ETF creation and redemption relie les marchés via Authorized participant, AP. Ni minage Bitcoin ni échange automatique d’une part individuelle contre BTC.
En creation AP livre actifs requis ou espèces contre parts nouvelles ; en redemption il rend des parts contre contrepartie et elles sont annulées. Produit fixe bloc, panier et voies, pas une règle unique pour tout ETF. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Modèle idéal sans frais ni variation : actifs nets 100000000 USD et 2000000 parts donnent NAV 50 USD. Creation ajoute 2000000 USD et 40000 parts :102000000 / 2040000 = 50. Les actifs correspondants arrivent ; davantage de parts ne réduit pas seul la valeur unitaire. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Puis redemption de 20000 parts contre 1000000 USD :101000000 / 2020000 = 50 USD. Produit hypothétique au bloc adapté, pas taille de panier IBIT. Frais ou mauvaise valorisation peuvent changer le résultat réel. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
SEC a permis les voies in-kind crypto ETP le 29 juillet 2025 ; prospectus IBIT cité admet bitcoin ou espèces. Cash nécessite achats ou ventes associés par le trust ; in-kind livre ou distribue des actifs. Chaque AP n’est pas obligé de proposer les deux. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Prospectus IBIT cité sépare heure limite et livraison. In-kind 15:59 ET du jour de transaction, cash 18:00 ET du jour ouvré précédent. Conditions de cette version, pas délais universels ; ordre à temps ne prouve pas livraison. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Modèle : creation 40000 et redemption 20000 donnent net+20000, brut 60000. Revente de 1000 parts existantes en bourse n’ajoute rien aux flux primaires. Préciser date, unités et ordres ou opérations réglées. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Sans autres flux :2020000 parts et NAV de 50 à 60 USD portent actifs de 101000000 à 121200000 USD. Écart 20200000 est revalorisation, pas collecte. Dans les rapports réels, séparer aussi frais, dettes et autres changements. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Prospectus IBIT décrit contraintes réseau, opérationnelles et suspension possible ; primes et décotes à NAV peuvent persister. Particulier vend généralement en bourse sans droit automatique au retrait de BTC. Suivre frais, accès AP et règlement. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Pour une vision complète, lisez aussi Cash creation model, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. Cette entrée est également citée par ETP Bitcoin au comptant, Authorized participant, In-kind creation and redemption, Cash creation model.