: два адреса с общей скомпрометированной системой ключей могут пострадать вместе. Разные адреса не доказывают независимую безопасность. [Federal banking agencies — Crypto-Asset Safekeeping, July 2025]
NYDFS при субхранении ожидает предварительное одобрение, обозначение F/B/O и отделение от собственного имущества обоих хранителей. Клиентские активы не обеспечивают собственные долги хранителя; зачёт или залог субхранителя ограничены обычными стандартными комиссиями и расходами. Это не запрет любой комиссии. [NYDFS — Updated Guidance on Custodial Structures, September 30, 2025]
Банковское заявление подчёркивает договорные обязанности и контроль ключей. Пример: подписанное сообщение может доказать контроль адреса, не отсутствие чужого залога. Последствия несостоятельности оценивай по договорам, лицам и праву, не только экрану кошелька. [Federal banking agencies — Crypto-Asset Safekeeping, July 2025]
SEC staff обращает внимание на условия использования клиентской крипты, включая выдачу займов. Пример: перевод 1 BTC в доходную кредитную программу может изменить права и риски относительно хранения. Segregation основного счёта не уравнивает условия всех продуктов. [SEC staff — Crypto Asset Custody Basics for Retail Investors]
Проверяй юрлицо, выписки, сверку, ключи, субхранение и обременения. Проверка в T не доказывает постоянную правильность после T. Segregation не гарантирует немедленный вывод, страхование или полный возврат при несостоятельности. [NYDFS — Updated Guidance on Custodial Structures, September 30, 2025][Federal banking agencies — Crypto-Asset Safekeeping, July 2025][SEC staff — Crypto Asset Custody Basics for Retail Investors]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Institutional custody, Qualified custodian, Rehypothecation, Counterparty risk. На эту статью также ссылаются Custodial Exchange, Qualified custodian.