ETF creation and redemption łączy rynki przez Authorized participant, AP. To nie kopanie Bitcoin ani automatyczna wymiana jednej jednostki na BTC.
W creation AP dostarcza określone aktywa lub gotówkę za nowe jednostki; w redemption zwraca jednostki za świadczenie i są anulowane. Produkt określa blok, koszyk i ścieżki, nie wspólna reguła każdego ETF. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Idealny model bez kosztów i zmian ceny: aktywa netto 100000000 USD i 2000000 jednostek dają NAV 50 USD. Creation dodaje 2000000 USD i 40000 jednostek:102000000 / 2040000 = 50. Przybyły odpowiadające aktywa, więc więcej jednostek nie zmniejszyło wartości jednej. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Następnie redemption 20000 jednostek za 1000000 USD:101000000 / 2020000 = 50 USD. Hipotetyczny produkt z właściwym blokiem, nie rozmiar koszyka IBIT. Koszty i błędna wycena mogą zmieniać wynik rzeczywisty. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
SEC 29 lipca 2025 dopuściła in-kind dla krypto ETP; cytowany prospekt IBIT pozwala na bitcoin lub gotówkę. Cash wymaga powiązanych zakupów lub sprzedaży trustu; in-kind dostarcza aktywa. Nie każdy AP musi obsługiwać obie ścieżki. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Cytowany prospekt IBIT rozdziela termin i dostawę. In-kind 15:59 ET dnia transakcji, cash 18:00 ET poprzedniego dnia roboczego. Warunki tej wersji, nie terminy uniwersalne; zlecenie na czas samo nie dowodzi dostawy. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Model: creation 40000 i redemption 20000 dają netto+20000, brutto 60000. Odsprzedaż 1000 istniejących jednostek na giełdzie nie dodaje przepływów pierwotnych. Podaj czas, jednostki oraz złożone czy rozliczone operacje. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Bez kolejnych przepływów:2020000 jednostek i NAV z 50 do 60 USD zwiększają aktywa ze 101000000 do 121200000 USD. Różnica 20200000 to przeszacowanie, nie napływ. W raportach rzeczywistych oddziel opłaty, zobowiązania i inne zmiany. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Prospekt IBIT opisuje ograniczenia sieciowe i operacyjne oraz możliwe zawieszenie; premie i dyskonta do NAV mogą pozostać. Detalista zwykle sprzedaje na giełdzie bez automatycznego prawa wypłaty BTC. Obserwuj koszty, dostęp AP i rozrachunek. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Cash creation model, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Spotowy ETP na bitcoina, Authorized participant, In-kind creation and redemption, Cash creation model.