Segregation

Bayangkan Anda mengirim BTC untuk dititipkan. Tugas penyedia adalah menjaganya bagi Anda, bukan memperlakukannya sebagai persediaan untuk menjalankan usaha sendiri. Cara pemisahan juga bergantung pada aturan hukum yang berlaku. Contoh konkretnya ialah panduan regulator keuangan New York, NYDFS, tanggal 30 September 2025 yang menggantikan versi 2023. Panduan ini mencakup penyedia tertentu dengan izin di New York, bukan semua bursa di dunia. Aset pelanggan harus dipisahkan dari harta kustodian dan perusahaan afiliasinya, baik dalam catatan internal maupun on-chain, yaitu pada blockchain. Pengecualian memerlukan persetujuan tertulis terlebih dahulu dari NYDFS; kustodian tidak boleh memberikannya kepada diri sendiri. [1]

Tidak setiap pelanggan harus mempunyai dompet tersendiri. Dalam aturan tersebut, kustodian boleh memakai dompet omnibus, yakni dompet yang menampung beberapa pelanggan, jika isinya hanya aset pelanggan dan catatan terkini menunjukkan bagian masing-masing dengan jelas. Misalnya pelanggan A memiliki 6 BTC dan pelanggan B memiliki 4 BTC. Saldo bersama mereka adalah 10 BTC. Adapun 2 BTC milik kustodian sendiri tidak termasuk jumlah itu dan harus dipisahkan. Jadi omnibus tidak sama dengan mencampur harta pelanggan dan perusahaan. Yang penting adalah siapa pemilik isinya dan apakah hal itu dapat dibuktikan. [1]

Lanjutkan contoh tadi dengan mengabaikan biaya agar sederhana. Pelanggan A menarik 2 BTC. A masih memiliki 4 BTC, B juga 4 BTC, sehingga jumlahnya 8 BTC. Namun, jika catatan keliru memberikan 5 BTC kepada A dan 3 BTC kepada B, jumlahnya tetap 8 BTC. Membandingkan saldo keseluruhan saja dengan blockchain tidak akan menemukan kesalahan itu. Rekonsiliasi berarti mencocokkan bukan hanya jumlah total, tetapi juga hak setiap pelanggan dan transaksi yang mengubahnya. Catatan dan keadaan jaringan harus mengacu pada saat yang sama; jika tidak, transfer yang baru tercatat di satu sisi juga dapat menimbulkan selisih. [1]

Alamat terpisah membantu membedakan dana, tetapi tidak menjelaskan seluruh perlindungannya. Karena itu, pernyataan regulator perbankan pada Juli 2025 membedakan rekening omnibus dan rekening terpisah serta menyerukan penilaian risiko kedua model. Jika, misalnya, satu sistem pengelolaan kunci yang sudah diretas melayani kedua alamat pelanggan, penyerang bisa memengaruhi keduanya. Kunci privat adalah informasi rahasia yang diperlukan untuk menandatangani transfer. Alamat yang berbeda saja tidak membuktikan akses kunci, cadangan, atau pengendalian operasional yang independen. Ini bukan berarti semua alamat terpisah memakai satu kunci; maksudnya, mungkin ada titik lemah yang sama. [2]

Jika penyedia menyerahkan sebagian penitipan kepada perusahaan lain, pengaturan ini disebut subcustody, atau penitipan melalui subkustodian. Menurut panduan NYDFS tadi, pengaturan baru memerlukan persetujuan pengawas terlebih dahulu dan pemeriksaan yang layak. Rekening dan dompet harus diberi penanda F/B/O, dari for the benefit of, yang berarti untuk kepentingan pelanggan. Aset harus dipisahkan dari harta milik kustodian awal maupun subkustodian. Aset itu tidak boleh menjamin utang penyedia sendiri. Hak subkustodian untuk melakukan perjumpaan utang atau memegang hak jaminan juga dibatasi pada hal yang lazim bagi biaya dan pengeluaran biasa. Perjumpaan utang di sini berarti memakai tagihan balik untuk mengurangi jumlah yang wajib dikembalikan. Panduan tersebut tidak melarang setiap pembayaran biaya, melainkan membatasi beban yang boleh dikenakan pada aset pelanggan. Subkustodian harus mendapat izin dari NYDFS atau tunduk pada aturan penitipan di yurisdiksinya yang dinilai NYDFS secara substansial serupa. [1]

Bayangkan penyedia menunjukkan pesan verifikasi yang terkait dengan suatu alamat dan memiliki tanda tangan sah. Bukti itu dapat membantu menunjukkan kendali teknis, tetapi tidak mengungkap hak jaminan pihak lain, yaitu hak kreditur untuk menjamin pembayaran utang. Demikian pula, nama rekening tidak membuktikan siapa yang benar-benar menguasai kunci. Pernyataan perbankan menekankan kewajiban kontraktual dan pengendalian akses sekaligus. Keduanya saling melengkapi: bukti teknis tidak menggantikan dokumen hukum, dan sebutan hukum tidak menggantikan kunci yang aman. Ketika lembaga tidak mampu memenuhi kewajibannya, entitas yang tepat, kontrak, dan hukum yang berlaku menjadi penting. [2]

Selain penitipan biasa, pelanggan mungkin ditawari bunga atau imbal hasil lain. Dalam buletin edukasi untuk investor ritel, staf Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengingatkan untuk memeriksa apakah penyedia meminjamkan aset kripto pelanggan kepada pihak lain, menjadikannya jaminan, atau menggabungkannya. Jika Anda memindahkan 1 BTC dari saldo ke program peminjaman, syaratnya perlu dibaca lagi. Hak Anda atas aset, siapa debiturnya, dan risiko aset tidak kembali dapat berubah. Tulisan Segregation pada rekening utama tidak menjamin perlakuan yang sama pada produk lain. Di sini kita menjelaskan perbedaan layanan; buletin edukasi staf SEC itu sendiri bukan aturan hukum baru. [3]

Untuk menilai layanan, satukan beberapa bukti: badan hukum yang tepat, laporan pelanggan, rekonsiliasi bagian masing-masing, aturan akses kunci, dan kontrak dengan subkustodian. Penting juga mengetahui apakah ada hak pihak lain yang membebani aset. Pemeriksaan pada suatu saat, sebut saja T, menggambarkan keadaan saat itu. Itu saja tidak membuktikan bahwa setiap pergerakan setelah T sudah benar. Karena itu, catatan yang terus diperbarui dan cara memeriksa perubahan juga penting. Segregation bertujuan melindungi kepentingan pelanggan, tetapi tidak dengan sendirinya menjanjikan penarikan segera, asuransi, atau pengembalian penuh ketika lembaga tidak mampu membayar. [1] [2] [3]