Премія означає ціну вище NAV на пай, дисконт — нижче. Це відносна оцінка в конкретному порівнянні, а не автоматичний дохід чи вказівка торгувати.
Власна модель у USD: NAV на пай 50, ринкова ціна P=51. (P/NAV−1)×100 дає премію 2%; P=49 дає −2%, тобто дисконт 2%. Знаменник — NAV на пай, не ціна BTC чи всі активи продукту. Це не поточні котирування. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
Власне одночасне котирування: bid 49.90, ask 50.10, NAV 50 USD. Середина 50 дорівнює NAV, але негайна купівля за ask і продаж за bid втрачає 0.20 USD на пай до інших витрат. Нульова премія середини не означає безкоштовну торгівлю; остання ціна також може бути недоступною для виконання. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
Проспект IBIT від 31 липня 2025 використовує CF Benchmarks Index із вікном 15:00–16:00 ET; ціна закриття паю може відображати пізніший рух усередині цього вікна. Різницю з NAV може створити методика. Внутрішньоденний IIV не є офіційною NAV, а вчорашня NAV — сьогоднішньою оцінкою. [iShares — All about ETPs: Premiums and discounts][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Власна модель без виплат і витрат: купівля за 51 USD при NAV 50; згодом NAV залишається 50, продаж за 50. Премія зникла, але цінова дохідність (50/51−1)×100 становить приблизно −1.96%. Падіння премії на 2 процентні пункти не дорівнює втраті 2% від ціни придбання. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
За придатної для реалізації премії AP може створити паї та продати їх; за дисконту — купити й погасити в емітента. Це може звужувати різницю. Потрібні доступний кошик, виконувані ціни обох операцій і розрахунок за правилами продукту; різниці на графіку недостатньо. [iShares — All about ETPs: Premiums and discounts]
Цитований IBIT використовує кошики по 40000 паїв і пряму емісію чи погашення для відповідних AP. AP не зобов’язаний втручатися; роздрібний інвестор не має права погасити один пай за NAV. Витрати, фінансування та зупинки емісії чи погашення можуть обмежувати механізм; строк зближення цін не гарантований. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель: купівля за 49 USD при NAV 50; пізніше NAV і ціна продажу 45. Дисконт зник, але без виплат і витрат збиток 4/49, приблизно 8.16%. Дисконт не запобігає падінню базових активів. Зміну NAV відокремлюй від відносної оцінки. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)][iShares — All about ETPs: Premiums and discounts]
Запиши продукт, клас паю, валюту, час NAV і вид ціни: закриття, остання, bid, ask або середина. Перевір методику та історію. Бюлетень SEC описує ETF за законом 1940 року; IBIT не зареєстрований як інвестиційна компанія за цим законом. Права перевіряй у проспекті, не за назвою ETF. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для повної картини прочитайте також Net asset value, ETF creation and redemption, Authorized participant, Cash creation model. На цю статтю також посилаються Net asset value, Tracking error, ETF sponsor fee, Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC).